レーザーテック決算減収減益の裏で受注は急回復――問題は「業績」より「高すぎた期待」【ｎ+マーケット】

レーザーテック〈6920〉が、2026年6月期の本決算を発表した。

今回の決算を一言で表すなら、

という内容だ。

決算発表後のPTSでは大幅安となったが、PTSは参加者や売買量が限られるため、それだけで翌日の株価を決めつけるべきではない。

重要なのは、PTSの下落率ではなく、決算の中身と、翌日の本市場で機関投資家がどう評価するかである。

今期は減収減益

2026年6月期の連結業績は、次のようになった。

• 売上高：2,304億円、前年比8.3％減

• 営業利益：1,052億円、前年比14.3％減

• 経常利益：1,078億円、前年比9.7％減

• 純利益：774億円、前年比8.5％減

• 1株利益：862.99円

• 年間配当：329円

売上、利益ともに前年を下回った。営業利益率も前年の48.8％から45.7％へ低下している。

数字だけを見れば、確かに弱い。

ただし、売上高2,304億円に対して営業利益が1,052億円ある。売上の45％以上が営業利益として残っており、企業としての収益力は依然として極めて高い。

レーザーテックの経営が悪化しているというより、前年までの急成長から一度減速した決算と考えた方が近い。

なぜ売上が減ったのか

レーザーテックが販売する半導体検査装置は、注文を受けた時点では売上にならない。

装置を製造し、顧客の工場に納入し、顧客側の検収が完了して、初めて売上として計上される。

そのため、現在の売上は、過去に受けた注文の影響を強く受ける。

会社は、今期の受注は回復したものの、前期の受注低迷が今期の売上に影響したと説明している。

分かりやすく言えば、

ということだ。

本当に重要なのは、受注が2倍以上に回復したこと

今回の決算で最も注目すべき数字は、売上高ではなく受注高である。

2026年6月期の受注高は2,375億円となり、前年から125.7％増加した。

つまり、前年の2倍を超えている。

主力の半導体関連装置では、

• 受注高：1,722億円

• 前年比：208.5％増

となった。

前年の約3.1倍である。

これは、AIデータセンター向けのGPU、CPU、HBMなど、先端半導体への投資が、レーザーテックの実際の注文につながっていることを示している。

AI半導体が高性能になるほど、製造工程は複雑になる。

工程が複雑になれば、不良や欠陥を発見する検査装置の重要性も高まる。

レーザーテックは、その検査工程で高い競争力を持っている。

受注残は3,229億円

期末の受注残高は3,229億円となった。

受注残とは、すでに注文を受けているものの、まだ売上として計上していない仕事である。

簡単に言えば、

だ。

来期の売上予想は2,900億円なので、現在の受注残はその約1.1倍に相当する。

受注残のすべてが来期中に売上になるわけではないが、会社が示した来期の成長予想には、一定の裏付けがある。

ただし注意点もある。

受注高は前年から急回復した一方、期末の受注残高は前年比2.2％増にとどまった。

そのため市場は、

を確認したいのだろう。

来期は過去最高益を予想

レーザーテックは2027年6月期について、次の業績予想を発表した。

• 売上高：2,900億円、25.8％増

• 営業利益：1,250億円、18.8％増

• 経常利益：1,250億円、15.9％増

• 純利益：900億円、16.2％増

• 1株利益：1,004.12円

• 年間配当：351円

経常利益は2期ぶりに過去最高を更新する見通しである。

年間配当も329円から351円へ、22円増配する。

会社側は、2026年6月期を成長の終わりとは見ていない。

過去の受注低迷によって一時的に売上と利益が減ったものの、受注回復を背景に、2027年6月期から再成長すると見込んでいる。

気になるのは利益率の低下

来期予想には、少し気になる点もある。

売上高は25.8％増えるが、営業利益は18.8％増にとどまる。

営業利益率は、

• 2025年6月期：48.8％

• 2026年6月期：45.7％

• 2027年6月期予想：約43.1％

と低下する。

今期の販売費及び一般管理費も、前年の254億円から312億円へ増加した。

研究開発、人材採用、海外拠点、サービス体制などへの投資が増えている可能性がある。

将来の成長に必要な支出なら、必ずしも悪いことではない。

ただし株式市場から見れば、

という疑問が残る。

レーザーテックは非常に高い利益率を期待されている会社である。一般企業なら十分に強い43％の利益率でも、レーザーテックに対しては「低下した」と評価されてしまう。

直近3カ月の弱さも警戒された

2026年4～6月期だけを見ると、経常利益は前年同期比37.7％減だった。

営業利益率も、前年同期の52.7％から44.4％へ低下した。

通期では来期の回復を予想しているものの、直近3カ月の数字には減速感がある。

短期投資家が警戒したのは、

という点だろう。

今回の決算は未来の受注は強いが、直近の利益は弱い。

この時間差が、評価を難しくしている。

サービス売上は36.5％増加

明るい材料として、サービス事業の成長がある。

今期の品目別売上は、

• 半導体関連装置：1,680億円、17.2％減

• その他製品：37億円、32.5％減

• サービス：586億円、36.5％増

だった。

装置販売は減ったが、保守、点検、修理、部品交換などのサービス収入は大きく伸びた。

過去に販売した装置が世界中で稼働しているため、装置の設置台数が増えるほどサービス需要も積み上がる。

装置販売は納入時期によって業績が大きく変動するが、サービス収入は比較的継続しやすい。

レーザーテックは、装置を販売するだけでなく、販売後の保守でも安定的に稼ぐ会社へ変わりつつある。

財務体質は非常に強い

財務面に大きな不安はない。

2026年6月末時点で、

• 現金及び現金同等物：約915億円

• 自己資本比率：73.3％

• 有利子負債：なし

• 自社株買い：約120億円

• 来期年間配当：351円

となっている。

一時的に減収減益になったとしても、経営が不安定になるような財務状態ではない。

研究開発を続けながら、配当と自社株買いを同時に実施できる。

企業の基礎体力そのものは、依然として非常に強い。

なぜ「悪くない決算」でも売られるのか

株価は、会社の業績が良いか悪いかだけで決まらない。

市場が事前に何を期待していたかによって決まる。

たとえば市場が営業利益1,300億円を期待していたところに、会社予想が1,250億円だった場合、過去最高益予想であっても「期待以下」と判断されることがある。

レーザーテックには、AI半導体の成長、EUV関連装置の競争力、高い利益率など、大きな期待が集まっていた。

そのため今回の決算は、

• 普通の企業として見れば強い

• レーザーテックへの期待と比較すると物足りない

という評価になった可能性がある。

最近の決算相場では、好決算でも株価が下がる企業が目立つ。

決算発表前に期待で買われ、決算発表後に利益確定される。

つまり市場は、

ではなく、

を見ている。

PTSは参考情報にとどめるべき

決算発表後のPTSでは大幅安となった。

ただし、PTSは東証の本市場と比べて参加者が少なく、注文も薄い。

そのため少ない売買でも株価が大きく動きやすい。

PTSは、

を確認する材料にはなる。

しかし、翌日の株価をそのまま予言するものではない。

本当に重要なのは翌日の東証で、

• どれだけ出来高が膨らむか

• 寄り付き後にさらに売られるか

• 安値から買い戻されるか

• 海外投資家や機関投資家がどう判断するか

である。

PTSは決算評価の主役ではなく、市場の第一印象を示す補助材料として見るべきだろう。

N＋マーケットの視点

今回のレーザーテック決算は、単純に「良い」「悪い」では整理できない。

今期の売上と利益は減った。

直近3カ月の利益も弱かった。

利益率も低下している。

ここだけを見れば、失望される理由はある。

一方で、受注高は前年の2倍以上に回復し、半導体関連装置の受注は3倍を超えた。

受注残も3,229億円あり、来期は過去最高益を予想している。

つまり企業の将来そのものが崩れたわけではない。

今回の決算で起きているのは、業績悪化というより、

ではないだろうか。

レーザーテックは今後も成長する可能性が高い。

しかし市場は、単なる成長では満足しない。

より高い利益、より高い利益率、より大きな受注残を求めている。

だから過去最高益予想でも売られる。

それは企業が悪いのではなく、株価に織り込まれていた期待が高すぎたということだ。

結論

PTSの値動きだけで判断する必要はない。

見るべきなのは、翌日の株価だけでもない。

本当に重要なのは、急回復した受注が今後の売上と利益へ確実につながるのか、そして低下している利益率を再び改善できるのかである。

今回の決算は、成長が終わった決算ではない。
しかし、期待さえあれば株価が上がる時代から、実際の利益で証明する段階へ入った決算だった。