🏦金融業の評価基準について（No.3保険業編）──『💰金のなる木』って何？

こんにちは！企業内会計士のぱぽにゃん🌹薔薇を愛する投資家です。

私は、将来にわたって「増収・増益・増配」が期待できる企業を「💰金のなる木」と定義し、独自の評価システムでスコア化しています。

📢 今回は「金融業の評価基準（No.3保険業編）」のお知らせです

これまでは、東証33業種のうち、金融業を除く全業種を同一基準で評価してきましたが、金融業はビジネスモデルや財務構造が他業種と大きく異なるため、金融業専用の評価基準に修正することにしました。

この記事では、その理由と変更内容を紹介しています。

📝 少し難しそう…と感じた方へ

本記事ではその理由や変更内容をご紹介していますが、一部、専門的な内容も含まれています。

ただし、ご安心ください。最終的なスコアや判断ポイントは、いつも通りシンプルにまとめています。

「ちょっと難しそう」と感じた箇所は、読み飛ばしていただいて構いません。

「金融業は他業種と同じ基準では正確に評価できない」ということだけ、ご理解いただければ十分です。

🧐なぜ、金融業4業種は「従来の評価基準」では正しく評価できないのか？

東証33業種のうち、

☑️銀行業
☑️証券、商品先物取引業
🟢☑️保険業（本記事で評価基準を解説）🟢
☑️その他金融業

の4業種については、従来の評価基準では正しく評価できないという課題がありました。

🔍なぜ従来の基準では正しく評価できないのか？

金融業は、他人から集めた資金（預金・保険料・証券取引に伴う資金など）を、貸出や資産運用を通じて増やすことで収益を上げるビジネスモデルです。

つまり、他業種では「借金＝リスク」とされる一方で、金融業ではいかに多くの資金を効率よく集め、活用できるかが競争力になります。

✏️金融業の標準的なビジネスモデル

☑️銀行業
　預金などで集めた資金を企業や個人に貸し出し、貸出金利と預金金利の差（利ザヤ）で収益を得る。
→ 金利差が収益の源泉であり、貸出残高の規模や金利水準に大きく影響される。

☑️証券、商品先物取引業
　株式や債券などの売買仲介による手数料収入に加え、自己勘定での売買（トレーディング）や投資信託の運用（アセットマネジメント）によって収益を得る。
→ 投資家の売買が活発なほど手数料収入が増えるため、株価の動きや相場の活況・低迷といった相場環境に業績が左右されやすい。

🟢☑️保険業（本記事で評価基準を解説）🟢
　契約者から集めた保険料を資産運用に回すことで、保険料収入と運用益の両方で収益を得る。
→ 収益の安定性には、「受け取る保険料」と「支払う保険金」のバランスが重要。災害などで保険金の支払いが急増すると利益が圧迫されるため、保険設計やリスク管理がカギとなる。

　
☑️その他金融業
　リース（設備を貸す）や、クレジットカード、消費者金融などを通じて、お金や物を貸し、その対価として受け取る利息や手数料で収益を得る。
→ 利息収入が中心だが、借り手が返済できないリスク（貸倒リスク）や、景気の悪化による貸出需要の減少などの影響を受けやすい。

💡財務構造の違いが「従来の基準では評価できない」の理由

たとえば、以下のような財務指標は、金融業では意味合いがまったく異なります：

• 流動比率
  通常は短期的な支払能力を測る指標。
  → しかし銀行では、預金が短期負債として多額に計上されるため、比率が低くても問題ない。

• ネットDEレシオ
  → 銀行業では借入が前提のため、数値が高くても破綻リスクとは直結しない。

このように、金融業はビジネスモデルと財務構造の両面で他業種と大きく異なるため、「💰金のなる木」評価には、専用の評価基準が必要と判断しました。

🏦保険業の評価基準について

今回はその中でも、証券、商品先物取引業に絞って、評価基準の変更内容をご紹介します。

✅成長性（60点）
　従来どおり、「増収・増益・増配」の観点で評価します。

✅安全性（20点）
　☑️ソルベンシー・マージン比率（20点）
　→保険会社が自然災害や大事故など、通常の予測を超えるリスクにどれだけ耐えられるかを示す指標です。200％を下回ると金融庁の早期是正措置の対象となるため、健全性の最低ラインとも言えます。一般に300％以上あれば「健全」とされ、高いほど保険金支払いの余力があると判断されます。

✅収益性（20点）
　☑️経常利益率（10点）
　→ 経常利益率は、保険料収入（正味収入保険料）や運用収益に対して、どれだけ効率よく利益を生み出しているかを示す指標です。保険業では、保険引受利益の安定性と資産運用の巧拙が収益性に直結するため、両者のバランスが取れており、利益率が高く維持されている企業ほど「収益基盤の質」が高いと評価できます。特に、低金利環境下でも安定した利差益や事業費のコントロールができているかが問われます。

　☑️ROA（5点）
　→ 総資産に対する利益率。保険業でも共通で使える指標です。
　☑️ROE（5点）
　→ 自己資本に対する利益率。保険業でも共通で使える指標です。

このように、保険業に適した財務指標に切り替えることで、より実態に即した評価が可能となります。

🙇‍♂️その他金融業については、現在検討中です。

それでは、保険業の「💰金のなる木」の採点基準の詳細について、見ていきましょう。

✅「💰金のなる木」とは？

そもそも私が考える「💰金のなる木」について、簡単に説明します！

☑️定義：
将来にわたって 増収・増益・増配 が期待できる企業の株式です。

☑️メリット：
長期保有により安定した配当金収入を得られる。
→年金以外の将来の生活を支える収入源になる。

☑️ポイント：
❗️単に「配当利回りが高い」だけでは選ばない！
→たとえ現在の利回りが低くても、連続増配が期待できれば、初期投資額に対する利回りは将来的に高くなります。
👍企業の収益性や安全性を重視して選ぶ！

✅「💰金のなる木」の採点基準とは？

では、どのような視点で企業を見極めれば良いのでしょうか？その基準を次にお伝えします。

私は次の2つの観点から企業を評価し、100点満点形式で数値化することにしました。

1️⃣過去10年間、業績と配当は成長してきたか？（配点：60点）

それでは、具体的な採点基準について見ていきましょう。
過去10年間の業績や配当の成長を重視し、次のような基準で企業の成長性の評価を行います。

☑️増収：（配点：20点）
　過去10年間を前半5年・後半5年に分け、それぞれの成長率に応じて加点　　　
　📌 150%以上：+😄10点、以降-5%ごとに-1点

☑️増益：（配点：20点）
　過去10年間を前半5年・後半5年に分け、それぞれの成長率に応じて加点　　　
　📌 150%以上：+😄10点、以降-5%ごとに-1点

☑️増配：（配点：20点）
　📌 増配：+😄2点／年
　📌 配当維持：+😄1点／年
　❗️記念配当は控除して評価しています。

2️⃣今後も業績と配当が成長し続けるか？（配点：40点）

将来の成長性を評価するためには、企業の安全性と収益性を確認することが重要です。それぞれ以下の基準に基づいて評価します。

📕(1) 安全性（配点：20点）

安全性については、企業の現在の財務状況を正確に把握するために、最新の決算数値を用いて評価しています。

☑️ソルベンシー・マージン比率（配点：20点）
• 計算式
　ソルベンシー・マージン比率 ＝ ソルベンシー・マージン総額（円） ÷ （リスクの合計額÷2）（円）
　ソルベンシー・マージン総額とは？
　保険会社が持つ「もしも」に備えた余力資本（自己資本、責任準備金、危険準備金、劣後債など）
　リスクの合計額とは？
　あらゆるリスクを合算したもの（自然災害・保険金の想定超過・金利変動・株価下落など）
• 何を表しているか？
　ソルベンシー・マージン比率（SM比率）は、保険会社が自然災害、パンデミック、大規模事故など通常の予測を超える事象（＝突発的リスク）にどれだけ耐えうるかを示す指標です。契約者から集めた保険料で想定される支払に加えて、「想定外」の損失にも余裕をもって対応できるかを評価する保険業界特有の健全性指標です。
• ポイント
　200％以上が金融庁の最低基準とされ、それを下回ると早期是正措置の対象になります。一般的に300％以上で健全、500％以上で非常に余裕があると判断されます。　高いソルベンシー・マージン比率は、保険金の支払能力の厚みや企業としての信頼性にも直結します。
• 採点基準
　600％以上📈で😄 +20点
　以降、30％減少ごとに1点減点

📕(2) 収益性（配点：20点）

収益性については、各年度の損益のブレを軽減し、企業の本来の収益力を正確に評価するために、直近3年間の決算数値の平均値を用いています。

☑️経常利益率：（配点：10点）
• 計算式
　経常利益率 ＝ 経常利益（円） ÷ 経常収益（円）
• 何を表しているか？
　証券会社が営業活動（株式・債券の売買、引受手数料、資産運用サービス等）でどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。
• ポイント
　収益の変動性が高い証券業において、安定的に高い利益率を確保できている企業は、ビジネスモデルの多角化や手数料依存の脱却が進んでいる可能性があります。
• 採点基準
　20％以上📈で😄 +10点
　以降、2％減少ごとに1点減点

☑️ROA（総資産利益率）：（配点：5点）
• 計算式
　ROA（Return On Assets、総資産経常利益率） 
　＝ 経常利益（円） ÷ 総資産（円）
• 何を表しているか？
　ROAは、企業が保有する資産全体をどれだけ効率的に運用して利益を上げているかを示します。
• ポイント
　高いROAは、資産の運用効率が高いことを示します。
• 採点基準
　1％以上📈で😄 +5点
　以降、0.2％減少ごとに1点減点

❗️金融業においては、一般企業よりもROAが低くなりやすいため、採点基準に変更しています。

☑️ROE（自己資本利益率）：（配点：5点）
• 計算式
　ROE（Return On Equity、自己資本当期純利益率）
　 ＝ 当期純利益（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　ROEは、株主が出資した資本をどれだけ効率的に運用して利益を上げたかを示します。
• ポイント
　高いROEは株主資本の効率的な活用を示します。ただし、有利子負債の過剰な利用によりROEが高まっている場合もあるため、財務安全性にも注意が必要です。
• 採点基準
　12％以上📈で😄 +5点
　以降、2％減少ごとに1点減点

❗️金融業に適した採点基準に変更しています。

ここまでお読みくださり、ありがとうございました！🙇‍♂️
皆さんの資産形成やポートフォリオ設計のヒントになれば嬉しいです😊

＼フォロー＆スキ、励みになります！💖／
ぱぽにゃん🌹薔薇を愛する投資家🐾