【5803フジクラ】長期保有候補として調査メモ（2026年5月時点）

最近、長期で持てそうな個別株を調査中。

その中で、生成AI向けデータセンター需要で大きく成長していたのが、フジクラ。

ただ今回の決算発表では、過去最高益にもかかわらず株価は急落。

市場がかなり慎重な見方へ変化し始めたようにも感じたので、個人投資家としての覚書として整理しておく。

① どんな会社か

フジクラは電線・光ファイバー関連の大手企業。

最近は特に生成AI向けデータセンター需要との関連で注目されていた印象。

主な事業は以下。

・光ファイバーケーブル
・データセンター関連部材
・自動車向けワイヤーハーネス
・電子部品関連
・インフラ向け電線

特にAI向け通信インフラ需要の拡大で、市場からかなり強い期待を集めていたように感じる。

派手さはないが、AI時代のインフラを支える企業という印象。

② 業績

2026年3月期はかなり強い内容。

・売上高：1兆1,823億円
・営業利益：1,887億円
・経常利益：1,994億円
・純利益：1,572億円（前期比+72.5%）

数字だけ見ると非常に好調。

実際、過去最高益クラス。

ただ、市場が強く反応したのは来期予想だったように感じる。

2027年3月期予想では、

・売上高：1兆2,430億円（+5.1%）
・営業利益：2,110億円（+11.8%）
・経常利益：2,180億円（+9.3%）
・純利益：1,560億円（△0.7%）

となっている。

営業利益は伸びる一方で、最終利益は減益予想。

この点を市場がかなり警戒した印象。

利益重視型企業として期待されていた分、

「今後の利益成長ペース」

への見方が慎重になったようにも感じる。

また今回気になったのは、

地政学リスクや原材料調達リスクについて、

「合理的算定が困難」

として業績予想へ十分織り込まれていないように見えた点。

もちろん本当に予測困難な部分もあると思う。

ただ市場目線では、

「今後さらに下方修正される可能性」

を意識した投資家も多かったのかもしれない。

③ 長期チャート

長期チャートはかなり強い右肩上がり。

特に生成AI相場以降の上昇はかなり大きかった。

AI関連主力株の一角という印象。

ただ今回の決算後は大きく急落。

高値圏にいた銘柄だけに、期待修正時の値動きも大きい。

市場としては、

「AI需要は強い」

ことより、

「その需要を継続的な利益成長へつなげられるのか」

を重視し始めたようにも感じる。

また個人的にかなり驚いたのが、

エレクトロニクス事業の収益性悪化。

・売上減少
・利益大幅減
・価格競争激化
・タイバーツ高影響

などが一気に表面化した。

正直、

「ここまで株価が上昇していた中で、なぜここまで強く警戒されていなかったのか？」

という印象。

おそらく市場全体が、

「AI特需」

をかなり強く織り込みすぎていた部分もあったのかもしれない。

じわじわ上がる優良株というより、テーマ性の強いグロース株寄りに感じる。

④ 割安度

2026年5月時点では、

・PER：高め
・PBR：高水準
・AI関連プレミアムあり

という印象。

今回の急落で多少調整されたとは思うが、それでも市場期待はかなり高い。

特に、

「AI需要をどこまで利益へ変えられるか」

への期待で買われていた部分が大きかったように感じる。

そのため、供給制約懸念が出てきた影響はかなり大きい。

⑤ 財務

財務自体は極端に悪い印象ではない。

ただ今回かなり気になったのは事業ごとの強弱。

特にエレクトロニクス事業。

・売上高：前年比7.3%減
・営業利益：前年比66.5%減

とかなり厳しい。

一方で、自動車関連などは比較的堅調。

今後は事業統合も予定されているが、

「強い事業と弱い事業の差」

が少し見え始めた印象。

財務安全性というより、

事業構造への不安が意識されたようにも感じる。

⑥ 指標

2026年5月時点。

・ROE：高水準
・PER：高め
・PBR：高め

利益成長期待込みの評価という感じ。

初心者目線だと、

PERが高い銘柄は、

「期待が崩れた時の下落が大きい」

という点はかなり重要に感じる。

今回の急落は、その典型例にも見える。

⑦ 配当

配当については、

・株式分割実施
・実質微増配
・配当性向40%目安

となっている。

ただ分割考慮後で見ると、

37.5円 → 38円程度。

大幅増配期待があった投資家からすると、やや物足りなかった可能性もありそう。

高配当株というより、

「成長＋将来の増配期待」

で持つタイプに感じる。

⑧ リスク

リスクはかなり多い印象。

・AI需要鈍化リスク
・原材料調達リスク
・供給制約懸念
・地政学リスク
・ナフサ価格高騰リスク
・物流混乱リスク
・期待先行の反動リスク

特に今回市場が強く反応したのは、

「需要はあるが、供給能力に不安がある」

という点だと思う。

今回の決算説明では、

生成AI向けデータセンター需要そのものは非常に強い前提になっているように見える。

つまり、

「売れない」

のではなく、

「急拡大する需要に供給が追いつくのか」

が問題視された形。

特に会社側が触れていた、

「水素等の一部原材料調達懸念」

はかなり重要に感じる。

光ファイバーや光ケーブル製造では、高純度ガスなど特殊材料が必要になる。

その中で、

急激なAI需要拡大に対し、一部原材料供給が逼迫する可能性が意識されたように見える。

市場がショックを受けたのは、

「AI需要が弱い」

ではなく、

「AI需要が強すぎて供給制約が発生する可能性」

という点。

特にグロース株は、

「需要拡大＝利益拡大」

を前提に高PERで評価されやすい。

しかし今回のように、

・原材料不足懸念
・設備能力問題
・供給網問題
・物流リスク

などが出てくると、

「想定していた利益成長率に届かないのでは？」

という疑念が一気に強まる。

さらに気になるのは、

会社側が比較的保守的な前提を置いているように見える点。

逆に言えば、

経営陣自身も供給問題を完全には読み切れていない可能性も感じる。

また今回の下落は、

国内AI関連株全体へも多少影響する可能性がありそう。

特に、

・電線株
・光ファイバー関連
・データセンター関連
・AIインフラ関連

など。

例えば、

住友電気工業
古河電気工業

などもAIインフラ関連として強く買われてきた印象。

もし市場が、

「AI需要は強いが、供給制約で利益成長には限界もある」

と考え始めると、

同じテーマ株全体のPER修正が起きる可能性もありそう。

特に右肩上がりが続いていた銘柄ほど、

・期待修正
・利益確定売り
・テーマ一巡感

には注意が必要かもしれない。

もちろんこれは完全に素人個人投資家としての予測。

実際にはAI需要自体は非常に強く、押し目になる可能性も十分あると思う。

そのため、

「AI相場終了」

というより、

「市場が一度冷静になり始めた」

くらいの見方の方が近いように感じる。

⑨ どんな人向けか

短期値幅取りよりは、中長期でAIインフラ成長を信じる人向けに感じる。

ただし、

かなりボラティリティは高い。

そのため、

・グロース株耐性がある人
・急落時にも冷静でいられる人
・テーマ株を長期で追える人

とは相性が良さそう。

逆に安定配当だけを重視する人には少し荒い値動きかもしれない。

⑩ 自分ならどう買うか

自分なら少し様子見。

特に今回の決算では、

・供給制約懸念
・地政学リスク
・エレクトロニクス事業悪化

など、不透明要素がかなり増えた印象。

AI需要そのものは今後も強いと思う。

ただ、

「本当に利益成長が継続できるのか」

を市場が慎重に見始めた可能性はあるように感じる。

実際、自分も2025年11月ごろにミニ株で買い付け済み。

そのため今後は、

・原材料調達改善
・供給制約緩和
・AI関連受注継続
・エレクトロニクス事業改善

などを確認しながら慎重に監視したい。

今の段階では、

無理に飛びつくより、まず市場がどこで落ち着くかを見たい印象。

⑪ 一言メモ

「AI関連期待と供給制約懸念がぶつかったタイプの銘柄」

という印象。

今回の決算は、

「過去最高益」

よりも、

「今後どこまで利益成長を維持できるのか」

を市場が強く意識した決算だったように感じる。

また今回の急落は、フジクラ単体だけではなく、

国内AI関連株や電線株全体への見方にも多少影響を与える可能性がありそう。

今後のAI相場が、

「期待だけで上がる相場」

から、

「実際に安定供給できる企業が評価される相場」

へ変化していくのかはかなり気になるところ。

引き続き監視したい。

※数値は2026年5月時点で確認した内容。投資判断は自己責任。