#バックナンバー【ＤＣプランナーを受けよう！その37】

【珈琲のオトモのマメ知識 vol.322】

↓ 前回の内容です

§第１問

『債券においては、債務不履行リスクがあるため、満期においても、元本償還が保証されるものではない』

解答：〇
債務不履行リスク＝デフォルトリスク
とも言われます

§第２問

『一般的な債券市場においては、複利の最終利回り表示がされる』

解答：×
単利で表示されます

§第３問

『同じ発行体が発行した債券であれば、表面利率(クーポンレート)が異なることはない』

解答：×
当然、様々な債券を発行できます

§第４問

『固定利付債券の価格ついては、一般的に、金利上昇局面で上昇し、金利下落局面で下落する』

解答：×
金利上昇局面 ⇒ 下落
金利下落局面 ⇒ 上昇

表面利率が同一なら、残存期間が長い方が、
その影響が大きくなります

§第５問

『年利1.4％の10年国債を額面100円当たり102円で購入4年後に98円で売却した場合の所有期間利回りは、何％になるか？』

解答：0.39％

債券のリターンは
・インカム　 ⇒ 利息
・キャピタル ⇒ 償還(売却)時差額

それを算式にします
しかも、年単位での表記が一般的です

債券は、単利表記なので、
利息は、そのまま計算できます

100円×1.4％＝1.4円
で、そのままです

問題は、償還(売却)時差額です
と言っても、単純な話で

本問の場合、4年後に売却してます
金額は98円でした

102円のものを98円で売却ってことは…
102円－98円＝△4円　4円の損失ですね

それが4年かけての損失なので、
4円÷4年＝1円　ってことですね

これらの投資元本は“102円”ですね
ってことは、すべて合わせると…

1.4円－1円/102円＝0.39％
ってことになります

一応、公式は…
(年間利息＋売却価格－購入価格/所有期間)/購入価格×100

ややこしいので、
上記の理解で分解しながらの計算でいいかと

§第６問

『額面金額が100円、表面利率5％、3年後償還、複利最終年利回りが2％の場合の現在価値はいくらか？』

解答：109円

現在価値とは、
将来のリターンを今の価格に戻した価値のこと

例えば、
100万円の預金で年利息が１％
当然、１年後は101万円になりますね

それを、その1年前、つまり“今”
戻すための計算は…

101万円÷(1＋0.01)＝100万円
現在の価値になりました

では、２年後なら？
利息１万円も利息を生みますので、

101万円×(1＋0.01)＝1,020,100円
これも現在価値にすると…

1,020,100円÷(1＋0.01)÷(1＋0.01)＝100万円
つまり、1.01の2乗で除するってこと

この法則は、すべて同じでして、
本問も例に漏れません

１年後リターン ⇒ (1＋0.02)
２年後リターン ⇒ (1＋0.02)の２乗
３年後リターン ⇒ (1＋0.02)の３乗

これらを利用したらいいわけですね
では、それぞれのリターンは

１年後リターン ⇒ ５円(利息)
２年後リターン ⇒ ５円
３年後リターン ⇒ ５円と100円(償還額)

ってことは…

１年後リターン ⇒ ５円/(1＋0.02)
２年後リターン ⇒ ５円/(1＋0.02)の２乗
３年後リターン ⇒ (５円＋100円)/(1＋0.02)の３乗

これらは計算機で計算してください
手計算では、相当困難だと思いますので…

すると、約109円になりますので

さて、かなり技術的になってきました
計算が複雑化してますね

ただ、理解をしたらわかるはず
記憶よりも理解です！

↓ 次回の内容です

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