ウェルズ・ファーゴ（WFC）Q1 2026決算：EPSはビートだが売上ミス

■3点セット判定

1. EPS

EPSは予想$1.58に対し結果$1.60でした。
前年同期は$1.39でした（前年比+15%）。

2. 売上高

売上高は予想$217.6億に対し結果$214.5億でした。
前年同期は$202.3億でした（前年比+6%）。

3. ガイダンス

2026年通期NII（純金利収入）ガイダンスは約$500億（±$20億）で、アナリスト予想$502.8億と概ね一致しました。
前年実績は$475億でした（前年比+5%成長を見込む）。
FRBの利下げ2-3回と10年債金利横ばいを前提。

■判定: まちまち

EPSはビートしたが売上は$3.1億のミス。NIIが予想$122.7億に対し$121億と弱かった。効率比率67%（予想65.3%）も悪化。コスト管理に課題が残る。

■セグメント別

- コーポレート＆投資銀行（CIB）: 売上$52.8億
- コマーシャル・バンキング: 売上$31.2億
- 消費者バンキング: 詳細確認中
- ウェルス＆投資マネジメント: 詳細確認中

■ガイダンスの中身

- NII通期: 約$500億（ex-Markets $480億）
- 前提: FRB利下げ2-3回、10年債金利横ばい
- 貸出・預金成長: ミッドシングル（Q4 2025→Q4 2026）
- 平均貸出残高: $9,960億（予想$9,801億を上回る）

■引当金

- 貸倒引当金: $11.4億（前年同期$9.32億、前年比+22%）
- 商業NCO率: 0.24%（前四半期0.22%から上昇）
- 消費者NCO率: 0.78%（前四半期0.75%から上昇。季節的なカード延滞増）

■CEOコメント

シャーフCEO: 「強固な基盤を築き、成長とリターンの改善に大きく前進した。資産上限規制が解除され、バランスシートの成長にさらにリソースを投入できるようになった」

■投資家が注意すべきポイント

- NII $121億が予想割れ。金利環境は追い風だが、JPMほど恩恵を受けていない

- 引当金+22%（YoY）。消費者NCO率0.78%は上昇方向。原油高の波及が数字に出始めている

- 効率比率67%はコスト管理の弱さ。JPMのROE（CIB 21%、CCB 32%）と比較すると見劣りする

■銀行決算チェックリスト答え合わせ

予告記事で出した5項目チェックリストの途中経過:

□ GSのFICC収益が前年比+20%以上
→ 未達。FICCは$40.1億で予想比$8.5億のミス。戦争特需はあったが予想ほどではなかった

□ GSのEquities収益が前年比マイナス
→ 該当せず（安心材料）。Equities $53.3億で過去最高、+27%。機関投資家はまだリスクを取れている

□ WFCの貸倒引当金が前四半期比+20%以上
→ 前年比では+22%（$9.32億→$11.4億）。消費者NCO率は0.75%→0.78%に上昇。急増ではないが方向は悪化

□ GS/MSの経営陣が「パイプラインは健全」と発言
→ GS: IB手数料+28%で実績は好調。MSは明日発表

□ 「クライアントは様子見」という発言が出た
→ 未確認。MS/BAC発表後に最終判定

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※本記事はAIによる分析であり、広瀬隆雄氏本人の見解ではありません。