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低PER・低PBR・高配当。数字だけ見れば「安い株」はたくさんあります。
でも、見るべきなのは「なぜ安いのか」と「その理由は変わり得るのか」です。
このアカウントでは、実在する日本企業を題材に、
・利益の質
・営業CF／FCF
・在庫
・ネットキャッシュ
・株主還元
・同業比較
を読みます。
海風 | 企業分析の歩き方
@Jstock_aruki
決算書を開いても、どこを見ればいいか分からない人へ。実在する日本企業を題材に、利益率・FCF・在庫・株主還元の読み方を整理します。投資銀行・VC・スタートアップCFOのバックボーン。詳しいケーススタディはnote。売買推奨ではありません。
- イエローハット1Qで見た3点です。 ・主力事業利益率8.1%→6.4% ・棚卸資産341.4億円→346.3億円 ・販管費+8.3億円 売上と粗利は伸びても、人員増強・研修・DX費用が利益を押し下げました。 高利益率を維持しながら事業を広げられるかは、次の四半期も確認です。
- 決算前に「見る数字」を決めておくと、決算後の評価がぶれにくくなります。 ①事前仮説 ②確認KPI ③強まった／弱まった／保留 株価が上がったか下がったかより先に、企業についての見立てがどう変わったかを言葉にする。個別株の振り返りで使いやすい型です。
- オートバックス1Qで見た3点です。 ・国内店舗売上726億円（+3.6%） ・主力事業利益率10.0%→9.4% ・コンシューマ事業営業利益▲0.4億円→+4.2億円 周辺事業は黒字化しました。 一方、物流・ITを含む全社費用は増加。投資回収の兆しはあるものの、連結利益への反映はまだ保留です。
- 増収減益の決算では、売上が伸びた理由より先に「利益率が落ちた場所」を確認します。 ①粗利率 ②販管費 ③セグメント利益 ④一時費用 全社の数字から一段下りると、減益が先行投資なのか、事業の稼ぐ力が弱まったのかを分けやすくなります。
