普洛药业(000739)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

普洛药业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司的主营业务为医药主营业务，主要产品包括原料药中间体和创新药研发生产服务两项，其中原料药中间体占比71.96%，创新药研发生产服务占比15.67%。

2025年三季度，公司实现营收77.64亿元，同比下降16.43%。扣非净利润6.47亿元，同比下降22.14%。普洛药业2025年第三季度净利润7.00亿元，业绩同比下降19.46%。

一、主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降19.46%

本期净利润为7.00亿元，去年同期8.69亿元，同比下降19.46%。

净利润同比下降的原因是：

虽然投资收益本期为3,382.00万元，去年同期为-813.38万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为7.67亿元，去年同期为9.95亿元，同比下降。

2、主营业务利润同比下降22.91%

2025年三季度主营业务利润为7.67亿元，去年同期为9.95亿元，同比下降22.91%。

主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为77.64亿元，同比下降16.43%。

二、行业分析

1、行业发展趋势

普洛药业属于化学制药行业中的原料药细分领域。 近三年中国原料药行业面临产能过剩及低价竞争压力，但特色原料药及CDMO领域加速升级，全球医药外包转移推动行业整合。2025年全球原料药市场规模预计突破2600亿美元，国内政策推动绿色生产及技术创新，特色原料药和制剂一体化成为核心增长点，高附加值产品需求持续扩大。

2、市场地位及占有率

普洛药业是中国原料药行业头部企业，2025年前三季度营收77.64亿元位列行业第一，全球市占率约3.5%，原料药出口规模国内前三；CDMO业务快速发展，2025年营收占比提升至22.71%，毛利率达44.5%，在手订单金额52亿元，成为主要增长引擎。

3、主要竞争对手

4、经营评分排名

普洛药业在2025年三季报经营评分排名为第744名，在原料药及医药中间体行业中排名为8名。

三、主要财务指标分析

2025年三季报，普洛药业主要财务指标：

1. 资产负债率为46.34%，较上年同期下降4.27个百分点（上年同期为50.61%）；指标值高于行业中值（行业中值为26.53%），总体债务负担相对较高。
2. 流动比率为1.43，较上年同期增长0.07（上年同期为1.36）；指标值低于行业中值（行业中值为2.84），短期偿债能力低于行业平均水平。
3. 速动比率为1.13，较上年同期增长0.06（上年同期为1.07）；指标值低于行业中值（行业中值为2.17），企业快速变现资产以偿还短期债务的能力较弱。
4. 净资产收益率为10.80%，较上年同期减少2.42个百分点（上年同期为13.22%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为4.16%），表明公司盈利能力依然强劲。
5. 研发费用率为5.99%，较上年同期增加0.96个百分点（上年同期为5.03%）；指标值略低于行业中值（行业中值为6.33%），显示出公司在研发上的投入有所增强但仍需进一步提升。

四、估值数据

神奇公式，是由美国JoelGreenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用ROIC和ROE两个指标计算得出，简单有效。

近五年PE-TTM（截止至2025年11月21日）

可以看到，普洛药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年11月21日，普洛药业的PE-TTM是21.29，而原料药行业的PE-TTM是21.50，普洛药业低于原料药行业的PE-TTM。（阅读原文）

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