【個人投資家視点】 日本製鉄株を購入した理由

― 世界の鉄鋼再編とEPS成長を取りに行く投資 ―

私は今回、**日本製鉄**の株式を購入しました。
購入理由は明確で、中長期でのEPS（1株当たり利益）成長が強く期待できると判断したためです。

本記事では、

• 日本製鉄は何を作り、どこに強みがあるのか

• 世界の鉄鋼メーカーと比べた立ち位置

• EPS・PERという投資指標の観点

• なぜ今後の利益成長余地が大きいと考えるのか

を整理していきます。

日本製鉄は「何を作っている会社」か

日本製鉄の主力製品は、言うまでもなく鉄鋼です。

鉄鉱石から鉄を取り出し、加工・成型し、社会インフラや産業の基盤を支えています。

鉄の用途は極めて広く、

• 建築物の鉄骨

• 自動車のボディ

• 建材

• 船舶・産業機械

• 戦車・戦艦などの防衛装備

など、「国を作る」「国を守る」分野に不可欠な素材です。

これはつまり、
インフラ投資・製造業回帰・軍需拡大といった政策が動く局面で、
必ず需要が発生する産業だということでもあります。

世界の鉄鋼生産構造

まず、鉄鋼生産の世界構造を整理します。

• 世界全体の粗鋼生産量：約19億トン

• 中国：約10億トン

• インド：約1.5億トン

• 日本：約0.8億トン

• 米国：約0.8億トン

この数字から分かる通り、
中国が圧倒的な生産量を占める一方、日本と米国は同規模です。

しかし、ここで構造変化が起きつつあります。

中国の供給制限と米国の保護政策

中国は今後、鉄鋼輸出を許認可制に移行すると表明しており、
過剰生産・過剰輸出の是正に動いています。

一方、米国では、

• 鉄鋼輸入に対する高関税（50％）

• 国内製造業回帰政策

が進められており、
国外からの安価な鉄鋼が入りにくい構造が作られています。

つまり、

という流れが生まれています。

日本製鉄の最大の戦略：米国展開

この流れの中で、日本製鉄は
USスチール（USS）を買収しました。

この意味は非常に大きく、

• 米国内に巨大な生産拠点を確保

• 設備更新・効率化による収益改善余地

• 関税を回避した「米国産鉄鋼」としての供給

が可能になります。

中国の供給制限 × 米国の保護政策
この両方の「構造的追い風」を受けられるのが、日本製鉄です。

世界の主要鉄鋼メーカー比較

世界の主な鉄鋼メーカーを整理すると、以下のようになります。

• 中国宝武鋼鉄（中国）：世界最大、生産量は圧倒的

• ArcelorMittal（欧米）：多国籍展開、収益安定

• POSCO（韓国）：高品質鋼に強い

• 日本製鉄（日本）：先進国系で最大級、高付加価値が強み

量だけを見ると中国勢が上位ですが、
品質・技術・特殊鋼分野では日本製鉄は世界トップクラスです。

EPS・PERという投資指標で見ると

鉄鋼業界は景気循環の影響を強く受けるため、
短期EPSやPERだけで評価すると誤ることが多い業界です。

世界大手の傾向

• ArcelorMittal

  • EPS：安定してプラス

  • PER：おおむね13〜14倍

  • → 既に「安定企業」として評価されている

• POSCO

  • EPSは高水準（通貨単位が大きいため単純比較注意）

  • 多角化が進み、成熟フェーズ

一方で、日本製鉄は、

• 買収費用

• 設備投資

• 改修コスト

が先行しており、
現在のEPSは意図的に抑えられている状態です。

なぜ今後EPS成長が期待できるのか

重要なのは、

です。

日本製鉄は、

• 米国拠点の収益改善

• 高付加価値鋼（特殊鋼・自動車用鋼板）の拡大

• 軍需・インフラ・データセンター需要

といった複数の成長ドライバーを持っています。

現状はコスト先行でEPSが低く見えますが、
EPSは現在の2倍〜10倍規模まで拡大する余地がある
と考えています。

EPSが拡大すれば、

• 利益成長

• PERの見直し（評価倍率上昇）

が同時に起こる可能性があります。

軍需・データセンターという新たな需要

さらに、

• 極超音速兵器

• 次世代戦艦

• 大規模データセンター

といった分野では、

• 高温・高圧に耐える特殊鋼

• 大量の建築用鉄骨

が不可欠です。

これらは、安全保障や国内投資と直結するため、
「安ければどこでもいい」鉄では成立しません。

日本製鉄のような
技術力と信頼性を持つメーカーが選ばれやすい領域です。

鉄の取り合いが起きる可能性

今後、

• インフラ投資

• 軍需

• AI関連設備投資

が同時に進めば、
鉄鋼需給は一気にタイト化します。

鉄鋼価格の正確な予測は困難ですが、
需給構造を見る限り、

という状況だと考えています。

まとめ：EPS成長を取りに行く投資

私が日本製鉄を購入した理由を整理すると、

• 中国の供給制限

• 米国の保護政策

• USスチール買収による米国基盤

• 高付加価値鋼・特殊鋼の強み

• 現在は投資フェーズでEPSが低い

という、「将来の利益成長が見えやすい局面」にあるためです。

短期の数字ではなく、
中長期のEPS成長を取りに行く投資として、日本製鉄を選びました。

投資に関する注意事項

本記事は、私個人の見解と投資判断を整理したものです。
株式投資には価格変動リスクがあり、損失が生じる可能性もあります。
最終的な投資判断は、ご自身の責任で行ってください。