Canaan（CAN）株価-16%急落：短期的な売りは損？長期ホールド戦略を解説
はじめに ： ノイズの大きい相場であえて問う
昨日（2025/10/28）、Canaan（NASDAQ: CAN）は -16.87% と大きく下げました。X（旧Twitter）では「もう売りだ」という声も多い。でも、本当にそうでしょうか？――そう自分に問い直し、この記事を書こうと思いました。
はじめまして、Senと申します。
Xを始めて日が浅く、NOTEはこの投稿が初回です。まずは簡単に自己紹介を。
学歴／職歴：慶應義塾大学 → マーケティング企業で勤務
ワークスタイル：平日は早朝4時〜夜21時まで仕事 / 土日は株の勉強
投資背景：～2025年9月までは積立NISA中心 → 2025年10月から個別株へシフト
現在の主力保有：Canaan Inc.（ティッカー：CAN）
目標：30歳までに資産1億円をつくる
個別株に踏み出す前、投資家の本や動画で基礎を徹底的にインプットしました。
「学び続ければ勝てるな…」――そう確信し、10月から個別株に本腰を入れています。まだ初心者ですが、うまくいった時だけ偉そうに語るのではなく、学びのプロセスも含めて公開していきます。勝ちも負けも、仮説と検証の記録として残す。その積み重ねが、いつか“信頼”になると信じているからです。
よかったらXでも発信をしているのでフォローしていただけると嬉しいです！
このNOTEでは、データと一次情報をベースに、相場のノイズに流されず「なぜそう判断するのか」を言語化します。Canaanについても、短期の値動きではなく事業の実態を見ながら、長期で持つ理由／手放すリスクをフラットに考えていきます。
改めて、どうぞよろしくお願いします。
（※本投稿は私個人の記録・見解であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません）
ファンダメンタルを事実で積み上げる
投資判断の根拠は、確かなファクトの積み重ねから生まれます。最新の決算情報、業界動向、そして企業の戦略を多角的に分析し、冷静な視点で投資判断を下しましょう。
1. 売上・収益性：ボトムからの力強い回復
売上高は急回復。底打ちから回復局面へ。
2025年Q1売上高：8,280万ドル（前年同期比+135.9%）と、ガイダンスを大きく上回る。
粗利益：黒字転換目前まで改善。
2025年Q2売上高：1億20万ドルまで伸長。
調整後EBITDA：黒字化達成。
単なる一時的な好調ではなく、明確な回復基調を描いています。
2. 多角的な収益源：自己マイニングの拡大
「作る・売る・自分でも掘る」３つの柱で収益を最大化。
自己マイニング：9月時点で9.30EH/sのデプロイ済みハッシュレート、7.84EH/sの稼働ハッシュレート。
月間採掘量：92BTCを採掘。
クリプト在庫：BTC 1,582枚、ETH 2,830枚を保有。
市況変動に強い、安定的な収益基盤を構築しています。
3. 受注・顧客基盤：北米市場でのプレゼンス強化
過去最大規模の受注獲得。北米市場での存在感を示す。
A15 Pro：5万台超という過去3年間で最大規模の注文を米系顧客から獲得（Q4出荷予定）。
販売チャネル分散：地政学リスクや関税変動の影響を軽減。
地政学リスクを考慮した、戦略的な市場開拓を進めています。
4. 運営の最適化：北米での効率改善と再エネ連携
コスト削減と環境負荷低減を両立。
北米効率：19.7J/THまで改善。
再エネサイト連携：環境に配慮した運営体制を構築。
持続可能な成長に向けた取り組みを強化しています。
5. プロダクト：A15の進化とA16による世代交代
既存製品の磨き上げと、次世代製品の開発を両立。
A15系列：空冷で〜221TH/s、効率16.8J/TH級モデルを展開。
A15 Pro：機器価格・効率・信頼性のバランスが評価され、大型受注に貢献。
A16：12.8J/THという高効率を実現。半減期後の電力コスト競争で優位性を確立。
ロードマップ：北米・東アジア・東南アジアからのプレオーダー受付→出荷を明示。
市場ニーズに応える製品開発力と、明確な事業戦略が強みです。
6. マクロ環境：半減期後も続く高効率マシンへの需要
半減期後も、高効率マシンへの投資は継続。
BTC価格：新高値圏で推移。
機関マネー流入：継続。
顧客の投資判断軸：難易度上昇×電力単価上昇の世界では、J/TH（ジュール/テラハッシュ）の改善が最重要。
市場環境の変化を捉え、高効率マシンへのニーズに応えています。
7. 財務・資本政策：柔軟な資金調達で成長を加速
ATMプログラム導入は、将来を見据えた戦略的な一手。
ATM（at-the-market）：最大2億7,000万ドルのプログラムを設定。
資金使途：データセンター拡張、生産能力増強。
メリット：必要な時に必要な分だけ資金調達が可能。
短期的な希薄化リスクよりも、長期的な成長戦略を重視しています。
結論：今“売らない”合理性と、これからの着眼点
私の結論はシンプルです。
Canaanは（1）売上回復と収益性の持ち直し、（2）米国での大型受注、（3）A16という次世代効率の提示、（4）自己マイニング拡大とクリプト在庫というオプショナリティ、（5）柔軟な資本政策という攻めの布陣を整えました。短期のボラやATMのヘッドラインに反して、事業の基礎体力はむしろ強化されています。したがって、「今は売らずにホールド」が合理的だと考えます。
今後の注目ポイント（チェックリスト）
A16の量産・出荷進捗（歩留まり・納期・実効効率）
大型受注の収益寄与タイミング（Q4納品〜検収、入金サイクル）
自己マイニングのEH/s増減とBTC在庫（売却方針・含み益管理）
北米での電力コスト・サイト拡充（PPA/再エネ連携の進捗）
ATMの実行状況（発行量・調達コスト・希薄化ペースの透明性）
リスク（簡潔に）
市況リスク：BTC価格・ネットワーク難易度・関税/規制で販売/採掘収益が振れやすい。
実行リスク：A16の量産・納期、大口案件の検収/支払、北米サイトの立ち上がり。
希薄化リスク：ATMの発行ペース次第で短期の株価圧力。中長期では成長投資による収益拡大で吸収できるかが焦点。
まとめ
市場の短期的な変動に惑わされることなく、Canaanの本質的な価値を見極めましょう。
A16によるプロダクトの世代交代、米国での大型受注、9.30EH/sまで伸長した自社マイニング、そしてQ1/Q2の売上回復。これらはすべて、具体的な数字と実績によって裏付けられています。
これらのファクトは、「今は手放す理由よりも、持ち続ける理由の方が圧倒的に多い」ことを示唆しています。
免責事項：
本記事は情報提供のみを目的としており、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。
最後まで読んでいただき、ありがとうございました。
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今後CANだけでなく、今後伸びていきそうな株についての発信もしていこうと思います！
