《基金运作的五大支柱：人、规、流、投、登》

1.基金的当事人

• 开放式基金的当事人主要包括：基金投资者、基金管理人、基金托管人以及基金销售机构、注册登记机构、注册会计师、律师等中介服务机构。
  • 开放式基金投资者：是基金出资人、基金资产所有者和基金投资收益受益人。
  • 基金管理人：负责基金资产投资运作，我国称为“基金管理公司”。负责基金的投资操作和日常管理，在基金运作中具有核心作用。基金产品设计、基金份额的销售和注册登记、基金资产的管理等重要职能多由其承担，而基金资产净值的计算和公告也由基金管理人负责。
  • 基金托管人又叫基金保管人。为了保障基金持有人的利益，防止基金资产被挪用或侵害，基金一般都要委托一个机构来对基金的投资进行监管并保管基金资产。在我国，一般是有实力的商业银行担当基金托管人。托管人代表持有人保管基金的所有资产。
  • 其他当事人：包括基金销售机构、办理注册登记的机构、注册会计师和律师。

2.基金的监管部门

• 来自中国证监会和交易所的监管是我国对基金监管的两种主要方式。
• 证监会对基金的监管包括对基金管理公司、基金托管人和基金募集申请的核准，和对已经存在的基金和公司进行日常监管和专门监管。
• 交易所主要监管基金的交易活动以及对基金作为交易所会员的管理。
• 当基金的运作涉及货币市场等的时候，它的行为还要受到来自人民银行等的监管。
• 中国证券业协会作为行业自律组织，它在自律监管中也起到一定作用。
  因此，基金所有的运作是受到全过程严密监管的。投资者的利益将受到越来越好的保护。

3.基金运作通常环节

任何一只基金的管理和运作都要包括以下一些环节：

• 基金的募集申请：基金的发起需要得到中国证监会的核准，需要向证监会上报一系列的法律文件。
• 基金募集：证监会核准基金的募集申请后，基金管理公司要通过自己的销售渠道向投资者发售基金，或者委托具有代销资格的代销机构销售。
• 投资管理：投资管理是基金管理和运作中最重要的环节，决定着基金的经营业绩。基金管理公司要按照基金合同和招募说明书的规定，按照一定的投资范围和投资比例，遵循其投资决策程序将资金投入股票、债券、货币市场工具等投资标的。
• 基金的信息披露：基金公开披露的信息包括：基金招募说明书、基金合同、托管协议；募集情况；基金净值；基金申购、赎回价格等，还要按期公布季度报告、半年度报告、年度报告。相关信息还有由会计师事务所和律师事务所出具意见。
• 基金的费用：基金费用是为了支持基金的运作而产生的，由基金合同进行规定。主要包括支付给基金管理人的基金管理费、支付给基金托管人的基金托管费、基金合同生效后的信息披露费、基金合同生效后的会计师费和律师费等。
• 基金的收益分配：基金收益包括投资标的产生的股息、红利、利息、证券买卖价差和其他收入。当符合基金合同约定的收益分配条件时，基金管理人负责分配。

4.基金的投资管理

4.1投资风险控制

基金管理公司都建立有一套完整的风险控制机制和风险管理制度，并在基金合同和招募说明书中予以明确规定。

• 基金管理公司设有风险控制委员会（或合规审查与风险控制委员会）等风险控制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险。
• 制订内部风险控制制度。主要包括：严格按照法律法规和基金合同规定的投资比例进行投资，不得从事规定禁止基金投资的业务；坚持独立性原则，基金管理公司管理的基金资产与基金管理公司的自有资产应相互独立，分账管理，公司会计和基金会计严格分开；实行集中交易制度，每笔交易都必须有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控制，实行空间隔离和门禁制度，严防重要内部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等等。
• 内部监察稽核控制。目的是检查、评价公司内部控制制度和公司投资运作的合法性、合规性和有效性，监督公司内部控制制度的执行情况，揭示公司内部管理及投资运作中的风险，及时提出改进意见，确保国家法律法规和公司内部管理制度的有效执行，维护基金投资者的正当权益。

4.2基金公司股票投资决策流程（例）

• 首先是投资决策委员会、研究部和投资部共同根据基金合同和有关规定，根据定量、定性相结合的综合指标从所有上市股票中筛选出一批股票作为基金投资的股票池组合。
• 研究部针对这批股票，在宏观经济、行业和公司研究基础上提出总体投资策略建议、行业选择建议和上市公司个股分析报告以及投资时机建议报告，供投资决策委员会讨论。
• 投资决策委员会负责确定基金投资策略，向投资部下达投资计划。
• 投资部组织各基金制定具体实施方案，并由基金经理寻求最佳的投资时机和选择投资对象，将投资指令下达至集中交易室，由独立的交易员在交易室独立执行投资指令。
• 在投资决策过程中，还有专门的风险控制委员会通过监控投资决策、实施和执行的具体进度，根据公司的风险控制政策，评估投资结果，向投资决策委员会反馈投资调整意见。

4.3法律法规要求（投资限制）

• 《暂行办法》规定，证券投资基金投资应符合以下要求：
  • 1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%；
  • 1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；
  • 同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券不得超过该证券的10%；
  • 1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；
  • 中国证监会规定的其它比例限制。
• 《暂行办法》规定禁止基金从事下列行为：
  • 基金之间相互投资；
  • 基金托管人、商业银行从事基金投资；
  • 基金管理人以基金名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；
  • 基金管理人从事任何形式证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；
  • 基金管理人从事资金拆借业务；
  • 动用银行信贷资金从事基金投资；
  • 国有企业违反国家有关规定炒作基金；
  • 将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；
  • 从事证券信用交易；
  • 以基金资产进行房地产投资；
  • 从事可能使基金资产承担无限责任的投资；
  • 将基金资产投资于基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司发行的证券；
  • 中国证监会规定禁止从事的其他行为。

5.基金的注册登记过户

• 开放式基金的注册登记（简称TA，即TransferA-gent），是指开户或初次认购基金单位后，由注册登记机构为投资者建立基金账户，并在基金账户中进行登记，表明所持有的基金单位。今后所有的申购/赎回/转换/分红业务发生时，也由注册登记机构在同一基金账户中登记，表明增减取消
• 注册登记机构是开放式基金销售体系的重要组成部分，基金投资者名册由其托管和维护，并监督申购与赎回资金的流向。注册登记机构有以下几种类型：内置型（也称基金公司自建TA，设在基金管理公司内部）、外置型（与基金管理公司无关联，如上证通基金交易时由中登负责）、混合型。
• 注册登记过户机构的主要职能有：
  • 投资服务：为你建立基金投资账户、报告账户的业绩表现、接受你的电话咨询； 邮寄基金报表、 分红通知、税务处理资料并代理基金表决。
  • 过户登记：发行与赎回基金单位实物凭证、维护账户资料；
  • 提供销售报告：向基金管理公司、托管银行报告实际的基金单位（根据每天资料进行计算）；
  • 红利分配：负责红利的发放或红利的再投资。
  • 管理申购与赎回资金流：根据基金申购与赎回的情况，监督托管银行的资金划拨。