【洋上風力関連銘柄】カナデビア（7004）vs 五洋建設（1893）— 事業成長力を徹底比較する

【インフラ建設の2社 ― 環境プラントの旧日立造船 vs 海洋土木最大手のマリコン】

記録日：2026年5月20日

注記：

• 両社とも日本基準・連結決算、3月決算で揃っているため、決算期は比較しやすい構造。

• 両社ともインフラ建設・プラント事業を主力とする銘柄ですが、専門領域は大きく異なります。カナデビアはごみ焼却発電プラント・脱炭素関連等の環境プラントが主力、五洋建設はマリコン（海洋土木）最大手として港湾・洋上風力・防衛関連施設工事を展開。

• 両社とも2026年3月期に大きな業績変動を経験：カナデビアは複数の不適切行為と海外子会社の技術トラブルで純利益-50%、五洋建設は逆に構造改革完了で純利益+178.4%という対照的な決算内容。

• 規模感では五洋建設（売上7,943億円）がカナデビア（売上6,452億円）を上回り、利益面では五洋建設の優位が圧倒的（営業利益553億円 vs 121億円、約4.6倍差）。

筆者の注目ポイント

• 注目度：カナデビア ★★☆☆☆ / 五洋建設 ★★★★☆

• 筆者は明らかに五洋建設に強い関心を持っている。理由は、2026年3月期に営業利益+154.9%、純利益+178.4%という大幅増益を達成しつつ受注高過去最高8,511億円を更新、構造改革完了で「万年割安な建設株」から脱却したと判断できる位置、洋上風力・防衛関連・シンガポール大型案件など複数の成長ドライバー、PER約16.9倍と業績モメンタムに対して未だ妥当水準。一方、カナデビアは船舶用エンジンのデータ不正など複数の不適切行為と海外子会社（スイス）の技術トラブルが業績を圧迫し、2026年3月期は純利益-50%。2027年3月期は+89%回復見通しだが、構造的な改革が完了したと言えるかは慎重な見方が必要。投資スタンスとしては、五洋建設は「構造改革完了×複数の成長ドライバー×増配トレンド」、カナデビアは「再建途上×環境テーマの長期魅力」という位置付け。

① 現在の株価・バリュエーション比較

カナデビア（7004、東証プライム）

• 株価：約1,222円（2026年5月時点）

• PER（予）：約40倍（業績低迷の影響）

• PBR（実）：約1.14倍

• ROE（予）：低水準

• 配当利回り（予）：約2.08%

• 自己資本比率：低下傾向

• 時価総額：約2,042億円

• 決算期：3月決算（日本基準・連結）

• 年間配当：2026年3月期25円、2027年3月期予想38円（+13円増配）

• 旧社名：日立造船

五洋建設（1893、東証プライム・名証）

• 株価：約2,165円（2026年5月時点）

• PER（予）：約16.9倍

• PBR（実）：1倍前後

• ROE（実）：改善傾向

• 配当利回り（予）：約2.2〜2.4%

• 時価総額：約2,000億円超

• 決算期：3月決算（日本基準・連結）

• 年間配当：2026年3月期48円（期末配当27円→31円に修正）、2027年3月期予想52円

② 直近決算の比較

カナデビア：2026年3月期 通期実績（2026年5月12日発表）

• 売上高：6,452億円（前期比+6%、過去最高）

• 営業利益：121億円（同-55%）

• 純利益：111億円（同-50%）

• 環境部門の収益悪化が主因

• 船舶用エンジンのデータ不正など不適切行為への対応や事業再編で46億円の特別損失を計上

• スイス子会社で技術トラブルに関する費用を計上

• 国内バイオマス発電プラントで引き渡し後の追加工事費用が発生

2027年3月期予想：

• 売上高：6,400億円（前期比-1%）

• 純利益：210億円（同+89%）

• 環境事業の収益改善が寄与

• 年間配当：38円（+13円増配）

カナデビアの不適切行為履歴：

• 橋梁工事について無資格の溶接者が携わっていたことを公表

• 船舶用エンジンのデータ改ざんがあったことを公表

• 経過観察や保証に関わる費用などを計上

五洋建設：2026年3月期 通期実績（2026年5月8日発表）

• 売上高：7,943億円（前期比+9.2%）

• 営業利益：553億円（同+154.9%）

• 経常利益：532億円（同+182.4%）

• 純利益：347億円（同+178.4%）

• 受注高：8,511億円（過去最高）

• セグメント別：国内土木・建築事業ともに大型工事の順調な進捗と採算改善により大幅増益

• 海外建設事業：32億円のセグメント損失（前期156億円損失から大幅改善）

2027年3月期予想：

• 売上高：8,180億円（+3.0%）

• 営業利益：590億円（+6.7%）

• 経常利益：540億円

• 純利益：350億円

• 年間配当：52円（+4円増配）

2026年5月8日発表事項：

• 役員報酬制度の改定に伴う業績連動型株式報酬制度の一部改定

• 自己株式取得の決定

• 従業員向け株式給付信託（J-ESOP）の導入

両社とも売上規模は2,000億円圏の時価総額ながら、業績モメンタムは対照的。五洋建設は利益面で大幅増益・受注最高更新、カナデビアは多数の不適切行為と海外子会社のトラブルで利益半減。

③ 事業構造・中期計画の比較

カナデビア
事業セグメント：

• 環境部門：ごみ焼却発電プラント、廃棄物処理、バイオマス発電プラント等

• 機械・インフラ部門：船舶用エンジン、橋梁工事、産業機械等

• 脱炭素化部門：CO2回収・利用、水素関連、グリーンアンモニア等

代表的なサービス・特色：

• 国内のごみ焼却発電プラントで国内シェア上位

• 海外（スイス、東欧、東南アジア等）でのごみ焼却発電プラント案件

• 船舶用ディーゼルエンジン

• 橋梁工事（無資格溶接問題で改善中）

• バイオマス発電プラント建設

• 脱炭素関連プラント（メタネーション、CCS等）

強み：

• 1881年創業、144年の歴史を持つ老舗

• ごみ焼却発電プラントの国内有数のプレイヤー

• 海外環境プラント案件の獲得実績

• 脱炭素化部門への戦略的シフト（2027年3月期は脱炭素関連受注の増加見込み）

• 時価総額2,000億円規模

課題：

• 船舶用エンジンのデータ不正、橋梁工事の無資格溶接問題など複数の不適切行為

• スイス子会社の技術トラブル

• 国内バイオマス発電プラントの追加工事費用負担

• 2026年3月期は46億円の特別損失計上

• 自己資本比率の低下傾向

• 有利子負債の増加

• ROAが望ましい目安5%を下回る水準

• 営業利益率の低下（直近はマイナスに転じる四半期も）

• 「日立造船」から「カナデビア」への社名変更後のブランド浸透

中期経営計画「Forward 25」（2023年度〜）：

• 既存事業の持続的成長

• 成長事業の創出・拡大

• 持続可能な経営の推進（企業価値向上）

• 重点施策：環境部門の収益改善、脱炭素化部門の拡大

五洋建設
事業セグメント：