抛弃传统IPO，直接上市，你准备好了吗？

硅谷的银行家和律师们正在努力寻找IPOs的替代方案，科技风投专家希望公司能够通过直接上市筹集资金。

硅谷的银行家、律师和投资者正在协助Slack和Spotify在公开上市时采用直接上市程序，来扩大规模。Spotify是首家在纽交所直接上市的公司，Slack紧随其后。这是作为初创企业在不进行传统IPO的情况下筹集资金的一种方式。不经过承销商，不发行新股，投资者可以立即出售现有股票。据KlipC了解，Slack于今年4.27日递交招股书，6.20日晚就正式纽交所上市，前后不到两个月。

据KlipC了解，摩根士丹利和高盛的银行家以及Goodwin Procter和Latham&Watkins的律师已经就如何改变现行上市规则举行了会谈。

虽然直接上市的承销费用较低，但那些已经在Slack和Spotify的上市费用中占比较大的风投公司希望可以进一步控制市场。

在KlipC看来，直接上市的好处避免了繁琐的环节，大幅缩短了上市时间，并且中间没有投行赚取额外费用。

直接上市与IPO不同，在IPO中银行在交易开始前以固定价格向选定的买家发行新股，而直接上市则是指公司向市场发行一部分现有股票，以允许私人投资者出售所持股份，然而公司并没有筹集新资金。

KlipC认为，反对IPO的银行家通常会将股票定价过低，从而剥夺公司的潜在收益，并且会向发行商收取高额的服务费。

风险投资公司Benchmark Capital合伙人Bill Gurley和红杉资本Sequoia Capital的Michael Moritz都主张直接上市。Gurley先生表示风投将于下个月在旧金山讨论直接上市，他支持引入直接上市筹集新资本的做法。

KlipC分析如果欧盟委员会有意通过IPO而不是通过并购增加风险资本的退出数量，那么这将是他们最明智的抉择，KlipC还认为其实现在提供初级产品的时机已经成熟。

高盛和摩根士丹利以及Allen&co公司，一起为Spotify和Slack的直接上市提供了咨询，他们在寻找垄断市场的机会。此次Slack的IPO，三项费用分别约2200万美元，相对于Uber的IPO：1.06亿美元费用需由29家银行分摊。

通过直接上市筹集资金可能会完全省掉承销过程，并允许发行人能立即向出价最高者出售新股。这一策略最先是在公开市场上直接发行，即公司在公开市场上逐步向投资者出售新股的一种后续交易。

作为一种融资方式，风投专家建议，公司在直接上市前出售可转换债券以筹集资金。

任何对直接上市程序的修改都需要通过美国证券交易委员会（SEC）的批准。在瑞典音乐媒体公司表示不会立即出售新股或聘请银行承销商后，SEC为Spotify在2018年的首次公开上市起到了重要作用。

支持者表示，允许直接上市发行新股，将与证交会主席Jay Clayton为增加上市公司数量所作的决策相一致。美国证券交易委员会（SEC）一位发言人拒绝就直接上市涉及首次融资的工作置评。

部分IPO专家声称，在直接上市期间筹集资金可能会加剧公司首日股票价格的波动。因为没有投行的担保和承销，证券的价格和是否能卖的出去就存在不确定性。KlipC认为，这肯定比Spotify和Slack的做法更冒险。所以一旦你公开宣布要做，你就要尽心尽力去投入了。

KlipC认为，如果传统IPO是一场旅行，那直接上市就是旅行中的际遇。