古河電工　AIインフラ革命の本命は「GPU」ではない

光・熱・電力を握る“次世代インフラ企業”を徹底解剖

2026年、日本株市場で最も象徴的なテーマの一つが「AIデータセンター関連」です。

NVIDIAを中心としたAI半導体ブームは、単なる半導体相場では終わらなくなっています。

なぜなら、AIはGPUだけでは動かないからです。

GPUを動かすには、

• GPU同士をつなぐ「光通信」

• GPUを冷やす「冷却」

• GPUへ電力を供給する「送電インフラ」

が必要になります。

そして、この“AIインフラ全体”を複数領域で握っている日本企業があります。

それが、5801 古河電気工業です。

かつては「電線株」「非鉄株」というイメージが強かった古河電工ですが、現在の市場は同社を全く別の視点で見始めています。

今の古河電工は、

「AI半導体を動かすための会社」

として再評価されています。

そして市場評価も急変しました。

2026年5月7日時点で、

• 株価46,300円

• 時価総額約3.27兆円

• PER約60倍

• PBR約8.6倍

まで上昇。

これはもはや通常の電線株の評価ではありません。

市場は古河電工を、

• AIデータセンター

• 光通信

• 冷却

• 電力インフラ

を握る「AIインフラ成長株」として見始めています。

しかし、ここで重要なのは、

“テーマが本物”と、“株価が正当化できる”は別問題

だということです。

今回は、

• 古河電工は何の会社なのか

• なぜ市場が再評価しているのか

• 水冷モジュール4,000億円計画の本当の意味

• 光通信と電力インフラの構造変化

• 競合比較

• PER60倍を正当化できるのか

• 2030年に本当に利益構造は変わるのか

まで、完全版として整理します。

詳しくはYouTubeで解説しています

1. 古河電工は何の会社なのか？

古河電工を単純に説明すると、

「光・熱・電力」を支える総合インフラ素材メーカー

です。

ただし、“昔ながらの電線会社”と理解すると、本質を見誤ります。

現在の古河電工は、

• 光ファイバー

• 光部品

• 電力ケーブル

• 水冷モジュール

• ヒートシンク

• 高機能材料

• 自動車向け高電圧部品

まで持つ、横断型インフラ企業です。

会社側も、

• メタル

• ポリマー

• フォトニクス

• 高周波

という4つのコア技術を強みとして掲げています。

つまり古河電工は、

「銅線会社」

ではなく、

“AI社会のインフラ構築企業”

へ変化している途中です。

2. なぜ今、古河電工が急騰しているのか？

市場が古河電工を買っている理由は、単純です。

AIデータセンターが増えるほど、

• 光通信

• 電力

• 冷却

が必要になるからです。

特に象徴的だったのが、

NVIDIA × Corning（コーニング）提携

です。

AIサーバーではGPU同士を高速接続する必要があります。

そのため、

• 光ファイバー

• 光ケーブル

• 光接続部品

需要が急拡大しています。

市場が気づき始めたのは、

ということです。

GPUが増えるほど、

• 通信量が増える

• 発熱が増える

• 消費電力が増える

その結果、

• 光

• 熱

• 電力

のインフラ企業が買われ始めました。

古河電工はこの全てに関わっています。

ここが最大のポイントです。

3. 古河電工の事業構造

古河電工の事業は大きく5つに分かれます。

事業内容投資テーマ

情報通信
光ファイバー・光部品

AI通信
エネルギーインフラ
電力ケーブル

機能製品
水冷・ヒートシンク

AI冷却
自動車ワイヤ
ハーネスEV

電装材料
銅材・導電材素材

市場が最も注目しているのは、

• 情報通信

• 機能製品

です。

特に水冷モジュールが評価を一変させました。

4. 最大の材料「水冷モジュール」

古河電工の投資ストーリーを変えたのが、

データセンター向け放熱・冷却事業への大型投資

です。

2026年3月、古河電工は、

• 水冷モジュール

• 空冷ヒートシンク

増産へ約550億円投資すると発表しました。

さらに重要なのが売上計画です。

年度売上計画
2027年度1,000億円以上
2030年度4,000億円

これは極めて大きい数字です。

現在の古河電工全社売上は約1.3兆円。

つまり、水冷モジュールだけで将来的に全社売上の約3割規模になる可能性があります。

これは、

「周辺事業」

ではありません。

“会社の未来そのもの”

です。

5. なぜAIデータセンターで水冷が重要なのか？

AIサーバー最大の問題は「熱」です。

GPU性能が上がるほど、

• 消費電力

• 発熱量

• ラック密度

が急増します。

従来の空冷では限界が近づいています。

そこで重要になるのが液冷・水冷です。

流れはこうです。

AIサーバー増加
↓
GPU高性能化
↓
発熱増加
↓
空冷限界
↓
液冷化
↓
水冷モジュール需要急増

つまり今後のAIデータセンターでは、

「熱」が最大ボトルネック

になります。

ここに古河電工は大きく賭けています。

6. ただし「売上4,000億円＝利益爆増」ではない

ここは極めて重要です。

市場は売上目標を見て熱狂しやすいですが、本当に重要なのは利益率です。

例えば、売上高4,000億円の時

売上利益率5%
利益率10%
利益率15%

では営業利益はそれぞれ
200億円
400億円
600億円

となります。

現在の会社予想営業利益は560億円。

つまり、

• 利益率5%なら“期待ほどではない”

• 利益率15%なら“別会社”

になります。

投資家が見るべきなのは、

• 売上

• 粗利率

• 営業利益率

• 投資回収年数

です。

7. 情報通信事業の本当の価値

AIデータセンターでは、

GPU間通信

が極めて重要です。

そのため、

• 光ファイバー

• 光部品

• 光ケーブル

需要が急拡大しています。

市場が古河電工を再評価している理由の一つがここです。

ただし重要なのは、

ではありません。

重要なのは、

です。

汎用品では価格競争になりやすいためです。

8. AIブームの裏で起きる「電力革命」

実はここが非常に重要です。

AIデータセンターは大量の電力を消費します。

つまり今後、

• 送電網

• 超高圧

• 変電設備

• 海底ケーブル

• 再エネ接続

需要が増えます。

つまり古河電工は、

AI → GPU → 電力不足 → 送電網増強

という二次テーマでも利益を取れる可能性があります。

これは単なる半導体相場とは違います。

9. 古河電工の本当の強み

古河電工最大の特徴は、

「光だけではない」

ことです。

通信○
冷却◯
電力○
高機能材料○

一方で、

フジクラは光通信の純度が高い。

古河電工は、

• 光

• 熱

• 電力

を同時に持つ“複合型”です。

ここが市場評価の違いです。

10. ただし、全事業が強いわけではない

ここは冷静に見る必要があります。

2026年3月期3Qでは、

情報通信：増益
機能製品：売上増
だが

電装材料：減益
エネルギー：案件差で減益

つまり、

AI関連だけが爆発的に利益化している段階ではありません。

まだ「期待先行」の部分があります。

11. PER60倍を正当化できるのか？

ここが最大論点です。

現在株価46,300円を正当化するには、

• EPS1,100〜1,300円

• 純利益800〜1,000億円級

が必要になります。

現在の会社予想純利益は540億円。

つまり市場は、

2030年前後の利益拡大までかなり織り込んでいます。

ここを理解せずに買うと危険です。

12. 最大イベントは「次期中計」

現在、市場が最も見ているのは、

5月中旬の次期中計です。

見るべきは、

• 水冷利益率

• ROIC

• FCF

• 営業利益目標

• 投資回収

• AI関連比率

です。

つまり、

「夢」

ではなく、

「数字」

が問われる局面です。

13. 最終結論

古河電工は、非常に面白い会社です。

もはや単なる電線株ではありません。

AI時代に必要な、

• 光

• 熱

• 電力

を複数領域で握っています。

特に水冷モジュールは、会社の未来を変える可能性があります。

ただし一方で、株価はかなり未来を織り込んでいます。

今後の焦点は、

ではなく、

です。

つまり古河電工は今、

“テーマ株”

から、

“本物のAIインフラ企業”

へ進化できるかどうかの分岐点にいます。