【銘柄深堀シリーズ #044】SWCC（5805）——なぜ社名も知らない電線メーカーが、AIデータセンターの陰の主役になったのか

こんにちは、ユウキ🐈です。

銘柄深堀シリーズで、本日は SWCC（5805）の分析をします。 ぜひ最後までお付き合いください。

本記事は、公開情報を基にした一般的な事業分析および情報提供を目的としており、特定の株式の売買を推奨するものではありません。 投資に関する最終的な決定は、最新の有価証券報告書や決算短信をご自身で確認の上、ご自身の判断と責任において行ってください。

はじめに

かつて「昭和電線」の名で知られたSWCC（5805）は、長らく地味な電線メーカーという印象の会社でした。

しかし今、その印象は大きく塗り替えられています。

2026年3月期は売上高2,777億円（前年度比16.8%増）、営業利益273億円（同30.5%増）、純利益188億円（同65.3%増）と、3年連続で過去最高益を達成しました。 中期経営計画の目標を1年前倒しで達成し、配当も前期136円から223円へと大幅増配。

電力インフラ更新とAIデータセンターという2つの追い風で化けた「元・地味な電線株」の実力を深掘りします。

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🏢 会社概要・事業内容

SWCCは、旧・昭和電線ホールディングスを前身とする電線・ケーブルの総合メーカーです。

100年以上の歴史を持ち、電力インフラから通信・電子部材まで幅広く手掛けます。 主な事業セグメントは「エネルギー・インフラ事業」と「通信・コンポーネンツ事業」の2つです。

主な事業を整理します。

● エネルギー・インフラ事業（安定収益の柱）

電線・電力ケーブル・電力機器などを製造します。 送電網の更新需要や再生可能エネルギー関連が追い風となる、安定した収益基盤です。 変電用コネクター「SICONEX®」は民間で約9割、電力会社で約7割という圧倒的な高シェアを誇ります。 古河電気工業との合弁だったSFCCを完全子会社化し、一気通貫の体制を構築しました。

● 通信・コンポーネンツ事業（成長の主役）

通信ケーブル・光加工品・機器用電線などを扱います。 米国の大規模データセンター（ハイパースケーラー）向けに、独自パテントを持つ高密度光ファイバケーブル「e-Ribbon®」の需要が急拡大しています。 生成AIの普及を背景とした半導体市況の好調も追い風となり、この事業が成長を牽引しています。

● TOTOKU（東特）の統合による事業拡大

2025年3月にグループ入りした㈱TOTOKUが業績に貢献しています。 銅合金線・自動車用電線・線材加工品などを手掛け、通信・コンポーネンツ事業を成長の柱として再編する原動力となっています。

📊 業績トレンドの深掘り

SWCCの業績は**「電力インフラとデータセンターを起点とした、過去最高益の更新ラッシュ」**を遂げています。

過去12四半期は業績が改善傾向にあり、純利益率やROEが前年同期比で上向き、売上高も拡大が続いています。

本決算の数字を見ると、その勢いは際立っています。

2026年3月期の連結業績は、売上高2,777億円（前年度比16.8%増）、営業利益273億円（同30.5%増）、経常利益261億円（同131.8%増）、純利益188億円（同65.3%増）と大幅な増収増益となりました。 電力インフラや通信ケーブル事業の旺盛な需要を取り込んだほか、新たにグループ入りしたTOTOKUの貢献や銅価格高騰が押し上げ、3年連続での過去最高益を達成し、中期経営計画の目標を1年前倒しで達成しました。

セグメント別に見ると、両事業が揃って好調でした。 エネルギー・インフラ事業は売上高1,319億円（前期比2.4%増）、営業利益204億円（同21.9%増）と、インフラ更新需要と適切な価格改定が寄与しました。 通信・コンポーネンツ事業は売上高1,383億円（前期比35.3%増）、営業利益69億円（同42.5%増）と、e-Ribbon®の需要急拡大が牽引しました。

財務も改善しています。 純資産は1,060億円へ増加し、自己資本比率は47.6%に向上しました。 ROEは一般的に望ましいとされる8〜10%を大きく上回る水準まで高まっています。

株主還元も大きく強化されました。 当期の年間配当は前期136円から223円へと大幅増配とし、2027年3月期は年間250円へのさらなる増配を予想しています。

来期も成長が続く見通しです。 2027年3月期の通期業績予想は、売上高3,250億円（前期比17.0%増）、営業利益285億円（同4.3%増）を見込んでいます。 中期経営計画の初年度として、電力インフラ・通信（海外）・半導体で成長投資を積極展開する方針です。

💡 注目ポイント（強み・成長ドライバー）

① AIデータセンター向け「e-Ribbon®」という独自製品 🚀

SWCCの成長を象徴するのが、**高密度光ファイバケーブル「e-Ribbon®」**です。

米国の大規模データセンター（ハイパースケーラー）向けに、独自パテントを持つこの製品の需要が下期に急拡大しました。 生成AIの普及によるデータセンター建設ラッシュは、大量の高密度光配線を必要とします。 独自特許で参入障壁を築いているe-Ribbon®は、AIインフラという現代最大級の成長テーマを直接収益に変える製品であり、増産による供給力強化がさらなる販売数量の取り込み余地を広げています。

② 電力インフラ更新という構造的な追い風 💡

SWCCのもう一つの柱が、電力インフラの更新需要です。

国内の電力不足やデータセンターの新設に伴う電力インフラ向け需要が活発化しており、送配電網の更新投資が長期的に見込まれています。 特に、送電需要では火災リスクの低いプラスチック製ケーブルへの移行が追い風となっています。 変電用コネクター「SICONEX®」が民間約9割・電力会社約7割という圧倒的シェアを持つことも、この分野での競争優位を支えています。 AIデータセンターの電力供給という新たな需要も加わり、電力インフラ事業は構造的な成長局面にあります。

③ 高収益化と大幅増配による株主還元の強化 🎯

かつて低収益だったSWCCは、明確な高収益企業へと変貌しています。

配当性向は2018年3月期の4.0%から近年は35%台まで上昇し、利益成長を株主に配分する姿勢が鮮明になっています。 当期は年間配当を136円から223円へと大幅増配し、来期は250円へのさらなる増配を予想しています。 ROEが8〜10%を大きく上回る水準まで高まったことも、収益性の劇的な改善を示しています。 「成長と還元を両立し始めた銘柄」への転換が、投資家の評価を高めている局面です。

⚠️ リスク要因

① 銅価格・為替など外部要因の変動リスク

電線メーカーであるSWCCは、銅価格の変動に業績が左右されます。

今期は銅価格の高騰が売上高を押し上げる要因となりましたが、銅価は高止まりしやすく、原材料コストの変動は利益を揺らすリスクがあります。 価格改定や原価低減で対応を進めているものの、急激な銅価変動や為替変動が起きた局面では、採算が悪化するリスクがあります。 原材料市況という、自社ではコントロールしにくい外部要因への感応度の高さは念頭に置く必要があります。

② データセンター・半導体投資の循環性リスク

成長の主役である通信・コンポーネンツ事業は、AI・データセンター投資に支えられています。

生成AIブームを背景とした設備投資が一巡したり、半導体市況が調整局面に入った場合、e-Ribbon®や半導体向け製品の需要が鈍化するリスクがあります。 現在は需要が極めて旺盛ですが、成長事業への期待が株価に織り込まれているほど、テーマの変調が株価に与える影響も大きくなります。 米国の関税政策の不透明感も、海外向け事業のリスク要因として無視できません。

③ 株価の成長期待先行によるバリュエーションリスク

SWCCの株価は、業績の改善を大きく先取りして上昇してきました。

株価はすでに大きな成長期待を織り込んでおり、予想PERも高めの水準まで切り上がっています。 「良い会社かどうか」ではなく「その良さをいくらで買うか」が重要な局面にあり、高値圏では調整リスクも意識が必要です。 好業績が確認されても「材料出尽くし」で株価が反落するパターンには注意が必要な局面です。