【決算分析】ジャフコグループ──減益でも光る「還元力」と「再構築の布石」【FY2026 Q2】

1．はじめに

ベンチャーキャピタル最大手・ジャフコグループ（8595）が、2026年3月期第2四半期決算を発表しました。
IPO件数の減少など逆風が続く中でも、同社は配当方針を大幅に見直し、自己株買いを実施。
投資環境の難しさを乗り越える「再構築フェーズ」にあります。

本記事では、

• 決算の主要数値と事業動向

• キャピタルゲイン・引当金などの構造変化

• 配当・自己株買いの背景
  を中心に解説します。

そして後半（有料パート）では、

「PBR0.7倍に眠る“真の価値”」を掘り下げ、
NAV（純資産価値）ベースの株価レンジを試算。
長期投資家が注目すべき“還元×成長”シナリオを提示します。

決算の数字を「ストーリー」で理解したい方は、ぜひ最後までご覧ください。

2．決算概要サマリー（FY2026 Q2累計）

• IPO件数：1社（国内のみ）

• キャピタルゲイン：44億円（前年比▲40%）

• 投資損失引当金繰入純額：7.5億円（前年9.0億円）

• ファンド運用収益：22.9億円（前年32.2億円）

利益面では減益が続いたものの、キャッシュフローや自己資本比率は依然として高水準。
同社の“安定した財務基盤”が際立ちます。

3．主なトピックス

🧩 海外子会社の譲渡で特別利益見込み

シンガポール拠点のJAFCO Investment（Asia Pacific）LtdをBee Alternativesへ売却。
これにより、通期で特別利益約18億円（連結）、個別では約25億円の収益が見込まれています。
ポートフォリオ再構築の一環として、アジア事業の資産効率を見直す動きです。

💰 自己株買いとDOE導入による株主還元強化

2025年4〜9月にかけて、自己株式を約176万株・約42億円分取得。
中間期末の自己株式は78.7億円に到達しました。

さらに配当方針を刷新し、

「DOE（株主資本配当率）6％」または「配当性向50％」の高い方を採用。

これにより年間配当は133円（前期88円→約1.5倍）に増配予定。
資本効率を意識した「還元力強化」へ、明確な舵を切っています。

4．事業環境と投資動向

• IPO市場の冷え込み：国内1社、海外ゼロ。

• 投資実行額：137億円（前年同期244億円、▲43%）

• 投資倍率：1.84倍（前年2.36倍）と低下。

• 未上場営業投資有価証券残高：8,384億円（引当率17%、前期末比＋1pt）

キャピタルゲイン減少は避けられなかったものの、
同社は「守り」と「再構築」を同時に進めており、次期ファンド（SV8シリーズ）への布石が感じられます。

5．財務の健全性

資産構成の大半は営業投資有価証券。
現金水準も十分で、「守りながら攻める」財務体質を維持しています。

6．まとめ：減益決算の裏に見える「次の一手」

• IPO市場停滞でキャピタルゲインが減少

• しかし、自己株買い・DOE導入で株主還元を強化

• Bee Alternativesへの子会社譲渡益で通期利益を下支え

• 財務は盤石、次のファンド立ち上げに向けて再構築中

減益決算の数字だけを見れば地味に映りますが、
「還元を軸に再成長へ備える」中期戦略の転換点と捉えるのが正しい視点です。

🔒この先（有料パート）では…

ここから先では、

• PBR0.7倍の裏に潜む「実質NAV（純資産価値）」

• 自己株買いとDOE導入がもたらす総還元利回り

• そして「IPO市場回復」を織り込んだBull／Base／Bearの株価シナリオ

を定量的に分析します。

「ジャフコの株は、どの水準で“買い”か？」
その答えを、データとグラフで解き明かします。

🔒有料パート：PBR0.7倍の裏に潜む「再評価フェーズ」──ジャフコの真価を測る