S&P Global（SPGI）vs Moody's（MCO）— 事業成長力を徹底比較する

【金融データの帝王対決 ― “格付け”だけでは終わらない2社の堀を読む】

記録日：2026年6月23日
株価・時価総額は2026年6月23日時点の取得データを使用。決算情報は両社とも2026年12月期1Qを中心に整理しています。
両社とも米国株、NYSE上場、US GAAP、12月決算です。
S&P Globalは旧McGraw Hill Financialが2016年に社名変更した企業で、記事内では「S&P Global」と表記します。
S&P Globalは2026年にMobility部門の分離を進めており、事業ポートフォリオの見え方が変わる可能性があります。
本記事は事業環境の整理であり、特定の投資行動を推奨するものではありません。

筆者の注目ポイント

• 注目度：S&P Global ★★★★☆ / Moody's ★★★★☆

• 筆者は S&P Globalにやや強い関心 を持っています。

• 理由は、格付けだけでなく、指数、Market Intelligence、エネルギー情報まで持つため、金融市場の複数レイヤーに収益源が分散しているからです。

• 一方で、Moody'sは格付け事業の収益性が非常に高く、Moody's Analyticsの recurring revenue も厚いです。ROEや利益率の見え方では、Moody'sのほうが“研ぎ澄まされた高収益モデル”に見えます。

• つまり今回は、分散型のS&P Global と 高収益・高集中型のMoody's の比較です。地味に見えて、かなり強いビジネスモデル対決です。

① 現在の株価・バリュエーション比較

S&P Global（SPGI）

• 株価：407.39ドル

• 時価総額：約1,212億ドル

• PER：25.77倍

• 2026年会社予想EPSベースの参考PER：約20.7〜21.0倍

• PBR：概算約3.9倍

• ROE：14.24％

• 配当利回り：0.91％前後

• 粗利益率：70.47％

• 純利益率：30.36％

• ネットD/Eレシオ：0.38倍

• ベータ：1.08

• 決算期：12月

• 会計基準：US GAAP

• 代表者：Martina Cheung President and CEO

Moody's（MCO）

• 株価：447.33ドル

• 時価総額：約793億ドル

• PER：32.09倍

• 2026年会社予想の調整後EPSベース参考PER：約26.3〜27.3倍

• PBR：概算約25倍

• ROE：50.00％

• 配当利回り：0.9％前後

• 粗利益率：74.43％

• 純利益率：31.69％

• ネットD/Eレシオ：1.94倍

• ベータ：1.34

• 決算期：12月

• 会計基準：US GAAP

• 代表者：Rob Fauber President and CEO

バリュエーションの見方

S&P Globalは、株価指標だけを見るとMoody'sよりPERが低く、事業分散度も高いです。
ただし、S&P GlobalはIHS Markit統合後の無形資産やMobility分離の影響もあり、単純なPBRやROEだけでMoody'sと比較しにくい面があります。

Moody'sはPBRが非常に高く見えますが、これは自己資本を大きく積み上げず、高収益・高ROEを実現している構造の反映でもあります。
この手の企業は「PBRが高い＝すぐ割高」とは言い切れず、むしろ どれだけ長く高ROEを維持できるか が重要になります。

② 直近決算の比較

S&P Global：2026年12月期1Q

• 売上高：41.71億ドル

• 前年同期比：10％増

• 営業利益：20.02億ドル

• 前年同期比：27％増

• 純利益：13.95億ドル

• 前年同期比：28％増

• 希薄化後EPS：4.69ドル

• 調整後EPS：4.97ドル

• 調整後営業利益率：51.8％

S&P Globalの1Qは、Ratings、Indices、Market Intelligenceが伸び、売上・利益ともに堅調でした。
特にRatingsの売上は13％増、Indicesは17％増で、発行市場とインデックス連動資産の双方が追い風になっています。

Moody's：2026年12月期1Q

• 売上高：20.79億ドル

• 前年同期比：8％増

• 営業利益：9.22億ドル

• 前年同期比：9％増

• 純利益：6.61億ドル

• 希薄化後EPS：3.73ドル

• 調整後EPS：4.33ドル

• 調整後営業利益率：53.2％

• 営業キャッシュフロー：9.39億ドル

• フリーキャッシュフロー：8.44億ドル

Moody'sも1Qは好調でした。
Moody's Investors Serviceは売上11.53億ドル、Moody's Analyticsは売上9.26億ドルで、格付けと分析ソリューションの両方が伸びています。
特にMISの調整後営業利益率は66.7％と非常に高く、格付け事業の利益率の高さがよく表れています。

決算比較の印象

S&P Globalは売上規模がMoody'sの約2倍で、事業の横幅が広いです。
Moody'sは売上規模こそ小さいものの、格付け事業の利益率が極めて高く、資本効率では非常に強い姿です。

個人的には、S&P Globalは 金融市場のインフラ複合企業 、Moody'sは 信用リスク情報に特化した高収益企業 という見方がしっくりきます。

③ 事業構造・中期計画の比較

S&P Globalの事業構造

S&P Globalは、金融・商品・自動車領域のデータ、指数、格付け、分析ソリューションを提供する企業です。

主な事業は以下です。

• Market Intelligence：金融データ、企業データ、分析プラットフォーム

• Ratings：信用格付け、債券発行関連の評価サービス

• Energy：エネルギー・コモディティ情報、価格評価、データ

• Mobility：自動車関連データ。ただし分離予定

• Indices：S&P Dow Jones Indicesなどの指数ビジネス

代表的なブランド・サービスには、S&P Global Ratings、S&P Dow Jones Indices、S&P Global Market Intelligence、Platts系のエネルギー情報サービスなどがあります。

S&P Globalは2025年Investor Dayで、Mobility分離後を見据えた中期ターゲットを提示しています。
全社では、オーガニック・為替一定ベースの売上成長率を年平均7〜9％、調整後営業利益率の年平均50〜75bp拡大、調整後EPSの二桁成長を掲げています。
部門別では、Market Intelligenceが6〜8％、Ratingsが6〜9％、Energyが6〜8％、S&P Dow Jones Indicesが10〜12％の年平均売上成長を目標としています。

S&P Globalの強み