Canaan 2025 Q3 決算レビュー | 市場のノイズを越えて見えた“確かな前進”

※本記事は、特定の銘柄・資産の売買を推奨するものではありません。投資判断はあくまでご自身の責任で行ってください。

はじめに

ここ最近の CAN 株は、正直に言えばかなり厳しい時間が続いていました。
決算やファンダ面ではポジティブなニュースが積み上がっているのに、株価は素直に反応せず、むしろ下方向に押し込まれていく──そんな展開が多かったと思います。

マイナー株全体へのセンチメントが悪化する中で、「まとめて売られる側」に CAN が置かれていた。
私自身も、数字を追うほどに事業ストーリーは良くなっているのに、それがなかなか評価されないもどかしさを強く感じていました。

ただ、2025年 Q3 決算、そしてその後の株価の動きを見て、ひとつはっきりと言えることがあります。

ストーリーは揺らいでいない。むしろ、前より芯が通ってきた。

決算発表後、CAN 株は一時的に 20％ 近く上昇しました。
これまで市場に無視されていた「事業の変化」が、ようやく少しだけ数字と一緒に“見られ始めた”──僕はそんな印象を持っています。

短期の株価には、センチメント・需給・ヘッジ売りなど、さまざまなノイズが乗ります。
一方で、事業そのものの変化は、四半期ごとの数字に正直に出てくる。

今回の Q3 は、まさにその「事業の変化」が明確に現れた四半期でした。

売上　粗利　マイニング　トレジャリー（BTC・ETH）

これらが同時に伸びた、ひとつの転換点と言える内容です。

本記事ではまず、この Q3 を落ち着いて振り返りながら、

• 今の Canaan が実際にどう変わってきているのか

• 現在のバリュエーションが示す“ズレ”

• 今後のカタリスト

• 意識しておきたいリスク

を順番に整理していきます。

1. Q3決算：数字で見る Canaan の“転換点”