【NTT(9432)】年初来安値で利回り3.7%。下落局面の「買い方」を初心者向けに解説

「NISAで大人気だったNTT、気づけばずっと下がってる。これって買い時？それとも、まだ落ちる？」

そう思って検索してきた、あなたへ。私もNTTを6,000株持っていて、正直いま少し含み損です。

だからこそ、いい所だけでなく
「なぜ下がっているのか」
「財務は大丈夫か」
まで、数字を見ながら正直に書きます。

この記事を読むと、NTTの稼ぎ方・強み・弱点と、長期・高配当の目線での“下げ相場の買い方”が分かります。

✅ 結論の先出し（この記事の要点）

• NTT（9432）の株価は144.3円。
  これは**本日が「年初来安値」**を更新する水準で、年初来高値161.2円から約1割（およそ10%）下げています（数値は2026年6月26日時点）。
  

• 下落の一番の理由は、私が見るに**「大きな買収を“借金”でやって、財務の重さが増したこと」＋「金利の上昇」**です。
  

• ただし、配当利回りは約3.74%、PER（株価が利益の何年分かの“ものさし”）は約12倍と、株価は割安な方に入ってきました。
  アナリストの目標株価も今より上（約172〜175円）に置かれています。
  

• だから私は、底を当てにいくのではなく「利回りを基準に・何回かに分けて」買うつもりです（※あくまで個人の見解です）。

それでは、順番に見ていきましょう。

こちらの記事を読む前過去の記事もどうぞ！

① どんな会社か ― “日本の通信インフラの大家さん”

NTT（正式名称は2025年7月から「NTT株式会社」。

もとの「日本電信電話」から商号変更しました）は、日本の通信インフラを支える最大手グループです。

イメージしやすく言うと、NTTは
「日本中に張りめぐらせた通信網という“土地”を持つ大家さん」
のような存在です。

スマホ（NTTドコモ）、家の光回線（NTT東日本・西日本）
企業のシステム（NTTデータ）私たちの生活と仕事の“通信”の多くが、どこかでNTTにつながっています。

会社の規模を示す時価総額（会社全体の値段）は約13.6兆円。

日本を代表する超巨大企業のひとつです。

NTTグループは、大きく4つの事業に分かれています
（カッコ内は中心となる会社）。

• 総合ICT事業（NTTドコモ）…スマホ、決済・金融、法人向け通信
  

• グローバル・ソリューション事業（NTTデータ）…企業のシステム開発、データセンター、AI
  

• 地域通信事業（NTT東日本・西日本）…家庭・企業の光回線、固定電話
  

• その他…不動産、エネルギーなど

「通信会社」と聞くとスマホだけを想像しがちですが
実際は“通信＋IT＋金融＋不動産”の複合企業になっています。

ここが、後で出てくる「成長の話」と「下落の話」の両方につながってきます。

② どこで儲けているか ― 稼ぎ頭は「ドコモ」、伸び頭は「データセンター」

NTTが「何を売って、誰からお金をもらっているか」を、事業ごとの売上（外部のお客さまからの収入）で見てみましょう（2026年3月期・決算短信より。合計で営業収益 約14.4兆円）。

• 総合ICT事業（ドコモ）：約6.1兆円 
  私たちが毎月払うスマホ代、決済、法人向け通信
  

• グローバル事業（NTTデータ）：約4.8兆円
  企業からのシステム開発・データセンター利用料
  

• 地域通信事業（NTT東西）：約2.6兆円
   家庭・企業の光回線、固定電話
  

• その他：約1.0兆円
   不動産、エネルギーなど

つまりNTTは、「個人のスマホ代」と「企業のIT投資」の両方からお金をもらう会社です。

景気が多少悪くても、スマホも会社のシステムも急にゼロにはなりません。

この**“ふだん使いの収入”の安定感**が、NTTの土台です。

ここで大事なポイントがひとつ。

「稼ぎ頭」と「伸び頭」が、いま入れ替わりつつあることです。

事業ごとの“もうけ（営業利益）”を前の年と比べると、こうなっています。

• ドコモ（総合ICT）
  約9,420億円（前年から約8%減） ← 一番大きいが、減っている
  

• NTTデータ（グローバル）
  約4,882億円（前年から+50.7%） ← 大きく伸びた
  

• NTT東西（地域通信）
  約3,074億円（+4.0%）
  

• その他：わずかに赤字

長年の稼ぎ頭だったドコモの利益が減り、代わりにデータセンターやAIを担うNTTデータが急成長して、グループ全体を支えた

これが今のNTTの“稼ぎの構造”です。

後で見る「成長性」の鍵もここにあります。

③ 強み・競合優位性（モート） ― マネしにくい“堀”が4つ

他社がマネしにくい強みを、投資の世界では**「モート（moat＝お城のまわりの堀）」**と呼びます。

NTTの堀は、私は4つあると考えています。

1. 全国の通信インフラ
   日本中に張った通信網は、新しい会社が一から作るのはほぼ不可能。
   これ自体が巨大な参入障壁です。
   

2. 「NTT」という信頼ブランド
   通信は「つながって当たり前」が命。
   災害時の復旧力も含め、長年の信頼は一朝一夕にはマネできません。
   

3. 巨大なデータセンター網
   NTTグループのデータセンターは世界で第3位、国内では第1位の規模（総受電容量 約2,000MW）。
   AI時代に世界中が取り合う“デジタルの土地”を、すでに大量に押さえています。
   

4. 研究開発力（IOWNなど）
   電気の代わりに光で情報を運ぶ次世代技術「IOWN（アイオン）」など、世界に先んじた技術を持っています。

「インフラ × ブランド × データセンター × 技術」。この4つが重なっているのが、NTTの“深い堀”だと私は考えています。

④ 業績・財務の健康診断 ― “稼ぐ力は安定、でも借金が増えた”

会社の状態を、人間の健康診断に例えてみます（数値は決算短信・四季報より）。

まず、利益の推移（当社に帰属する当期利益＝最終的なもうけ）。

• 2024年3月期：約1兆2,795億円（過去最高クラス）

• 2025年3月期：約1兆 16億円（前年から約2割減）

• 2026年3月期：約1兆 370億円（+3.7%）

• 2027年3月期（会社予想）：約9,800億円（−5.5%）

ポイントは、最終利益が「1兆円前後で、ほぼ横ばい〜やや減る見込み」だということ。

一方で売上（営業収益）は約14.4兆円まで伸びています。

「売上は伸びるが、利益は伸び悩んでいる」——これが、株価が上がりにくい一因だと私は見ています。

次に、効率と体力の数字です。

• ROE（自己資本利益率＝株主のお金をどれだけ上手に増やしたか）約10.4%。1兆円企業として、まずまず良好です。
  

• 自己資本比率（“骨の丈夫さ”＝総資産のうち自前のお金の割合）：20.8%。ここが要注意。前の年は34.0%だったのが、1年で大きく下がりました。

なぜ骨が細くなったのか。答えは**「大きな買収を、借金でやったから」**です。

NTTはこの1年で

• NTTデータグループを完全子会社化（約1.35兆円で買い取り）

• 住信SBIネット銀行を子会社化（約0.42兆円）

を実施しました。

その資金を主に借入でまかなった結果、有利子負債（借金）は約10兆円から約15.7兆円へ、5.7兆円も増えました。

健康診断でたとえるなら、「稼ぐ力（ROE）は健康。ただし“借金というおもり”を一気に5.7兆円ぶん背負った状態」。

この“おもり”が、次のバリュエーションとリスクの話に効いてきます。

⑤ 成長性 ― 伸びしろは「AI・データセンター・金融」

「利益は横ばい」と書きましたが、未来の伸びしろはちゃんとあります。

NTTが力を入れているのは、次の3つです。

1. データセンター × AI：世界No.3のデータセンター網を、2030年度までに今の1.5倍（3,000MW）へ拡張予定。生成AIの普及で、データセンターは世界中で奪い合いです。ここはNTTの最大の成長エンジン。
   

2. 金融事業：住信SBIネット銀行を傘下に入れ、「dカード」「d払い」とあわせて、ドコモ経済圏の金融を強化中。スマホと金融をつなげて稼ぐ狙いです。
   

3. 次世代技術IOWN：光で消費電力を大きく下げる独自技術。AI時代の“省エネ”は世界の課題で、ここで先行できれば大きな武器になります。

そして今回の切り口、「株価下落・購入タイミング」。

状況を正直にまとめます。

NTTの株価は、年初来高値161.2円から本日の142.6円まで、年初来安値を更新してきました（3ヶ月で約9%下落）。

「人気だったのに、なぜ下がり続けるのか」と不安になる気持ちは、保有者の私もよく分かります。

では、長期・高配当の人は、この下げ相場で“どう動けばいいのか”。

その具体的な考え方（私の買い方・利回りの基準・目標株価の見方）は、この後の有料パートで全部書きます。

⑥ バリュエーション ― 今の株価は割安？割高？

株価が高いか安いかを測る“ものさし”を、3つだけ（数値は2026年6月26日・27年3月期予想ベース）。

• PER（株価収益率）＝株価が「1株あたり利益の何年分か」：NTTは約12倍。日本株の平均（おおむね15倍前後）より低く、割安な方に入ります。
  

• PBR（株価純資産倍率）＝株価が「会社の純資産の何倍か」：NTTは約1.21倍。1倍に近く、こちらも割高ではありません。
  

• 配当利回り＝株価に対して年いくら配当がもらえるか：約3.74%。1株あたり配当は2027年3月期で5.4円の予想で、増配が続いています。

参考までに、証券会社のデータ画面では、NTTの**「割安性スコアは7.0（業界平均6.1）」と、平均より割安と評価されています。

アナリストの目標株価（コンセンサス）は約172〜175円で、今の株価（144円台）より2割ほど上**に置かれています（SBI証券の投資判断も「買い」）。

同業3社で“ものさし”をくらべてみる

NTTが本当に割安かどうかは、ライバルと並べると見えてきます。

日本の通信大手3社（NTT・KDDI・ソフトバンク）を、同じものさしで比べてみましょう。

※基準日：NTTは2026年6月26日、KDDI・ソフトバンクは2026年6月25〜26日時点の各社データ。株価・指標は日々変わります。

ここから言えることは、3つあります。

• 「純資産に対する割安さ（PBR）」では、NTTが3社で最も低い（＝最も割安）
  PER（利益に対する割安さ）でも、ソフトバンク（約17倍）よりNTT（約12倍）の方が低い。数字の上では、NTTは“通信大手の中でも割安”な位置にいます。
  

• 配当利回りは、NTTは“真ん中”
   最も高いのはソフトバンク（約4.3%）ですが、その代わりPBR3.3倍・PER17倍と割高で、しかもソフトバンクも今、年初来安値をつけています。
  つまり「下げているのはNTTだけではなく、通信セクター全体が軟調」というのが実情です。
  

• ただし、NTTの“割安さ”は、④や⑦で見る「借金の重さ・利益の伸び悩み」とセットです。
  割安＝無条件にお得、ではない。ここを混同しないことが大事だと私は考えています。

つまり、数字の上では「株価は下げて、割安な方に入ってきた」。

これは事実です。

ただし——“割安”には必ず理由があります。

良いことばかりではありません。**NTT特有のリスク（財務・金利・競争）と、それを踏まえた「私の具体的な買い方」**を、ここから正直に書いていきます。

＜ここから先で分かること＞

• なぜ今NTTが下げているのか、“割安の裏にあるリスク”の正体（財務・金利・競争を具体的に）
  

• 株価下落局面で、私が実際にやっている**「下げ相場の買い方」3ステップ**
  

• アナリストの目標株価（172〜175円）を、初心者がどう受け止めればいいか
  

• 利回り何%を“買いの目安”にするか、私自身の基準
  

• 6,000株を持つ私の、**NISA・再投資・分散の“持ち方”**と、結論（どんな人に向く銘柄か）

無料パートだけでも「NTTがどんな会社か・なぜ下げたか・割安かどうか」は分かるように書きました。

ここから先は、**

「で、結局どう買えばいいの？」

という“いちばん知りたい核心”**です。

⑦ リスク・弱点 ― “割安の理由”を、具体的に4つ

株価が割安に見えるのには、必ず理由があります。NTTの弱点を、はっきり書きます。

リスク1｜借金が増え、金利上昇が“重し”になっている（最重要）

ここが今回いちばん大事です。

④で見たとおり、NTTは大型買収のために有利子負債を約10兆円→約15.7兆円へ増やしました。

その結果

• 自己資本比率：34.0% → **20.8%**へ低下

• 支払利息：約1,490億円 → 約2,266億円へ増加（1年で約5割増）

日本は今、長く続いたゼロ金利から金利が上がる局面に入っています。

借金が多い会社にとって、金利上昇は利払いがそのまま重くなる逆風です。

証券会社の**「財務健全性スコア」は2.0（業界平均5.4）**と低めに評価されており、市場もここを気にしています。

私は、最近の株価下落の主因はこれだと考えています。

リスク2｜利益が伸び悩んでいる

売上は伸びても、最終利益は1兆円前後で横ばい。

2027年3月期の会社予想は前年より約5.5%の減益です。

「大きく増益していく」ストーリーが今は描きにくく、株価が上がりづらい一因です。

リスク3｜国内通信の競争と規制

スマホ料金は値下げ圧力が強く、楽天やMVNO（格安スマホ）との競争も激しい。

稼ぎ頭ドコモの利益が前年より減ったのも、その影響があります。

さらにNTT東日本・西日本は国の規制対象で、料金やルールが政策に左右される面もあります。

リスク4｜大型M&Aの“のれん”リスク

買収でふくらんだ「のれん」（買収した会社のブランド価値などの上乗せ分）は約2兆円。

買った事業が期待ほど稼げないと、将来「のれんの減損（価値の見直しによる損失）」が出ることがあります。

実際、2026年3月期にも一部で減損が計上されています。

買収を続ける会社には、必ずこのリスクがついて回ります。

まとめると、NTTの割安さは**「安定しているが、借金が増え、利益は伸び悩み、金利が逆風」**という事情とセットです。

ここを理解しておくことが、長く持つための“握力”になります。

⑧ 結論 ― どんな人に向くか、そして“下げ相場の買い方”

ここまでをふまえた私の見方です（※あくまで個人の見解です）。

NTT（9432）は、**「日本のインフラを支える、つぶれにくい高配当株。

ただし“爆発的に増える”株ではなく、借金と金利には注意が必要」**な銘柄だと考えています。

だから、こんな人に向きます。

• 長期保有で、増えていく配当をコツコツ受け取りたい人

• 株価が多少下げても動じずに持ち続けられる人

• NISAで非課税の配当を、土台としてゆっくり育てたい人

逆に、「短期で大きく値上がりしてほしい」「すぐ結果がほしい」人には、正直あまり向きません。

私の「下げ相場の買い方」3ステップ

年初来安値をつけている今、私が実際にやっている（やろうとしている）買い方は、これです。

ステップ1｜“底”は当てにいかない

今が年初来安値でも、「明日もっと下がる」可能性は普通にあります。
底は誰にも当てられません。
だから「ここが底だ」と全額つっこむのは、いちばん危険な買い方です。

ステップ2｜“利回り”を買いの目安にする

私は株価そのものより、配当利回りを基準にします。今のNTTは利回り約3.74%。
私の感覚では、4%に近づくほど（＝株価がさらに下げるほど）妙味が増すと考えています。
「利回りが◯%を超えたら買い増す」と、自分のルールを先に決めておく。そうすれば、下落が“怖いだけのイベント”から“仕込み場”に変わります。

ステップ3｜一度に買わず、分割で

NTTは1株144円ほどで、1株から買えます。
だからこそ、用意した資金を数回に分けて、下げる過程で少しずつ拾う。
これなら「高値づかみ」も「底待ちで買い逃し」も避けられます。

アナリストの目標株価（172〜175円）の受け止め方

「目標株価が今より2割上なら、買えば儲かるのでは？」——そう思いますよね。

でも、ここは冷静に。

目標株価は“他人の予想”であって、約束ではありません。

当たることも外れることもあります。

私はこれを「そう見ているプロもいる、という参考情報」くらいに受け止めています。

私の本音はこうです。

株価が上がるかは“おまけ”。

本命は、配当をもらいながら長く持つこと。

上がればうれしい、上がらなくても配当は入る——その心構えが、下げ相場で売らずにいられる秘訣だと考えています。

私のNTTの“持ち方”（参考）

最後に、私自身の持ち方を正直に。

• NTTを6,000株保有（NISA4,000株＋特定2,000株）。
  今はわずかに含み損です。
  

• でも売る気はありません。
  NISAの4,000株は配当が非課税で受け取れ、それを再投資に回しています。
  

• NTT一本に偏らないよう、他のセクター（金融・商社など）の高配当株と組み合わせて分散しています。
  

• 会社は2,000億円の自社株買いも決めており、これは株価の下支え＋株主還元として、長期保有者にはプラスだと見ています。

NTTは、私のポートフォリオの“地味だけど崩れにくい土台”です。派手さはないけれど、安心して眠れる。それがNTTだと思っています。

まとめ（今日のふりかえり）

• NTT（9432）は年初来安値圏。
  下落の主因は**「借金が増え（有利子負債15.7兆円）、金利上昇が逆風」**だと私は見ています。
  

• ただし
  ・利回り約3.74%
  ・PER約12倍
  ・PBR約1.21倍
  と割安圏で、アナリスト目標株価は約172〜175円。
  

• リスクは財務レバレッジ・利益の伸び悩み・通信競争・のれん。良い面と悪い面はセットです。
  

• だから買い方は、底当てでなく「利回り基準＋分割＋NISAで長期」。これが私の考え方です（※個人の見解）。

最後に聞かせてください。

あなたがNTTを買うなら、「利回り何%」を“買いの目安”にしますか？

よかったらコメントで教えてください。スキ・フォローも、次の銘柄分析の励みになります。

📌 この記事が役に立ったら、フォローしてもらえると次の銘柄の話も届きます。
あわせて読むと、「選ぶ→買う→続ける」がつながります。

免責事項