『💰金のなる木』とは何か？──定義・評価基準・関連指標の完全ガイド（金融業編）

こんにちは！
企業内会計士のぱぽにゃん🌹🌳です。

私は、将来にわたって
・📈増収
・📊増益
・💹増配

が期待できる企業の株を 「💰金のなる木」 と定義し、独自の評価システムでスコア化しています。

本記事では、銀行・証券・保険・リースなどの金融業について、
一般企業とは異なる特性を踏まえた評価モデルとして整理しました。

内容は、一般企業編と同様に、

✅「💰金のなる木」とは何か（定義）
✅どう評価しているのか（100点評価基準）
✅評価に用いている主要指標（計算式・意義・見るポイント・採点基準）
✅判断を深める関連指標（計算式・意義・見るポイント）

を、辞典のように一つにまとめた“保存版ガイドとして整理しました。

このうち、以下の項目については金融業向けに再設計しています。
・どう評価しているのか（100点評価基準）
・ 評価に用いている主要指標（計算式・意義・見るポイント・採点基準）

📝 更新履歴

2026年8月：成長性の評価基準を改定しました。

企業の長期的な成長力をより適切に評価するため、「成長性（60点）」の評価方法を見直しました。

従来は、過去10年間を前半5年・後半5年に分け、売上高・純利益の成長率を評価していましたが、改定後は、過去10期すべてのデータを用いて長期的な成長トレンドを算出します。

また、企業全体の成長だけでなく、1株あたりの成長を重視するため、売上高は「1株あたり売上高」に変更しました。利益についても、本業の利益成長を重視し、「1株あたり営業利益」を評価します。

配当については、「1株あたり配当額の成長率（10点）」＋「増配・配当維持の実績（10点）」の2つの観点から評価する方法に変更しました。

※本改定により、過去に公開した「💰金のなる木」の評価点と、現在の基準で算定した評価点が異なる場合があります。

🧐なぜ、金融業4業種は「従来の評価基準」では正しく評価できないのか？

東証33業種のうち、以下の4業種については、一般企業と同一の基準では適切に評価することができません。

☑️銀行業
☑️証券、商品先物取引業
☑️保険業
☑️その他金融業

🔍なぜ従来の基準では正しく評価できないのか？

金融業は、
他人から預かった資金（負債）を活用して収益を生み出すビジネスです。

預金・保険料・証券取引に伴う資金などを原資として、
貸出や資産運用を行い、利息や手数料を獲得します。

つまり、

👉 一般企業：借入は「リスク」
👉 金融業　：負債は「ビジネスの源泉」

という構造的な違いがあります。

✏️金融業の標準的なビジネスモデル

☑️銀行業
預金などで集めた資金を貸し出し、貸出金利と預金金利の差（利ザヤ）で収益を得る。
→ 貸出残高の規模や金利水準が収益に大きく影響する。

☑️証券、商品先物取引業
売買仲介の手数料収入に加え、トレーディングや資産運用で収益を得る。
→ 相場環境（株価・売買活況）に業績が左右されやすい。

☑️保険業
保険料収入と資産運用益で収益を得る。
→ 保険料と保険金支払いのバランス、およびリスク管理が重要。
　
☑️その他金融業
リース・クレジット・貸付などを通じて利息や手数料で収益を得る。
→ 貸倒リスクや景気動向の影響を受けやすい。

💡財務構造の違いが「従来の基準では評価できない」の理由

例えば、一般企業で重視される以下の指標は、金融業では解釈が大きく異なります。

● 流動比率
通常：短期的な支払能力を測る指標
→ 銀行では預金が短期負債として計上されるため、低くても問題にならない

● ネットDEレシオ
通常：借入依存度を示す指標
→ 銀行では負債がビジネスの前提であり、高くても直ちにリスクとはならない

✨ 結論

このように金融業は、

✔ ビジネスモデル
✔ 財務構造
✔ 指標の意味

のすべてが一般企業と大きく異なります。

そのため、「💰金のなる木」として適切に評価するためには、
金融業専用の評価基準が不可欠であると判断しました。

✅「💰金のなる木」とは？

まず、私が考える
「💰金のなる木」の定義 は以下の通りです。

☑️定義：
将来にわたって 増収・増益・増配 が期待できる企業の株式です。

☑️メリット：
長期保有により安定した配当金収入を得られる。
→年金以外の将来の生活を支える収入源になる。

☑️ポイント：
❗️単に「配当利回りが高い」だけでは選ばない！
→たとえ現在の利回りが低くても、連続増配が期待できれば、初期投資額に対する利回りは将来的に高くなります。
👍企業の収益性や安全性を重視して選ぶ！

✅「💰金のなる木」の評価基準とは？

では、どのような視点で企業を見極めれば良いのでしょうか？その基準を次にお伝えします。

私は次の2つの観点から企業を評価し、100点満点形式で数値化することにしました。

以下の4業種ごとに評価基準を変えております。

☑️銀行業

☑️証券、商品先物取引業

☑️保険業

☑️その他金融業

1️⃣過去10年間、業績と配当は成長してきたか？（配点：60点）

📕(1) 成長性（配点：60点）　［共通］

それでは、具体的な評価基準について見ていきましょう。

「💰金のなる木」では、過去10年間の業績と配当が、長期的にどれだけ成長してきたかを重視します。

売上高・営業利益・配当額については、単純に10年前と現在の数値を比較するのではなく、過去10期すべての推移から長期的な成長トレンドを算出し、その年率成長率をもとに評価します。

☑️売上成長率：（配点：20点）
過去10期の1株あたり売上高の推移から算出した年率成長率に応じて加点します。
📌 10%以上：+😄20点、以降0.5%低下するごとに-1点

☑️利益成長率：（配点：20点）
過去10期の1株あたり営業利益の推移から算出した年率成長率に応じて加点します。
📌 10%以上：+😄20点、以降0.5%低下するごとに-1点

❗️1株あたり営業利益が0円以下となる年度は、長期的な成長トレンドにその影響を反映させるため、1円として計算します。

☑️配当成長率：（配点：10点）
過去10期の1株あたり配当額の推移から算出した年率成長率に応じて加点します。
📌 10%以上：+😄10点、以降1%低下するごとに-1点

❗️配当額が0円となる年度は、1円として計算します。

☑️増配回数：（配点：10点）
過去10回の配当実績について、増配または配当維持を評価します。
📌 増配・配当維持：+😄1点／年

❗️記念配当は控除して評価しています。

2️⃣今後も業績と配当が成長し続けるか？（配点：40点）

将来の成長性を評価するためには、企業の安全性と収益性を確認することが重要です。それぞれ以下の基準に基づいて評価します。

📕(2) 安全性（配点：20点）　［業種別］

安全性については、企業の現在の財務状況を正確に把握するために、最新の決算数値を用いて評価しています。

以下の4業種ごとに評価基準を変えております。

✅銀行業

☑️不良債権比率（NPL比率）：（配点：10点）
• 採点基準
　0.4％以下📉で😄 +10点
　以降、0.1％増加ごとに1点減点
☑️普通株式等Tier1比率（CET1比率）：（配点：10点）
• 採点基準
　14％以上📈で😄 +10点
　以降、0.5％減少ごとに1点減点

✅証券、商品先物取引業

☑️連結流動性カバレッジ比率（LCR比率）：（配点：10点）
• 採点基準
　200％以上📈で😄 +10点
　以降、10％減少ごとに1点減点
☑️普通株式等Tier1比率（CET1比率）：（配点：10点）
• 採点基準
　18％以上📈で😄 +10点
　以降、1％減少ごとに1点減点

✅保険業

☑️ソルベンシー・マージン比率（20点）
• 採点基準
　600％以上📈で😄 +20点
　以降、30％減少ごとに1点減点

✅その他金融業

☑️自己資本比率：（配点：10点）
• 採点基準
　30％以上📈で😄 +10点
　以降、3％減少ごとに1点減点
☑️ネットDEレシオ：（配点：10点）
• 採点基準
　1.0倍以下📉で😄 +10点
　以降、0.1増加ごとに1点減点

✏️安全性の指標の計算式・意義など

☑️不良債権比率（NPL比率）
• 計算式
　不良債権比率 ＝ 不良債権（円） ÷ 総貸出金（円）
• 何を表しているか？
　不良債権比率は、銀行が貸したお金のうち、回収が難しい「焦げ付き」リスクのある金額の割合を示す指標です。
　この数値が低いほど、貸出先の信用状態が良く、貸倒れのリスクも小さいと判断できます。
• ポイント
　一般的に1％を超えると、リスクが高めと見なされます。
　逆に、0.4％以下なら非常に優秀と評価できます。

☑️普通株式等Tier1比率（CET1比率）
• 計算式
　CET1比率 ＝ CET1（円） ÷ リスクアセット総額（円）
• 何を表しているか？
　CET1比率は、銀行や証券会社が保有する自己資本のうち、もっとも信頼できる「コア資本」（株主資本や内部留保など）が、リスク資産に対してどれだけ備わっているかを示す指標です。
　財務健全性や自己資本の堅牢さを測るうえで、重要な安全性指標です。
• ポイント
　CET1比率が高いほど、経営体力があり、突発的な損失にも耐えられると評価されます。

☑️（参考）Tier1比率
• 計算式　
　Tier1比率 ＝ Tier1（CET1＋AT1） ÷ リスクアセット総額（円）
• 何を表しているか？
　Tier1比率は、CET1（もっとも質の高い自己資本）に加え、AT1（その他のTier1資本）も含めた「基本的自己資本」が、リスク資産に対してどれだけ備わっているかを示す指標です。
　AT1には、永久劣後債など一定条件で資本と認められるハイブリッド証券が含まれます。
• ポイント
　CET1比率と比べてやや資本の質は下がりますが、それでもTier1比率は銀行や証券会社の資本の中核的な安全性を示す補足的な指標として有用です。

☑️（参考）総自己資本比率
• 計算式　
　総自己資本比率 ＝（Tier1 ＋ Tier2） ÷ リスクアセット総額（円）
• 何を表しているか？
　総自己資本比率は、Tier1（基本的自己資本）に加え、Tier2（補完的自己資本）も含めた「自己資本の総合力」が、リスク資産に対してどの程度あるかを示す指標です。
　Tier2には、劣後債、再評価準備金、ローン損失引当金などが含まれます。
• ポイント
　総自己資本比率は、もっとも広い概念で銀行や証券会社の資本をとらえた指標です。質の面ではTier1より劣りますが、銀行や証券会社が将来的に損失を吸収できる能力の「全体像」を見るのに役立ちます。

☑️連結流動性カバレッジ比率（LCR比率）
• 計算式
　LCR比率 ＝ 高品質流動資産（円） ÷ 30日間の資金流出見積額（円）
• 何を表しているか？
　LCR（Liquidity Coverage Ratio）は、「突発的な資金流出があった際に、1か月間資金繰りを維持できるかどうか」を示す指標です。現預金や国債などの高品質かつ現金化しやすい資産を、30日間に予想される資金流出額で割ることで、短期の流動性リスクへの対応力を評価できます。
• ポイント
　一般的に100％以上が規制当局の最低基準とされており、それを上回っていれば、短期的な支払い余力があると判断できます。特に、自己勘定取引や信用取引を行う証券会社では、短期の流動性リスク管理が極めて重要です。

☑️ソルベンシー・マージン比率
• 計算式
　ソルベンシー・マージン比率 ＝ ソルベンシー・マージン総額（円） ÷ （リスクの合計額÷2）（円）
　ソルベンシー・マージン総額とは？
　保険会社が持つ「もしも」に備えた余力資本（自己資本、責任準備金、危険準備金、劣後債など）
　リスクの合計額とは？
　あらゆるリスクを合算したもの（自然災害・保険金の想定超過・金利変動・株価下落など）
• 何を表しているか？
　ソルベンシー・マージン比率（SM比率）は、保険会社が自然災害、パンデミック、大規模事故など通常の予測を超える事象（＝突発的リスク）にどれだけ耐えうるかを示す指標です。契約者から集めた保険料で想定される支払に加えて、「想定外」の損失にも余裕をもって対応できるかを評価する保険業界特有の健全性指標です。
• ポイント
　200％以上が金融庁の最低基準とされ、それを下回ると早期是正措置の対象になります。一般的に300％以上で健全、500％以上で非常に余裕があると判断されます。　高いソルベンシー・マージン比率は、保険金の支払能力の厚みや企業としての信頼性にも直結します。

☑️自己資本比率
• 計算式
　自己資本比率 ＝ 自己資本（円） ÷ 総資本（円）
• 何を表しているか？
　自己資本比率は、総資本に占める自己資本の割合を示します。
• ポイント
　その他金融業では、リース資産や貸付債権を拡大するために有利子負債を戦略的に活用するケースが多く、単に自己資本比率が高いから良いとは限りません。ただし、一定水準以上の自己資本を確保している企業は、財務の健全性や信用力の面で優れており、外部環境の悪化にも耐性があると評価できます。

☑️ネットDEレシオ
• 計算式
　ネットDEレシオ（Debt Equity Ratio、デット・エクイティ・レシオ）
　 ＝ 純有利子負債（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　ネットDEレシオは、有利子負債が自己資本に対してどれだけの割合であるかを示します。
• ポイント
　その他金融業は、リースや融資の原資として借入を活用するため、ある程度の負債活用は前提となります。ただし、ネットDEレシオが高すぎる場合は、資金繰りや信用格付けへの懸念が生じるため、注意が必要です。逆にあまりに低い場合は、成長のためのレバレッジが効いていない可能性もあるため、適切なバランスが重要です。
❗️純有利子負債　＝　有利子負債　ー　現金及び預金

📕(3) 収益性（配点：20点）　［共通］

収益性については、各年度の損益のブレを軽減し、企業の本来の収益力を正確に評価するために、直近3年間の決算数値の平均値を用いています。

☑️経常利益率：（配点：10点）
• 計算式
　経常利益率 ＝ 経常利益（円） ÷ 経常収益（円）
• 何を表しているか？
　企業が本業でどれだけ効率よく利益を出しているかを示す指標です。
• ポイント
　一般企業では営業利益率が使われますが、金融業は「営業利益」を開示しないため、経常利益率がより実態に即した指標となります。高いほど、日常的な業務で安定的に利益を出せていることを意味します。
• 採点基準
　20％以上📈で😄 +10点
　以降、2％減少ごとに1点減点

☑️ROA（総資産利益率）：（配点：5点）
• 計算式
　ROA（Return On Assets、総資産経常利益率）
　＝ 経常利益（円） ÷ 総資産（円）
• 何を表しているか？
　ROAは、企業が保有する資産全体をどれだけ効率的に運用して利益を上げているかを示します。
• ポイント
　高いROAは、資産の運用効率が高いことを示します。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点
❗️金融業においては、一般企業よりもROAが低くなりやすいため、採点基準に変更しています

☑️ROE（自己資本利益率）：（配点：5点）
• 計算式
　ROE（Return On Equity、自己資本当期純利益率）
　 ＝ 当期純利益（円） ÷ 自己資本（円）
• 何を表しているか？
　ROEは、株主が出資した資本をどれだけ効率的に運用して利益を上げたかを示します。
• ポイント
　高いROEは株主資本の効率的な活用を示します。ただし、有利子負債の過剰な利用によりROEが高まっている場合もあるため、財務安全性にも注意が必要です。
• 採点基準
　10％以上📈で😄 +5点
　以降、1％減少ごとに1点減点
❗️金融業に適した採点基準に変更しています。

3️⃣その他指標（配点なし）

📒その他指標-1（総資産回転率・CCC）

☑️総資産回転率
• 計算式
総資産回転率 ＝ 売上高（円） ÷ 総資産（円）

• 何を表しているか？
企業が保有する総資産をどれだけ効率的に活用して売上を生み出しているかを示します。

• ポイント
高い総資産回転率は、効率的な資産運用を示します。

☑️CCC
• 計算式
CCC（Cash Conversion Cycle、キャッシュコンバージョンサイクル）＝ 売上債権回転期間 ＋ 棚卸資産回転期間 － 仕入債務回転期間

• 何を表しているか？
キャッシュが支払いから回収までに循環する期間を示します。短いほど効率的です。

• ポイント
CCCが短い企業は、キャッシュフローの管理が効率的で、資金繰りに余裕があります。

☑️売上債権回転期間（日）
• 計算式
売上債権回転期間 ＝ 売上債権（円） ÷ 1日あたり売上高（円）

• 何を表しているか？
商品やサービスを販売してから代金を回収するまでにかかる期間を示します。


☑️棚卸資産回転期間（日）
• 計算式
棚卸資産回転期間 ＝ 棚卸資産（円） ÷ 1日あたり売上原価（円）

• 何を表しているか？
商品を仕入れまたは生産してから販売するまでに要する日数を示します。


☑️仕入債務回転期間（日）
• 計算式
仕入債務回転期間 ＝ 仕入債務（円） ÷ 1日あたり売上原価（円）

• 何を表しているか？
商品や原材料の仕入れ代金を支払うまでに要する日数を示します。

📒その他指標-2（PER・PBR）

☑️PER、PBR
• 計算式
PER（Price Earnings Ratio、株価収益率） ＝ 株価（円） ÷ EPS（円）
PBR（Price Book-value Ratio、株価純資産倍率）＝ 株価（円） ÷ BPS（円）

• 何を表しているか？
PERは、企業の株価がEPSの何倍で評価されているかを示す指標です。投資家がその企業の収益力にどれだけ期待しているかを測る目安になります。

PBRは、企業の株価がBPSの何倍で評価されているかを示します。企業の「解散価値」に対する市場の評価を測る指標として利用されます。

• ポイント
PERが高すぎる場合、株価が割高で投資回収に時間がかかる可能性があります。一方で、PERが極端に低い場合は市場からの期待値が低く、企業の将来性に疑問がある可能性があります。

PBRが1倍以下の企業は、割安と判断される場合がありますが、財務体質や収益性などに問題がある可能性があるため、注意が必要です。

☑️EPS、BPS（円）
• 計算式
EPS（Earnings Per Share、１株あたり当期純利益）＝ 当期純利益（円） ÷ 期中平均株式数
BPS（Book-value Per Share、１株あたり純資産）＝ 自己資本（円） ÷ 期末発行済株式数

• 何を表しているか？
EPSは、企業の当期純利益が1株あたりどれだけあるのかを示す指標です。
BPSは、企業の純資産が1株あたりどれだけあるのかを示す指標です。

• ポイント
EPSが安定して増加している企業は、収益力が高く、株主にとっての価値が継続的に向上していると判断できます。これにより、配当金の増加も期待できます。

BPSが着実に増加している企業は、内部留保をしっかり確保しつつ成長している証拠です。特に自己資本比率が高く、健全な財務基盤を持つ企業は、長期的な配当維持の可能性が高いです。

📒その他指標-3（配当利回り・配当性向・DOE・TSR）

☑️配当利回り
• 計算式
配当利回り ＝ 1株あたり配当金（円） ÷ 株価（円）

• 何を表しているか？
配当利回りは、投資額に対する年間配当金の割合を示します。株価に対してどれだけの配当を得られるかを測る重要な指標です。

• ポイント
配当利回りが高すぎる場合、配当が無理に引き上げられている可能性があります。また、株価下落による高配当のケースも考えられるため、株価の背景を確認することが重要です。

☑️配当性向
• 計算式
配当性向 ＝ 1株あたり配当金（円） ÷ EPS（円）

• 何を表しているか？
配当性向は、企業が稼いだ利益のうち、どの程度を株主への配当に回しているかを示します。

• ポイント
配当性向が極端に高い場合、内部留保が不足し、将来の配当維持が困難になる可能性があります。

☑️株主資本配当率
• 計算式
株主資本配当率（Dividend On Equity ratio、DOE）＝ 1株あたり配当金（円） ÷ BPS（円）

• 何を表しているか？
DOEは、企業が純資産のうち、どれだけを配当に回しているかを示します。

• ポイント
DOEが安定している企業は、純資産の増加に伴い配当も安定して成長していることが期待されます。

☑️株主総利回り
• 計算式
株主総利回り（Total Shareholder Return、TSR）＝ （株価（当期末）＋ 過去5年間の配当総額（円）） ÷ 株価（前6事業年度末）（円）

• 何を表しているか？
TSRは、株価の値上がり益と配当金を合計した総合的な利回りを示します。投資のリターンを長期的な視点で評価する指標です。

• ポイント
TSRが高い企業は、株価の成長と配当の両方で株主価値を提供しています。

ここまでお読みくださり、ありがとうございました！🙇‍♂️
皆さんの資産形成やポートフォリオ設計のヒントになれば嬉しいです😊

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