🇳🇱：オランダ、含み益課税へ？2026年2月に報じられた税制改革案と投資家への示唆

こんにちは！個人投資家のTAKA Chanです。
最近、そう３週間ほど前、オランダが金融資産の「含み益」に課税する制度を導入する方向で法整備を進めていると現地メディアで報じられていました。

議論の舞台はオランダ議会（オランダ議会（Tweede Kamer））で、2028年施行を目標に制度設計が進められています。

他国の話とはいえ、資本市場に生きる投資家にとって無関係ではありません。

何が変わるのか？

■ 現行制度（Box 3）

オランダには「Box 3」と呼ばれる資産課税制度があり、
実際の売却益ではなく「想定利回り」に基づいて課税する仕組みでした。

しかし、

• 実際に利益が出ていなくても税がかかる

• 市場環境と乖離する

• 裁判で違憲判断が出た

などの問題があり、見直しが進められています。

■ 新制度の方向性

報道ベースでは、

• 年末時点の評価額の増減

• 実際の配当・利息

• 暗号資産なども対象候補

といった「実際の収益ベース」への移行が検討されています。

ここでポイントなのは、

という点です。

なぜ今なのか？

背景には3つあります。

1. 現行制度が裁判で問題視された

2. 富裕層の資産課税強化の流れ

3. 財政健全化圧力

欧州では、資産格差や税の公平性を巡る議論が強まっています。

他国の話だが、影響は？

① グローバルな税制トレンド

一国が導入すると、「前例」になります。
特に欧州では政策が波及しやすい。

将来的に、

• フランス

• ドイツ

• 北欧諸国

などが同様の議論を始める可能性はゼロではありません。

② 富裕層の資本移動

含み益課税は流動性を当然圧迫します。

• 売却していないのに税金が発生

• 現金を確保するために売却圧力

この仕組みは市場ボラティリティを高める可能性があります。

また、

• 税制の軽い国へ資本が移動

• タックスヘイブン利用の増加

などの動きも起こり得ます。
普通に考えれば当たり前ですよね。

③ スタートアップ・未上場株への影響

未上場株の評価益に課税されると、

• キャッシュがない創業者

• 上場前のストック保有者

にとって大きな負担になります。

これはイノベーション政策との整合性が問われる部分です。

投資家視点での本質

重要なのは、

ということ。

私たちは、

• 実現益課税

• NISAの非課税

• 損益通算

などを当然の前提として考えていますが、税制は政治と財政の産物です。

日本への影響は？

すぐに同じ制度になる可能性は高くありません。

しかし、

• 金融所得課税の見直し議論

• 富裕層増税論

• 財政赤字問題をマスコミは取り上げている

がある限り、議論の種にはなります。

投資家としては、

• 国際分散

• 関わる税制リスクの認識

• 制度変更の早期察知

がより重要になります。

結論

オランダの含み益課税議論は、
単なる「他国のニュース」ではありません。

それは、

という現実を思い出させる出来事です。

市場は価格で動きますが、
価格の裏には常に「制度」があります。

制度が変われば、リスクの形も変わる。

投資家は、チャートだけでなく、
法案の行方にも目を向ける必要があります。

静かなニュースですが、長期投資家ほど、無視できないテーマです。

個人投資家向けnoteを始めました。一部を除きほぼ無料で公開しております。