【ChatGPTによる和訳】SAP SE (SAP) Q2 2025 Earnings Call Transcript
SAP SE (NYSE:SAP) Q2 2025 Earnings Conference Call July 22, 2025 5:00 PM ET
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Yes.
はい。
Thank you, Alexandra, and a warm welcome to everyone on the line.
アレクサンドラ、ありがとうございます。そして電話会議にご参加の皆さま、心より歓迎いたします。
Q2 was another very good quarter with our Sapphire conference as the main highlight.
第2四半期は、当社のサファイア・カンファレンスが大きなハイライトとなり、非常に好調な四半期となりました。
Let me start with 2 key messages.
まず2つの重要なメッセージから始めさせてください。
First, we are looking at a very solid set of Q2 numbers today.
第一に、本日発表する第2四半期の数字は非常に堅調です。
SAP was performing very well across all key financial indicators.
SAPは主要な財務指標すべてで好調なパフォーマンスを示しました。
Second, uncertainty in global markets from earlier this year remains, but SAP has an excellent pipeline for half year 2 in almost all markets and regions.
第二に、年初から続く世界市場の不確実性は残っていますが、SAPは下期に向けてほぼすべての市場と地域で素晴らしい案件パイプラインを有しています。
In a few individual industries impacted by uncertainty, we are seeing extended approval workflows on the customer side, for example, in the U.S. public sector and among manufacturers affected by tariffs.
不確実性の影響を受ける一部業界では、米国の公共部門や関税の影響を受ける製造業などで、顧客側の承認プロセスが長期化しています。
Whatever the market environment may bring, SAP is really well prepared.
市場環境がどう変化しようとも、SAPは万全の備えがあります。
We are taking big steps in product innovation and rapidly increasing our productivity with Business AI.
私たちは製品イノベーションを大きく前進させ、Business AIによって生産性を急速に向上させています。
Before I go deeper into these topics, let's have a look at the Q2 numbers and customer highlights.
これらのトピックを詳しく説明する前に、第2四半期の数字と顧客事例のハイライトを見ていきましょう。
In Q2, cloud revenue rose 28%, marking an increase of 2 percentage points compared with Q1.
第2四半期のクラウド収益は28％増となり、第1四半期に比べて2ポイント伸びました。
The Cloud ERP Suite once again drove this momentum.
このモメンタムをけん引したのは再びクラウドERPスイートです。
For 14 quarters in a row, it has been consistently expanding at a rate of over 30%.
同スイートは14四半期連続で30％超の成長を維持しています。
Total revenue growth also continued to accelerate and reached 12%.
総売上高の成長率も加速を続け、12％に達しました。
Our current cloud backlog grew by 28% in Q2.
当期のクラウド受注残高は第2四半期に28％増加しました。
Despite the currency headwind, it came in at EUR 18 billion.
為替の逆風があったにもかかわらず、受注残は180億ユーロに達しました。
Finally, our Q2 bottom line is a real highlight.
最後に、第2四半期の最終利益は大きなハイライトです。
Operating profit surged 35%.
営業利益は35％急増しました。
This is a testament to the strength of SAP's business model and the lasting improvements we achieved in our cost base with our transformation program, which includes the internal adoption of Business AI.
これはSAPのビジネスモデルの強さと、Business AIの社内導入を含む変革プログラムによって実現した恒常的なコストベース改善の証しです。
The customer stories from Q2 add some nice color to the picture.
第2四半期の顧客事例は、この成果に彩りを添えています。
They reflect the whole spectrum of what SAP has to offer from Cloud ERP for our installed base and net new customers to leading data and LOB solutions to our sovereignty cloud offering and much more.
それらは、既存顧客と新規顧客向けのクラウドERPから、先進的なデータおよびLOBソリューション、主権クラウドまで、SAPが提供できる価値の全領域を映し出しています。
Let's start with our installed base on the RISE journey.
まずはRISEプログラムを通じた既存顧客から見ていきましょう。
In Q2, Alibaba entered into a strategic partnership with SAP with a focus on 2 key areas.
第2四半期に、アリババは2つの重点領域に焦点を当て、SAPとの戦略的パートナーシップを締結しました。
First, we will roll out the SAP Business Suite at Alibaba end‑to‑end, including BTB, Business AI, Ariba, Integrated Business Planning, SuccessFactors and Emarsys.
第一に、BTB、Business AI、Ariba、Integrated Business Planning、SuccessFactors、Emarsysを含むSAP Business Suiteをアリババ全社にエンドツーエンドで導入します。
Second, Alibaba, even more important, will become a partner for our RISE and GROW journeys.
第二に、さらに重要な点として、アリババは当社のRISEおよびGROWプログラムのパートナーとなります。
Together, we will be addressing the huge market potential in China, both among installed base and net new customers.
私たちは協力して、中国における既存顧客と新規顧客の両方で巨大な市場ポテンシャルに取り組みます。
Other key wins in Q2 were the pharma company, GSK, and the fashion brands, Balmain and Replay.
第2四半期のその他の主要な受注には、製薬大手GSKやファッションブランドのBalmain、Replayが含まれます。
A number of new customers also joined us via the GROW journey.
また、GROWプログラムを通じて多くの新規顧客が当社に加わりました。
Our wide range of net new customers included the American furniture company, Gardner‑White, and the fitness device maker, EGYM.
米国の家具メーカーGardner‑Whiteやフィットネス機器メーカーEGYMなど、多彩な新規顧客が加わっています。
Beyond Cloud ERP, many net new customers are also embracing solutions from the business suite.
クラウドERPにとどまらず、多くの新規顧客が当社ビジネススイートのソリューションも採用しています。
The U.S. construction company, NAPCO and the live marketing company, MCH, for example, signed up for HR and finance.
たとえば米国の建設会社NAPCOやライブマーケティング企業MCHは、人事・財務ソリューションを契約しました。
In our solution areas and LOBs, business was humming too.
当社のソリューション分野やLOBでもビジネスは活況でした。
For example, nearly 300 cloud customers selected our digital supply chain solutions only in Q2.
たとえば第2四半期だけで約300社のクラウド顧客が当社のデジタルサプライチェーンソリューションを採用しました。
For example, the airline Delta.
その中には航空会社デルタも含まれます。
Nearly 100 customers selected our customer engagement platform, for example, BMW, who also went live on Digital Supply Chain this quarter, and over 300 customers signed up for our human capital management solutions.
顧客エンゲージメントプラットフォームは約100社が採用し、その中には今四半期にデジタルサプライチェーンも稼働したBMWが含まれます。また、300社超が当社の人材管理ソリューションを契約しました。
The German federal pension insurance opted for SuccessFactors in Q2.
ドイツ連邦年金保険は第2四半期にSuccessFactorsを選択しました。
And the global cosmetics leader, L'Oreal expanded their SuccessFactors footprint as well.
世界的化粧品企業ロレアルもSuccessFactorsの利用範囲を拡大しました。
Finally, the German Armed Forces signed up for SAP project and resource management, Business AI, Analytics Cloud, LeanIX and Signavio.
最後に、ドイツ連邦軍はSAPのプロジェクトおよびリソース管理、Business AI、Analytics Cloud、LeanIX、Signavioを契約しました。
Let's now have a quick look at our software and cloud offering.
次に、当社のソフトウェアおよびクラウド提供について簡単に見ていきましょう。
In Q2, the German defense company, HENSOLDT, and the British defense and security leader BAE Systems were among the customers that embraced SAP's excellent software and cloud offering.
第2四半期には、ドイツの防衛企業HENSOLDTや英国の防衛・セキュリティ大手BAE Systemsが、SAPの優れたソフトウェアおよびクラウド製品を採用しました。
The debate on digital sovereignty and the best way to achieve it has picked up speed in recent weeks.
近週、デジタル主権とその実現方法に関する議論が加速しています。
SAP stands out as the only vendor that can offer sovereignty over the entire stack from the infrastructure to the application.
SAPはインフラからアプリケーションまでスタック全体で主権を提供できる唯一のベンダーとして際立っています。
We also offer customers additional features on top, for example, EU Access, Bring Your Own Key and Air Gap.
さらに、EU Access、Bring Your Own Key、Air Gapなどの追加機能も提供しています。
Our platform runs on any hyperscaler and many local providers, but we also operate data centers of our own across the world.
当社プラットフォームはあらゆるハイパースケーラーや多くのローカルプロバイダーで稼働し、世界各地に自社データセンターも運営しています。
Our unique capabilities ensure that customers stay in control of their data at all times.
当社のユニークな機能により、顧客は常に自らのデータを掌握できます。
They can be sure, regardless of how their local sovereignty requirements evolve, we will be able to meet them.
地域ごとの主権要件がどう変化しても、SAPが確実に対応できると安心していただけます。
Let me now conclude the customer stories with a very exciting topic, the SAP Business Data Cloud.
最後に、とてもエキサイティングなトピックであるSAP Business Data Cloudについてお話しし、顧客事例を締めくくりたいと思います。
Many of the Q2 deals I have mentioned so far including BDC as a key component, including GSK, Replay.
これまでに触れた第2四半期の案件の多く、たとえばGSKやReplayなどでは、BDCが主要コンポーネントとして採用されています。
BAE Systems and NAPCO.
BAE SystemsやNAPCOも同様です。
The software company, Adobe selected our new data offering, too, and we are deepening our partnership with Palantir in the context of BDC.
ソフトウェア企業のAdobeも当社の新しいデータサービスを採用し、BDCをめぐってPalantirとのパートナーシップも深化させています。
All taken together, this makes for a great start.
これらを総合すると、非常に良いスタートとなりました。
Only a few months after we launched, the pipeline for Business Data Cloud is skyrocketing.
ローンチからわずか数か月で、Business Data Cloudの案件パイプラインは急増しています。
For all our customers in all geographies, we have 1 goal.
世界中のすべての顧客に対して、私たちの目標はただ1つです。
We want to help them to take full advantage of the SAP Business Suite for their company.
それは、彼らの企業がSAP Business Suiteを最大限に活用できるよう支援することです。
And with each innovation we add, the Business Suite becomes even more attractive.
私たちがイノベーションを追加するたびに、Business Suiteの魅力はさらに高まります。
In Q2, well over half of our cloud order entry volume came from deals that included AI use cases.
第2四半期では、クラウド受注の半数以上がAIユースケースを含む案件でした。
And every hour, every day, more customers go live.
そして毎時間、毎日のように、より多くの顧客が本番稼働しています。
ABB, for example, is using SAP Business AI to bring down the time to create price growth for larger products from 15 days and more to only 1 day.
たとえばABBは、SAP Business AIを活用して大型製品の価格改定プロセスを15日以上からわずか1日に短縮しています。
Siemens is using tool for consultants to speed up the transition to S/4HANA Cloud.
シーメンスはコンサルタント向けツールを活用し、S/4HANA Cloudへの移行を加速しています。
And the Australian utility company, SA Power Networks leverages SAP Business AI to maintain its vast network of electricity poles in a targeted, efficient manner, for example, with predictive maintenance techniques.
オーストラリアの公益企業SA Power Networksは、予知保全技術などを用いて、広大な電柱網を的確かつ効率的に維持するためにSAP Business AIを活用しています。
With the next generation of innovation now arriving with customers, we expect Business AI adoption to further speed up.
次世代のイノベーションがお客様に導入されつつあり、Business AIの採用はさらに加速すると見込んでいます。
In half year 1, we released our first 14 AI agents, for example, an agent for the Commerce Cloud.
上期には最初の14種類のAIエージェントをリリースし、その一例としてCommerce Cloud向けのエージェントがあります。
Instructed via natural language, the agent helps online shop customers to find exactly the items they look for.
自然言語で指示できるこのエージェントは、オンラインショップの顧客が求める商品を的確に見つけられるよう支援します。
No more clicking through pages of product pictures.
商品画像のページを延々とクリックする必要はなくなります。
The result is higher customer satisfaction and better sales conversion.
その結果、顧客満足度と販売転換率が向上します。
Other agents released so far help customers to create quotes, streamline customer service, they solve dispute cases, analyze open receivables and validate expense reports.
これまでに公開したその他のエージェントは、見積作成の支援、カスタマーサービスの効率化、紛争案件の解決、未収金の分析、経費精算の検証などを行います。
By the end of the year, we expect the total number of available AI agents to reach 40.
年末までに利用可能なAIエージェントの総数は40に達する見込みです。
The agents will work across business functions, addressing all buying centers.
これらのエージェントはビジネス全体で機能し、すべての購買部門をカバーします。
In finance, for instance, our agents will streamline financial planning, ensure that accruals are automatically calculated and proactively identify cash shortages.
たとえば財務部門では、エージェントが財務計画を効率化し、引当金を自動計算し、資金不足を事前に検知します。
And in supply chain management, upcoming agents will keep production moving, for example, by recommending and onboarding suppliers and proactively responding to shop floor disruptions.
サプライチェーン管理では、将来のエージェントがサプライヤーの推薦とオンボーディングを行い、工場の混乱に先回りして対処することで生産を止めません。
As for Joule, our Sapphire announcements are starting to become available to customers.
Jouleに関しては、サファイアで発表した内容が顧客に提供され始めています。
Joule will be available everywhere across SAP and non‑SAP systems starting in Q3, thanks to the integration with WalkMe.
WalkMeとの統合により、Jouleは第3四半期からSAPおよび非SAPシステムのあらゆる場所で利用可能になります。
And it will also be giving answers to everything starting in Q4, powered by our partnership with Perplexity.
また、Perplexityとの提携により、第4四半期からはあらゆる質問に回答できるようになります。
With regard to data products or the Business Data Cloud, we are making very good progress as well.
データプロダクト、つまりBusiness Data Cloudに関しても大きく前進しています。
As of today, we have released more than 100 prebuilt SAP‑managed data products covering finance, sales, manufacturing and logistics.
本日時点で、財務・営業・製造・物流をカバーする100種以上のSAP管理データプロダクトをリリースしました。
And by the end of the year, we will more than double that, covering our entire Business Suite.
年末までにはその数を倍増し、Business Suite全体を網羅する予定です。
These data products underpin our intelligent applications for core ERP, spend, finance, people, customer and supply chain that bring together data, business emulations and AI capabilities.
これらのデータプロダクトは、コアERP、支出管理、財務、人事、顧客、サプライチェーン向けのインテリジェントアプリケーションを支え、データとビジネスシミュレーション、AI機能を結集します。
Every day, we are expanding our innovation footprint in the data and business AI space.
私たちは日々、データとBusiness AI分野でのイノベーションを拡大しています。
Now coming to our own transformation.
さて、次は私たち自身の変革についてです。
Of course, SAP also uses Business AI internally to boost productivity.
もちろんSAPは、社内でもBusiness AIを活用して生産性を高めています。
This is reflected in the solid expansion of our operating profit.
これは営業利益の堅調な拡大に表れています。
We are decoupling expense growth from revenue growth, thanks to our transformation program.
変革プログラムにより、費用の増加を売上の増加から切り離しています。
Three examples for internal AI use cases.
社内AI活用例を3つ挙げます。
Our digital sales engagement platform, powered by Joule, increases productivity by up to 50% for selected sales roles.
Jouleを搭載したデジタルセールスエンゲージメントプラットフォームは、特定の営業職で生産性を最大50％向上させています。
Thanks to Joule for SuccessFactors, HR tickets are now resolved in up to 20% less time.
SuccessFactors向けJouleのおかげで、HRチケットの解決時間が最大20％短縮されました。
And with Joule for developers, coders at SAP are becoming up to 30% more efficient.
開発者向けJouleにより、SAPのコーダーは最大30％効率化しています。
This is the beginning.
これは始まりにすぎません。
It is already clear that AI will further increase productivity at SAP and in many other companies.
AIはSAPだけでなく多くの企業で生産性をさらに高めることが明らかです。
And it will start to change jobs and job profiles.
そして職務や職種の在り方も変えていくでしょう。
This is why it is so important to keep evolving and transforming our workforce in a continuous process.
そのため、継続的なプロセスで人材を進化・変革させ続けることが極めて重要です。
As before, this transformation includes reskilling component, reductions in areas with lower resource demand and hiring in job profiles that define the future of our company, such as data and Business AI.
これまで同様、この変革にはリスキリング、需要が低い領域での人員削減、データやBusiness AIなど将来を担う職種での採用が含まれます。
To summarize, we achieved an outstanding Q2 despite market uncertainty.
まとめると、市場の不確実性にもかかわらず、私たちは卓越した第2四半期を達成しました。
Since it is difficult to predict how this market environment will exactly evolve, we continue to focus on what makes us successful in the mid and the long term.
市場環境がどう変化するか正確に予測することは困難なため、中長期的な成功要因に焦点を当て続けます。
With our data and AI innovations, we are strengthening our portfolio and there's more to come.
データとAIのイノベーションにより、当社のポートフォリオはますます強化され、今後も新たな進展が期待できます。
Our AI‑enabled go‑to‑market transformation is moving ahead with speed, and we remain very diligent about simplification.
AIを活用した市場投入の変革は迅速に進行しており、私たちは簡素化に細心の注意を払っています。
The AI‑powered transformation of our workforce continues.
AIによる人材の変革も継続しています。
Thanks to ongoing operating efficiencies, we are able to do more with a leaner headcount.
運営効率の向上により、より少ない人員でより多くの成果を上げられています。
All this means that SAP is very well prepared for the second half of 2025 and for the coming year.
これらすべてにより、SAPは2025年下期および来年に向けて万全の態勢が整っています。
And with that, I'm handing over to you, Dominik.
それではドミニク、よろしくお願いします。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Thank you very much, Christian, and thank you all for joining us this evening.
クリスチャン、どうもありがとうございます。そして今夜ご参加くださった皆さまにも感謝申し上げます。
As you can see from some of the financial results Christian just shared, SAP delivered another great quarter, highlighted by accelerating total revenue growth and continued strength in both operating profit and free cash flow.
クリスチャンが先ほど共有した財務実績のとおり、SAPは総売上高の成長加速と営業利益・フリーキャッシュフローの堅調さが際立つ、素晴らしい四半期を再び達成しました。
This further reinforces the strength and consistency of the execution of our strategy.
これは当社戦略の実行力と一貫性の強さをさらに裏づけるものです。
The ongoing momentum of Cloud ERP Suite and the impact of our strict cost discipline were again key contributors to this performance.
クラウドERPスイートの継続的な勢いと厳格なコスト管理の効果が、今回の成果の主要な要因となりました。
Together, they reflect the resilience of our business model and our ability to deliver consistent results in a dynamic and uncertain environment.
これらは当社ビジネスモデルのレジリエンスと、不確実で変化の激しい環境下でも安定した成果を提供する能力を示しています。
Our strategy is working, and our offerings remain mission‑critical to customers as they pursue their transformation towards cloud‑based business models.
当社の戦略は機能しており、クラウドベースのビジネスモデルへの変革を進める顧客にとって、当社のソリューションは依然としてミッションクリティカルです。
Now let me provide more details around our financial highlights.
ここからは財務ハイライトの詳細をご説明します。
Current cloud backlog reached EUR 18.1 billion, up 28%.
クラウド受注残は181億ユーロとなり、28％増加しました。
Cloud revenue increased also by 28% year‑on‑year.
クラウド収益も前年同期比で28％増となりました。
This was again driven by the strong performance of the Cloud ERP Suite, which continued to deliver 34% growth in Q2.
この成長はクラウドERPスイートの好調ぶりに支えられており、第2四半期の成長率は34％を維持しました。
This represents 86% of total cloud revenue, underscoring its role as a foundational part of our cloud business.
同スイートはクラウド収益全体の86％を占めており、当社クラウド事業の基盤的存在であることを示しています。
As we look towards half year 2, we are mindful of the broader environment, including in geopolitical developments, notably the ongoing uncertainty about trade policy that has contributed to elongated sales cycles in certain sectors, such as U.S. public sector and industrial and manufacturing.
下期を見据えるにあたり、地政学的状況を含む広範な環境、とりわけ米国公共部門や製造業など一部セクターで販売サイクルの長期化を招いている貿易政策の不確実性を注視しています。
The sequential 1 percentage point deceleration in current cloud backlog growth is underscoring the dampening effect on bookings in Q2.
受注残成長率が前四半期比で1ポイント減速したことは、第2四半期の受注に抑制効果があったことを示しています。
It is obviously hard, if not impossible, to predict when exactly we'll catch up on the pushouts.
いつ遅延分を取り戻せるかを正確に予測するのは極めて困難です。
Closing these open opportunities will be a focus in half year 2, where we, as you will recall, usually close roughly two‑thirds of our annual new cloud business.
こうした未成約案件のクロージングは下期の重点課題であり、例年どおり年間新規クラウドビジネスの約3分の2を下期に締結しています。
Unfortunately, we have no crystal ball to reliably predict global trade policy decision‑making.
残念ながら、世界の貿易政策の意思決定を確実に予測する水晶玉は持ち合わせていません。
And it goes without saying that the longer this uncertainty persists, the more pressure it is likely to put on global trade and our customers' ability to make well‑informed decisions.
不確実性が長引けば長引くほど、世界貿易および顧客の的確な意思決定能力に大きな圧力がかかることは言うまでもありません。
So while capital markets appear to be optimistic and continue to perform at or near all‑time highs, we do prepare SAP for less favorable outcomes by focusing on elements within our control to protect our bottom line and safeguarding free cash flow in 2025.
資本市場は楽観的で史上最高水準にありますが、当社は利益と2025年のフリーキャッシュフローを守るため、制御可能な要素に集中し、厳しいシナリオにも備えています。
These priorities will ensure SAP remains resilient and well positioned regardless of how external conditions evolve.
これらの優先事項により、外部環境がどう変化してもSAPはレジリエンスを保ち、有利な位置づけを維持できます。
Software licenses revenue decreased by 13% in Q2, in line with the strategy we pursue.
ソフトウェアライセンス収益は戦略どおり、第2四半期に13％減少しました。
The pace of contraction remained relatively stable as customers increasingly advance their transformation journeys with RISE and GROW with SAP towards the cloud.
RISEやGROW with SAPを通じてクラウド移行を進める顧客が増える中、減少ペースは比較的安定しています。
Finally, total revenue came in at EUR 9 billion, up 12%, driven by broad‑based strength, particularly within our share of more predictable revenue, which increased to 86%.
最終的に総売上高は90億ユーロとなり、12％増加しました。これは特に予見可能な収益比率が86％に高まり、広範な分野で力強さを示したことによります。
Now let's take a brief look at our regional performance.
次に地域別パフォーマンスを簡単に見てみましょう。
In Q2, SAP's cloud revenue performance was particularly strong in the APJ and EMEA region and solid in the Americas.
第2四半期、SAPのクラウド収益はAPJおよびEMEA地域で特に好調で、アメリカ地域でも堅調でした。
Brazil, Chile, France, India, Italy, South Korea and Spain had outstanding performance.
ブラジル、チリ、フランス、インド、イタリア、韓国、スペインが優れた成績を収めました。
Now moving down to the income statement.
続いて損益計算書の項目に移ります。
Our non‑IFRS cloud gross margin for the quarter continued its upward trend, expanding by 1.8 percentage points to 75.2%, driving cloud gross profit up by 31%.
当四半期の非IFRSベースのクラウド粗利率は上昇基調を維持し、1.8ポイント拡大して75.2％となり、クラウド粗利益を31％押し上げました。
IFRS operating profit increased to EUR 2.5 billion in the quarter, positively impacted by restructuring expense decline of EUR 0.6 billion as compared to the prior year in connection with the 2024 transformation program.
IFRSベースの営業利益は第2四半期に25億ユーロとなり、2024年の変革プログラムに関連するリストラ費用が前年より6億ユーロ減少したことがプラスに寄与しました。
In the second quarter, non‑IFRS operating profit was up 35% to EUR 2.6 billion.
第2四半期の非IFRSベースの営業利益は26億ユーロとなり、35％増となりました。
Both IFRS and non‑IFRS operating profit growth strongly benefited from cloud revenue growth and expanding cloud gross margin and a significant reduction in share‑based compensation expenses.
IFRS・非IFRSの営業利益成長は、クラウド収益の拡大、クラウド粗利率の改善、株式報酬費用の大幅削減から大きな恩恵を受けました。
In fact, we have been able to reduce share‑based compensation expenses by EUR 331 million or 26% in the first 6 months of 2025 as compared to the same period last year by allocating grants in a more targeted fashion and largely hedging the residual cash settle part of it through April of this year.
実際、2025年上半期には、よりターゲットを絞った付与方法と今年4月までの残余キャッシュ決済部分の大部分をヘッジしたことで、株式報酬費用を前年同期比で3億3100万ユーロ、26％削減できました。
Recall that in the last year, we had a significant headwind from share‑based compensation expenses as the last major cash settle tranches were mark‑to‑market while our share price increased by roughly 50% in half year 1 of 2024.
昨年は、2024年上期に株価が約50％上昇する中、最後の大口キャッシュ決済分が時価評価され、株式報酬費用が大きな逆風となったことを思い出してください。
The IFRS effective tax rate in Q2 was 30.1% and the non‑IFRS tax rate was 30.8%.
第2四半期のIFRS実効税率は30.1％、非IFRS税率は30.8％でした。
Operating cash flow in the second quarter was up by 71% to EUR 2.6 billion, and free cash flow increased by 83% to EUR 2.4 billion.
第2四半期の営業キャッシュフローは71％増の26億ユーロ、フリーキャッシュフローは83％増の24億ユーロとなりました。
The increase was mainly attributable to the higher profitability and the positive development of working capital, lower payouts for share‑based compensation, restructuring payments and income tax payments.
この増加は主に、収益性の向上、運転資本の改善、株式報酬支出・リストラ支出・法人税支払いの減少によるものです。
Finally, basic IFRS earnings per share increased to EUR 1.45, and non‑IFRS earnings per share increased to EUR 1.50.
最後に、基本IFRSベースの一株当たり利益は1.45ユーロ、非IFRSベースでは1.50ユーロに増加しました。
Now let's move on to the outlook.
次に見通しについてお話しします。
As you've likely seen in the quarterly statement published earlier today, we've decided to keep our 2025 outlook unchanged across all metrics.
本日公表した四半期報告書をご覧になったとおり、2025年の見通しは全指標で据え置くことにしました。
In summary, Q2 reflects another leap forward for SAP, marked by continued strong momentum in our Cloud ERP Suite, resulting in accelerated total revenue growth and strong margin expansion.
要するに、第2四半期はクラウドERPスイートの強力なモメンタムが続き、総売上高の成長加速と力強いマージン拡大をもたらしたことで、SAPにとってさらなる飛躍となりました。
These results are a clear indication that our priorities are translating into consistent execution and measurable progress.
これらの結果は、当社の最優先事項が一貫した実行と測定可能な進捗へと結実している明確な証拠です。
We remain focused on disciplined execution, cost control and protecting our bottom line and free cash flow for the remainder of the year.
私たちは残りの期間も規律ある実行とコスト管理、そして利益とフリーキャッシュフローの確保に注力し続けます。
With the first half complete, we are focused on sustaining momentum and closing the year with strength amidst the volatile and uncertain macro environment.
上期を終えた今、変動的で不確実なマクロ環境の中でも勢いを維持し、強い形で年を締めくくることに集中しています。
Thank you, and we'll now be happy to take your questions.
ご清聴ありがとうございました。それでは質疑応答に移らせていただきます。
Alexandra Christine Kasper Steiger
アレクサンドラ・クリスティーネ・カスパー・シュタイガー
All right. We will now take your questions.
それではご質問をお受けいたします。
As always, I would like to kindly remind you to only ask one question when prompted.
毎回のお願いですが、ご質問はお一人一問でお願いいたします。
Operator, please open the line.
オペレーター、回線を開放してください。
Operator
オペレーター
[Operator Instructions] We'll take our first question from Adam Wood with Morgan Stanley.
【オペレーター指示】最初の質問はモルガン・スタンレーのアダム・ウッドさんです。
Adam Dennis Wood
アダム・デニス・ウッド
Congratulations on another good quarter.
今回も素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。
If I could just maybe dig in on the operating margin and the EBIT growth for the second half of the year.
後半期の営業利益率とEBIT成長について詳しく伺いたいと思います。
Obviously, you've had a phenomenal first half with margins at around 8% and then 5% in Q1 and Q2.
ご存じのとおり、上期は営業利益率が約8％、第1四半期と第2四半期は約5％と驚異的でした。
If my back‑of‑the‑envelope is right, it looks as if we're looking for more likes of 2%, 2.5% increases in margins in the second half.
私のざっくり計算では、下期の利益率はさらに2％から2.5％程度の上昇を見込んでいるように見えます。
Obviously, Christian, you've talked about decoupling revenues and expenses and the benefits of consuming your own technology internally, but I imagine there's some nervousness in terms of how the macro turns out and also some desire to invest for growth.
クリスチャン、収益と費用の乖離や自社技術の内部利用効果についてお話しされていますが、マクロ環境の行方に対する不安と成長投資への欲求もあるのではと想像します。
Could you maybe just talk us through how those things play off against each other?
そうした要因がどう相互作用するのか説明していただけますか。
How much caution is in there in terms of that big step‑down in margin improvement in the second half of the year, please?
下期の利益率改善が大きく鈍化するという点で、どの程度慎重な見通しを織り込んでいるのでしょうか。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Yes, sure. I'm happy to have a stab at that.
はい、もちろんです。喜んでお答えします。
So first of all, let's not forget that one important factor of the strong performance in operating profit in the first half of the year was that kind of EUR 331 million improvement in stock‑based compensation.
まず、上期の営業利益が大きく伸びた重要な要因の一つは、株式報酬費用が3億3,100万ユーロ改善したことです。
You recall that we said we want to end up the year at about EUR 2 billion.
年間で株式報酬費用を約20億ユーロに抑えると以前申し上げました。
We had EUR 2.4 billion last year, so we basically said at about EUR 0.4 billion improvement that will come from stock‑based compensation and the lion's share of that is kind of hitting H1.
昨年は24億ユーロでしたので、4億ユーロの改善を見込み、その大半が上期に反映された形です。
The reason being that, as I mentioned in my introductory remarks, the headwind we had last year was very first‑half‑centric.
冒頭で触れたように、昨年の逆風は主に上期に集中していました。
So we have kind of much easier comps in the first half than in the second half on that factor.
したがって、この要素については下期より上期の比較がかなり楽でした。
Secondly, we will continue to fine‑tune and adjust our workforce.
第二に、人員の微調整と最適化を続けていきます。
You mentioned the AI transformation being in full swing.
AI変革が本格化しているとおっしゃいました。
So that means that on one hand, there will be hiring so there are resources we need to get on board to future‑proof the company.
つまり一方では、将来への備えとして必要な人材を採用することになります。
On the other hand, after having now completed this massive restructuring program in the first quarter, we will probably see, going forward, continuous adjustment, I would call it optimization of a much smaller magnitude.
他方、第1四半期に大規模な構造改革を終えたため、今後ははるかに小規模な継続的調整、いわば最適化を行うことになるでしょう。
So you can think of the kind of 1% to 2% of workforce annual adjustments.
年間で従業員の1～2％程度を調整するイメージです。
And we cannot rule out that there might be some severance payment for the one or the other position in certain geographies here.
地域によっては一部ポジションで退職金が発生する可能性も否定できません。
So that will also be kind of happening.
その点は今後も起こり得ます。
And that will not be an adjustment to our non‑IFRS operating profit because that will be, I always say like brushing teeth going forward, this will not be something that is very special.
しかし、こうした調整は“日々の歯磨き”のようなもので、特別項目として非IFRS営業利益を調整することはありません。
By doing that, we want to avoid actually having to kind of, every now and then, make a huge restructuring but rather continuously adjust as we move along.
この方法により、大規模なリストラクチャリングを繰り返すのではなく、継続的に調整しながら進めたいのです。
So these are the factors that I want to call out.
以上が私が指摘したい要因です。
So I would say the full year guidance is solidly on track, so no reason to get overly excited about that.
通期ガイダンスは堅調に推移しており、過度に懸念する必要はないと考えます。
And obviously, the other question is always where exactly will we end up on the cloud revenue side.
もちろん、クラウド収益が最終的にどこに着地するかという疑問は常にあります。
And yes, I think that protects us also for kind of lower outcomes in case the trade disputes we alluded to would continue to weigh on sentiment here.
こうした見通しは、貿易紛争が引き続き市場心理に影響を与えた場合でも、下振れリスクをある程度吸収するものと考えています。
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Yes. And maybe, Adam, just to build on that, we are just in the, of course, in the planning process for the upcoming years for the next 2 years.
ええ、アダム、補足すると、私たちはちょうど向こう2年間の計画策定プロセスにあります。
And obviously, Dominik and I have given the team also now the task to say how can we further decouple the expense growth from the accelerated total revenue growth we are going to achieve in the next years.
ドミニクと私はチームに対し、今後数年間で加速する総売上成長から費用の増加をさらに切り離す方法を検討するよう指示しました。
And I mean, think about the cloud gross margin.
たとえばクラウド粗利率を考えてみてください。
I mean, we just achieved that by economies of scale.
これはスケールメリットによって達成したものです。
An EUR 18 billion backlog signals there is more to come.
受注残180億ユーロは、今後の伸びしろを示しています。
But when you think about onboarding customers, patching customers, when you think about servicing customers, I mean there is almost like a digital twin to our operations people who helps to further automate this task by a significant percentage point.
顧客のオンボーディングやパッチ適用、サービス提供を考えると、オペレーション担当者のデジタルツインが存在し、これらのタスクを大幅に自動化してくれます。
And then second, I mean, when you are in support solving tickets, ticket routing, ticket solving, I mean, there's more to come and what we are seeing with Joule and when we are now building these agents, I mean, what we expect is actually that AI will be a further productivity driver also in the years to come, for sure.
次に、サポートでのチケット処理やルーティングでもJouleやエージェント開発により、AIが今後も生産性向上のさらなるドライバーになると確信しています。
And that is also, I guess, very important for our credibility.
これは当社の信頼性にとっても非常に重要です。
When we go to customers to showcase, hey, this is how SAP wants and this is our transformation.
顧客のもとで「これがSAPの姿であり、変革です」と示す際に欠かせません。
And that is, of course, also our major goal when it comes to margin optimization for the years to come.
そしてそれこそが、今後のマージン最適化における主要な目標でもあります。
And obviously then, it's our obligation to always look at our workforce and do our job and do some cynical, very distinct measures on reducing profiles where we don't need the people anymore.
当然ながら、人員構成を常に見直し、不要となった職種を合理的かつ的確に削減する義務があります。
But on the other hand, of course, when it comes to agentic AI, you wouldn't believe how many customers are now coming and say, "Hey SAP, I need Joule. I don't need customer AI use cases. I don't even know how to train all of that and how to improve the outcome."
一方で、エージェント型AIについては「SAP、Jouleが欲しい。顧客独自のAIユースケースは要らない。どうトレーニングし成果を上げればいいか分からない」と言う顧客が想像以上に多数います。
And this is why we need also, on the consulting side, very dedicated people who can help us to drive the change management with the customers and to implement all of these agents at the business of our customers.
そのためコンサルティング部門でも、顧客のチェンジマネジメントを推進し、これらエージェントを導入する専任人材が必要となるのです。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Mark Moerdler with Bernstein Research.
次の質問はバーンスタイン・リサーチのマーク・マードラーさんです。
Mark L. Moerdler
マーク・L・マードラー
Congratulations on the quarter.
素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。
I'd like to drill a little more on the substantial margin improvement that we saw this quarter.
今四半期に見られた大幅な利益率改善についてさらに詳しく伺いたいです。
We saw it in cloud gross margin.
クラウドの粗利率に改善が見られました。
We saw it in the sales and marketing and R&D as a percentage of revenue.
売上高に占める販売・マーケティング費および研究開発費にも改善が見られました。
Can you give us a color, Dominik, how you think long term about the sustainability of those improvements, especially as you invest in AI?
ドミニク、特にAI投資を進める中で、これらの改善が長期的に持続可能かどうかについてご説明いただけますか。
And how much more room you think there is for continuing to drive that margin improvement?
利益率をさらに向上させる余地はどれほど残っているとお考えでしょうか。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Yes, sure.
はい、もちろんです。
I mean, I can say that now with more confidence because, as Christian mentioned, we are now kind of starting to sharpen the pencil for the planning exercise for the coming years.
クリスチャンが述べたように、今まさに将来数年間の計画を精査し始めているため、より自信を持ってお答えできます。
And I just always come back and I'm glad to say that won't change.
そして繰り返しになりますが、その基本方針は変わりません。
Our operating leverage, i.e., the increase in total expenses versus the increase in revenues, will be contained in the range of 80% to 90%.
当社のオペレーティングレバレッジ、つまり費用総額の増加を売上増加の80〜90％に抑える方針です。
And that is the kind of yardstick for coming years.
これが今後数年間の目安となります。
Now we have been doing much more than that now with the big restructuring we have executed through Q1 of this year.
今年第1四半期までに実施した大規模リストラクチャリングにより、それ以上の取り組みを進めてきました。
That was 10,000 jobs being eliminated.
1万人のポジションを削減しました。
As I just stated, while there might be some continuous fine‑tuning at a much smaller degree, which will then also not be kind of fully be embarked on non‑IFRS operating profit, that will enable us to get there.
先ほど申し上げたとおり、今後はごく小規模な微調整を継続する可能性がありますが、非IFRS営業利益への影響は限定的であり、これにより目標を達成できる見込みです。
So our confidence level on being able to reach these operating leverage ratios is quite high.
したがって、これらのオペレーティングレバレッジを達成できるという自信はかなり高いです。
And now where exactly we'll end up in that range also for '26, that is something we want to really hone in when we communicate the guidance for 2026.
2026年の最終的な数値がこの範囲のどこに落ち着くかについては、2026年のガイダンス公表時に詳細を詰めたいと考えています。
But it's the best kind of rough yardstick I can give you at present for these coming years.
しかし現時点では、この指標が今後数年間の最良の目安です。
And how it's distributed, I mean, we never go into details because we want to keep the flexibility.
費用削減がどこに配分されるか詳細は公表していません。柔軟性を保つためです。
Sometimes you want to kind of push harder on incentives.
ときにはインセンティブを強化する必要がありますし、
Sometimes, we want to give more marketing incentives.
別のときにはマーケティング施策を手厚くする場合もあります。
But the pecking order is still that the biggest percent improvement in operating leverage is in selling expenses.
ただし優先順位として、最も大きな改善余地は販売費にあります。
And then there is also still some improvement potential, we believe, on the R&D side and then also some on G&A.
さらに研究開発費、そして一般管理費にも改善の余地があると考えています。
On the gross margin, you've seen a pretty favorable development.
粗利率についてはかなり好調な推移をご覧いただきました。
We were really pleased with the massive expansion we've seen in Q2, 1.8%.
第2四半期に1.8ポイントもの大幅な改善が見られたことに非常に満足しています。
That's really good news because we talk about pushing cloud and then also giving transformation incentives.
クラウド事業の拡大や変革インセンティブを提供しながら、この結果を達成できたのは大きな朗報です。
I mean, that's all embarked in that number.
これらがすべて織り込まれた上での数値です。
So all of that is absorbed and still we kind of come to the 1.8% gross margin improvement.
それでも1.8ポイントの粗利率改善を実現できました。
Now that will become a slower, much slower gradient going forward because the one‑off extra effects that we were benefiting from in the past might not reoccur.
ただし、今後は過去に享受した一時的なプラス効果が再現しないため、改善ペースはかなり緩やかになるでしょう。
But still that's also part of the kind of grinding up the margin.
それでも粗利率を少しずつ引き上げていく長期的な取り組みの一環です。
Operator
オペレーター
The next question comes from Jackson Ader with KeyBanc Capital Markets.
次の質問はキー・バンク・キャピタル・マーケッツのジャクソン・エイダーさんです。
Jackson Edmund Ader
ジャクソン・エドマンド・エイダー
Christian, I'd like to spend a couple of minutes on the Alibaba partnership that you mentioned in your prepared remarks.
クリスチャン、冒頭で触れられたアリババとのパートナーシップについて数点伺いたいです。
Just curious, how large is your Chinese footprint today?
まず、現在の中国でのビジネス規模はどのくらいでしょうか。
And I guess, are there any more details or maybe mechanics on the go‑to‑market motion, how this partnership is actually going to work with Alibaba?
また、アリババとの協業における市場開拓の仕組みや詳細を教えてください。
And maybe how large is that Chinese total addressable market for SAP?
さらに、SAPにとっての中国の総アドレス可能市場はどのくらいと見積もっていますか。
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Yes, I mean, the China market, we have to look at it from two angles.
はい。中国市場については2つの観点から見る必要があります。
First, you have to see that 90% of the multinationals we are running also outside of China doing business in China.
第一に、当社が海外で運用している多国籍企業の9割が中国でも事業を展開しています。
Because of the trade conflicts, they are looking for solutions to further drive productivity in China for China in their factories, to improve their logistics, to get more supply chain resiliency.
貿易摩擦を背景に、彼らは中国国内工場の生産性向上や物流改善、サプライチェーンの強靭化を図るソリューションを求めています。
But they need to decouple it, to a certain extent, to mitigate risk.
ただしリスク軽減のため、一定程度業務を切り分ける必要があります。
And there, of course, Alibaba is now key because we have now also a Chinese partner with us where we can really deliver our cloud in China for China.
そこで重要となるのがアリババです。中国市場向けにクラウドを提供できる中国のパートナーを得たからです。
Then the Chinese customers itself, I mean, there are many, many tech companies who are very open for moving with us to the cloud.
次に中国国内の顧客ですが、多くのテック企業が当社と共にクラウドへ移行することに前向きです。
They need SAP also to globalize their business.
彼らは事業のグローバル化にもSAPを必要としています。
I mean, also a car manufacturer one like BYD, they started rather small and now they became very big on our platform.
たとえばBYDのような自動車メーカーは当初小規模でしたが、当社プラットフォーム上で大きく成長しました。
And so while, of course, the market is still smaller compared to U.S. or Germany, actually, the growth what we are seeing is quite considerable.
米国やドイツに比べれば市場規模は小さいものの、現在見られる成長率は相当なものです。
And of course, with such a partnership, we definitely want to now see how we can join forces on go‑to‑market.
このパートナーシップによって、共同で市場開拓をどのように進められるか模索しています。
And it's not only about the large enterprises, it's also about the upper mid‑market, which we want to capture and hopefully then also can win together with Alibaba.
狙いは大企業だけでなく、上位中堅企業にも及び、アリババと協力して取り込む計画です。
So I have huge hopes.
期待は非常に大きいです。
And then of course, over the time, let's see with Ali.
今後アリババとどこまで協業を広げられるか見ていきたいと思います。
I mean, we see also now customers in Asia, even in EMEA also asking for our partnership with Ali.
アジアやEMEAの顧客からも「アリババとの提携を活用したい」という声が上がっています。
So let's see what we are going to do, but the first focus is now to make it work in China for China.
まずは「中国市場向けに成功させる」ことに注力したいと思います。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
I mean, in terms of revenues, we don't disclose China‑specific revenues, but it's included, of course, in what we call rest of APJ, which I just checked is about 10% of our revenues.
収益面で中国単独の数字は公表していませんが、「APJその他」に含まれており、当社収益の約10％です。
And of course, not all of that is China.
もちろん、そのすべてが中国ではありません。
So if you want to pick the middle as a wild guess, you come to mid‑single‑digit contribution very roughly.
大まかに見積もると、中国の寄与は中程度のシングルディジット％程度でしょう。
And you also see the growth rates for these regions, which are reasonable.
当該地域の成長率も合理的な水準です。
But we don't have, by far cry, the same business size as we have in the United States, where we generated 31% of revenues in Q2.
ただし、米国（第2四半期で売上の31％）ほどの規模ではまだありません。
Operator
オペレーター
We'll move on to our next question from Michael Briest with UBS.
次の質問はUBSのマイケル・ブリーストさんです。
Michael Briest
マイケル・ブリースト
Congratulations as well.
こちらもおめでとうございます。
Dominik, another really good quarter on cash flow.
ドミニク、キャッシュフローも素晴らしい四半期でしたね。
Contract liabilities, I think, the cash inflow is up about EUR 400 million year‑on‑year.
契約負債によるキャッシュ流入が前年比で約4億ユーロ増加したと思います。
And I know at Sapphire, you were talking about the impact of transformation credits.
サファイアではトランスフォーメーションクレジットの影響についてお話しされていました。
Can you maybe say whether those are related?
それらは関連しているのでしょうか。
And in terms of the unwinding of that transformation credit balance, what size is it today and what impact might it have on cash flow next year?
また、そのトランスフォーメーションクレジット残高の解消について、現時点の規模と来年のキャッシュフローへの影響を教えてください。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Yes. I mean, on the transformation credit, again, just to make sure we're all on the same page, when we are signing deals, in certain situations, we are granting a credit to the customer, which is basically a cash voucher to offset some of the non‑recurring project costs they have in transforming or adding some of our lines of business or moving to the public cloud as examples.
トランスフォーメーションクレジットについて、再度整理します。取引を締結する際、特定の場合に顧客へクレジット（現金バウチャー）を付与し、クラウド移行や新規モジュール導入などの一時的プロジェクトコストを相殺できるようにしています。
And then what we do is we take that kind of value of the voucher and we amortize or we spread it over the term of the deal.
そのバウチャーの価値を契約期間にわたって按分し、会計処理しています。
And then if it's used in early innings, there is, of course, a certain hedge conversion negative in that early phase, which is then recovered.
早期に利用された場合、初期フェーズではヘッジ換算上のマイナスが出ますが、その後回収されます。
So over the life of the full transaction, basically, it's a wash, it's a kind of mutual cash conversion.
取引全体で見ればプラスマイナスゼロ、相殺される仕組みです。
And we don't disclose details on how big that is, that would be also competitively quite sensitive.
具体的な規模は競争上センシティブなため開示していません。
It's just one part of our working capital management.
これは運転資本管理の一要素にすぎません。
So the way I really want to think about it also in terms of what we should look at for 2026 is to really start from non‑IFRS operating profit.
したがって、2026年を考える際には非IFRS営業利益から出発するべきです。
And then, of course, for that next year, we need to embark a reasonable currency assumption.
来年に向けては為替前提を適切に見込む必要があります。
You know that on the cash flow, we are hedging that and why we have been able to hedge at very good rates for free cash flow in 2025.
キャッシュフローはヘッジしており、2025年のフリーキャッシュフローを好条件でヘッジできています。
And now we need to still hedge for 2026 in the remainder of the year and maybe even in the early innings of '26 when the planning is finalized, so we have a very solid base for that.
年内および2026年初頭にかけて2026年分もヘッジし、堅固な基盤を築く予定です。
So these are all the elements we need to take into account.
これらが考慮すべき要素です。
So we start from non‑IFRS operating profit.
まず非IFRS営業利益から始めます。
We deduct taxes and the current tax rates, you see a pretty reasonable proxy of what they might be also in '26.
そこから税金を差し引きますが、現在の税率は2026年も大まかに参考になります。
And then there is always that offset between the cash and the P&L on stock‑based comp, which is adding around about EUR 1 billion.
そして、株式報酬費用はキャッシュとP/Lで差があり、約10億ユーロのプラスになります。
You can also see that we did a little bit more than EUR 0.5 billion in the first half of the year in terms of positive contribution to cash conversion from stock‑based comp.
上期だけでも株式報酬費用のキャッシュ転換で5億ユーロ強のプラス効果がありました。
And then I would not really overemphasize the attribution of the puts and takes every quarter because they can be quite volatile sometimes, seasonal sometimes.
四半期ごとのプラスマイナス要因は変動や季節性があるため、過度に強調しません。
There is a lot of information actually in the balance sheet, as you point out, contract liabilities and so forth.
ご指摘のとおり、バランスシートの契約負債などに多くの情報が含まれています。
But it would really now bust the scope of this call if we go jointly through all the accounts payables, contract liabilities and all of that.
しかし、買掛金や契約負債をすべて詳細に説明するとこの場の時間を超えてしまいます。
I'm actually preparing a little bit of a talk sheet for that so we can all take that offline and go through this if you're interested in playing that game.
この件に興味がある方向けに資料を準備していますので、必要に応じてオフラインでご説明します。
But it's — you will see when you do that, any given quarter can be kind of misleading.
四半期単位で見ると誤解を招く場合があります。
And what really matters is more like a rolling 12‑month window.
重要なのはローリング12か月で見ることです。
So this is why I tend to focus on the full year.
そのため私は通期に注目しています。
And I can only re‑emphasize again, now having looked at the first view on the planning for the mid‑term, that this kind of stupid rule of thumb take the kind of non‑IFRS profit, tax‑affected and then take into account the positive impact from stock‑based being equity settled to a certain degree is a very good proxy over that type of time frame with certain fluctuations year‑over‑year.
中期計画を概観した結果、非IFRS利益をベースに税金を引き、株式報酬費用のプラス効果を加えるという単純な目安が、年々の変動はあるものの、この期間において非常に有効な指標であると改めて強調できます。
Christian Klein
クリスチャン・クライン
And Michael, just to build on that, looking at the health of business we are closing these days, I mean, obviously, when do we use these migration credits?
マイケル、補足として、現在クロージングしている案件の健全性を考えると、私たちがマイグレーションクレジットを使うのはどんなときでしょうか。
I mean, we are using that when especially large customers go into a massive transformation, greenfield, they're really completely redesigning the way how they predict demand, optimize supply chain on the shop floor or logistics.
特に大規模顧客がグリーンフィールドで大規模変革を行い、需要予測やサプライチェーン（現場や物流）の最適化を全面的に再設計する場合に使用します。
And that, of course, comes with some initial costs also, not only on system migration, but also really working on the business processes.
その際にはシステム移行だけでなく、ビジネスプロセスの再構築にも初期コストが発生します。
Now obviously, what we are doing is then, okay, we say, okay, to make the business case even more compelling, we give these migration credits at the limited threshold.
そこでビジネスケースをさらに魅力的にするため、一定の上限内でマイグレーションクレジットを提供します。
And then — but what we're also then achieving is actually that our prices after discount go also constantly up.
同時に、ディスカウント後の価格も着実に上昇させています。
I mean, our goal is, of course, which is super important for the margin and the profit long term is, of course, that our prices are actually increasing quarter‑over‑quarter, and that's what we are achieving.
長期的なマージンと利益の観点で極めて重要なのは、四半期ごとに価格を上げることですが、それを実現しています。
And despite some desperate moves, I have to say, from some of our competitors out there, we are achieving really a healthy increase of prices quarter‑over‑quarter.
競合他社が多少思い切った手を打っているにもかかわらず、健全な価格上昇を四半期ごとに達成しています。
And when you then offset that and compare that, I would say we are using these migration credits in a very good and a very wise way to also protect our prices on subscription and recurring cloud revenue.
つまり、マイグレーションクレジットを賢く活用し、サブスクリプションおよび継続的クラウド収益の価格を守っているのです。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Frederic Boulan with Bank of America.
次の質問はバンク・オブ・アメリカのフレデリック・ブーランさんです。
Frederic Emile Alfred Boulan
フレデリック・エミール・アルフレッド・ブーラン
You started your comments with a fairly prudent message on the macro environment.
冒頭でマクロ環境に関してかなり慎重なコメントをされました。
It would be great if you could discuss how you see the demand impacting CCB in the rest of the year.
残りの期間で需要がCCBに与える影響についてご説明いただけるとありがたいです。
You highlighted the U.S. public sector and some manufacturing segments impacted by tariffs, but also an overall fairly positive message.
米国公共部門や関税の影響を受ける一部製造業を挙げつつも、全体的には前向きな見解でした。
So it would be great to understand a bit your assumptions and how we should think about CCB and also cloud with a nice pickup to 28% versus Q2, but any specific factors we should bear in mind for the second half?
CCBおよびクラウド（第2四半期比28％増）についての前提や、下期に留意すべき具体的要因を教えてください。
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Yes, thanks a lot. And look, I mean, first, very important, no deal with elongated deal cycles is lost.
ありがとうございます。まず重要なのは、取引サイクルが長期化しても案件を失ってはいないという点です。
Yes. I mean, obviously, we have seen in the last few weeks that suddenly, customers needed additional approval at the very top, so deal cycles just become longer because there is much more strict cost controls, especially in a few industries there which we mentioned.
直近数週間で、顧客が最上層の追加承認を要するケースが増え、特に先ほど触れた産業では厳格なコスト管理のため取引サイクルが長くなっています。
Now I mean, when you're now looking into half year 2, I mean, first, which gives me the confidence on the guidance is that pipeline coverage.
下期を見据えると、ガイダンスに自信を持てる理由はパイプラインのカバレッジです。
We actually have the same coverage like last year where we had a stellar half year 2.
昨年の下期が非常に好調だったときと同等のカバレッジを確保しています。
And that, of course, assuming now we're going to hit the same conversion rates like last year, I mean, that is, of course, a very great position to be in.
昨年と同じコンバージョン率を達成できれば、非常に有利な状況です。
I mean, that is good, strong pipeline on, of course, on a set of very ambitious bookings numbers for half year 2.
下期に向けて意欲的な受注目標を支える強力なパイプラインがあります。
Now of course, what now comes in is the uncertainty.
とはいえ、不確実性は依然として存在します。
And the same lag in Q1, I would love to have a crystal ball.
第1四半期と同じく、未来を見通す水晶玉が欲しいところです。
I mean, there are some megadeals in where, of course, this creates a swing in CCB on both sides.
いくつかのメガディールはCCBを上下に振らせる要因になります。
And obviously, what we need to see, especially in a few sectors like U.S. public sector, manufacturing industries where customers are impacted by tariffs, I mean, that is, of course, now really an important factor in half year 2.
特に米国公共部門や関税の影響を受ける製造業などでは、この点が下期の重要要因となります。
So we have the pipeline, we have really good coverage.
パイプラインとカバレッジは十分にあります。
And look, the fascinating thing about SAP is also when you're sitting in these forecast calls, I mean, you see the sheer resiliency of this company, and I'm not sure if all of our peers have that.
予測会議に出ていると、SAPの強靭さを実感します。競合他社すべてが同様とは限りません。
I mean, no matter if one geo is performing a little bit soft, we have other geos who are actually performing really well.
ある地域がやや軟調でも、他地域が非常に好調です。
And then you also see a good swing in the products.
製品ポートフォリオのバランスも取れています。
I mean, we have a broad portfolio.
私たちは幅広い製品群を持っています。
Last quarter, it was definitely a very good quarter in cash flow optimization.
前四半期はキャッシュフロー最適化が非常に好調でした。
We had a good quarter in spend, et cetera.
支出管理なども好調でした。
And now it's really hard to say for half year 2.
下期について断言するのは難しいです。
It's really about do we get all of the deals in with a similar conversion rate like last year?
昨年と同等の転換率で案件を全てクロージングできるかが鍵です。
And of course, what we need for that is really predictability on trade and customers who really then sign up for those deals.
そのためには貿易環境の予見性と、顧客が契約を締結するタイミングが重要です。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Maybe one addition, don't forget the WalkMe impact for the remainder, too.
補足ですが、残り期間にはWalkMe効果の剥落も忘れないでください。
This is the last quarter, Q2, where we still benefit from the year‑on‑year improvement, and this will kind of phase out over the next couple of quarters.
WalkMeによる前年比改善効果を享受できるのは今四半期が最後で、今後数四半期で剥落します。
Actually, Q3 already on CCB, it will be done because we closed the deal in the Q3 of the prior year.
CCBでは前年第3四半期に契約を締結したため、Q3からは効果がなくなります。
And so it's kind of apples‑to‑apples at that point in time, and that roughly — very roughly 1.5 percentage points.
つまりQ3以降は純粋な比較となり、おおよそ1.5ポイント程度の影響です。
So once that happens, now what happens, otherwise Christian has already commented.
その影響を除けば、状況はクリスチャンが述べたとおりです。
But I also want to make the point, you should also not forget that we have some room in terms of protecting the accelerated revenue growth for '26, '27 because of a very strong mix effect we are currently benefiting.
さらに、現在享受している強い製品ミックス効果により、2026年・2027年の加速した売上成長を守る余地があることも忘れないでください。
So even if we had beyond that kind of 1.5 a very slight continued deceleration, it would still not derail that objective.
1.5ポイント超のわずかな減速が続いても、目標達成を阻むことはありません。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Charles Brennan with Jefferies.
次の質問はジェフリーズのチャールズ・ブレナンさんです。
Charles Brennan
チャールズ・ブレナン
Just a couple of quick ones, if I can.
短い質問を2点ほど。
Firstly, on the cloud revenues, we don't often see growth matching the CCB, were there any one‑off catch‑up payments in the cloud revenues that we should be aware of or was it a fairly clean quarter?
まずクラウド収益ですが、通常CCBと同じ成長率にはなりません。今四半期に一時的な追い付き支払いなどがあったのでしょうか、それとも純粋な四半期でしたか。
And then secondly, obviously, in the prepared remarks, you were calling out the Business Data Cloud.
次に、事前コメントでBusiness Data Cloudに言及されていました。
You gave a couple of examples of contracts where you've got BDC embedded into the contracts.
契約にBDCを組み込んだ事例をいくつか紹介していました。
Is there anything you can say in terms of the commercials that you've been able to extract, shed some light on how material it could be for you over time?
BDCが将来的にどの程度の規模になるか、商業面での手応えを教えてください。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Maybe I will stab at that kind of 28%, both on CCB and cloud revenue.
CCBとクラウド収益の双方で28％となった点についてお答えします。
You're right. I mean, if you look at the cloud CCB growth normally, there is then some attrition downwards because of transaction revenues.
ご指摘のとおり、通常クラウドCCBの成長には取引型収益による下押しがあります。
And we actually didn't mention that but I can mention now that the transactional part of the business was again disappointing, frankly.
言及していませんでしたが、取引型ビジネスは正直なところ今四半期も振るいませんでした。
And it's not surprising.
これは驚くことではありません。
I mean, if you look at share prices of temporary workforce companies imploding over the last half year or so, and the airlines are also reporting on travel restrictions also sometimes because of policy, that's not a super good environment again.
過去半年で派遣会社の株価が急落し、政策的理由で航空業界が旅客制限を報告するなど、環境は良くありません。
So that was dilutive.
そのため下押し圧力となりました。
But the good news is that kind of we always said kind of 800 million‑ish ticket is now further and further diluted in the mix, so the dilutive effect on cloud revenue growth is coming down.
ですが約8億ユーロ規模の取引収益はポートフォリオ内で比率が低下し続けており、クラウド収益成長への希薄化効果は縮小しています。
But indeed, normally, CCB growth is followed by cloud revenue growth, which is a touch lighter because of that transactional business.
通常CCB成長の後を追うクラウド収益成長は、取引型収益の影響で若干低くなります。
On...
――
Christian Klein
クリスチャン・クライン
BDC, I can take that question.
BDCに関しては私からお答えします。
Look, first, it's good to see that we can leverage BDC and sell it in many ways.
まずBDCを多様な形で提供・販売できていることは非常に良い兆候です。
I mean, first, BDC is part of many RISE deals, especially customers, and there are many who still have their BW system on prem.
BDCは多くのRISE案件に組み込まれており、オンプレミスのBWを持つ顧客が多数います。
They are now seeing with BDC a real business case because they're saying, "Hey, I'm not only now shifting the BW to the cloud. I'm actually now working with Databricks to harmonize data, to really build the semantic layer and then, of course, consume the intelligent apps on top."
彼らは「BWをクラウドへ移行するだけでなく、Databricksと連携してデータ調整・セマンティックレイヤー構築を行い、その上でインテリジェントアプリを活用できる」とBDCのビジネス価値を実感しています。
And that kind of uplift on a RISE deal can be up to 20% to 30% of ACV.
RISE案件でのアップリフトはACVの20～30％に達することもあります。
It really depends on the size of the BW system and how many data products the customer is consuming.
これはBWの規模や顧客が利用するデータプロダクト数によります。
Now BDC is not only a RISE add‑on.
BDCはRISEの追加機能にとどまりません。
BDC is, of course, now embedded in all of our solutions.
現在、BDCは当社の全ソリューションに組み込まれています。
I mean, when you consume in the future, SuccessFactors, you can have actually our intelligent app for HR in it and you get pre‑packaged content, pre‑packaged data product semantically for the skills of your workforce, for hiring profile, for — to really manage your workforce end‑to‑end.
将来SuccessFactorsを利用すると、HR向けインテリジェントアプリが含まれ、従業員スキルや採用プロファイルなどを表すセマンティックなデータプロダクトがプリパッケージされます。
And so that BDC will be also added to all of our LOB deals.
したがってBDCは各LOB案件にも追加されます。
And when you sum that up, obviously, BDC, I expect that this will be, in a few years, of course, also a business which can be a few billions big.
これらを合算すると、BDC事業は数年で数十億ユーロ規模に達すると見込んでいます。
And absolutely, when you just consider the installed base what we are having also on the BW side.
特にBWのインストールベースを考慮すれば、十分実現可能です。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Mohammed Moawalla with Goldman Sachs.
次の質問はゴールドマン・サックスのモハメド・モアワラさんです。
Mohammed Essaji Moawalla
モハメド・エサジ・モアワラ
Well done on the quarter.
素晴らしい四半期決算ですね。
My question was just again around coming back to some of the macro impacts that you're seeing.
今回もマクロ経済の影響について伺いたいです。
You've obviously been able to withstand that pretty impressively.
御社は非常に見事にそれらに耐えてきました。
And when we look at your CCB growth versus corresponding metrics to some of your peers, it's still quite impressive.
CCBの成長率を見ると、同業他社と比べても非常に印象的です。
In your view, what has perhaps changed really in the last couple of months that has kind of driven this change?
ここ数カ月で何が変わったのか、それがこの状況にどう影響したのかについて教えてください。
You alluded to some of the sort of the megadeals being a gating factor.
いくつかのメガディールがネックになっているともおっしゃっていました。
I noticed that the percentage of kind of [EUR 5 million-plus] order entry has been diminishing a little bit.
500万ユーロ以上の受注エントリーの割合がやや減っているように見えました。
Is it down to that? Or is it perhaps the complexity of some of the deals that customers are looking to kind of break up into smaller pieces?
その影響なのでしょうか？それとも、顧客が取引をより小規模なものに分割しようとしていることが要因でしょうか？
It would be helpful to get some color on that.
この点についてご説明いただけるとありがたいです。
And are there any particular verticals that you're seeing this weakness in?
また、この傾向が見られる特定の業種はありますか？
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Really good question.
非常に良いご質問です。
Look, I mean, first, very important, no deal with elongated deal cycles is lost.
まず非常に重要なのは、取引サイクルが長期化した案件も、失注してはいないということです。
Yes. I mean, obviously, we have seen in the last few weeks that suddenly, customers needed additional approval at the very top.
確かに、ここ数週間で突然、顧客側で最上層の追加承認が必要になったケースが見られました。
So deal cycles just become longer because there is much more strict cost controls, especially in a few industries there which we mentioned.
それにより、取引サイクルが長期化しています。特に先ほど述べた業種では、コスト管理が非常に厳格になっています。
Now, I mean, when you're now looking into half year 2, I mean, for all of these big deals, what we are having — and obviously, half year 2, we have some of them — we have clear closing plans.
下期に向けて、これらの大規模案件には明確なクロージングプランがあります。
We have, of course, also customers leaning in.
顧客も前向きな姿勢を見せています。
They like what they see with the business case.
提示されたビジネスケースに満足してくれています。
They also oftentimes see SAP as a solution to overcome their own financial challenges.
多くの場合、SAPを財務課題の解決手段と見なしてくれています。
They are coming from macro uncertainty.
それはマクロ経済の不確実性からくるものです。
But obviously, can we now — can we certainly say in Q3, we're going to hit all deals, which are now lined up, especially the megadeals?
とはいえ、Q3にすべての案件、特にメガディールを確実に締結できるとは断言できません。
I mean, obviously, that is really hard to predict.
それを予測するのは非常に難しいです。
And that's why the CCB, I mean, we always said we're going to see a slight deceleration.
そのため、CCBについては以前から緩やかな減速があるとお伝えしてきました。
But even assuming there will be a further percentage point of deceleration in Q3, even that would mean that we can further accelerate our total revenue growth.
仮にQ3でさらに1ポイント減速したとしても、総売上成長の加速は十分可能です。
And look, the good piece is the pipeline is there and we are not losing these deals.
良いニュースは、パイプラインが確実にあり、案件を失っていないということです。
We just now need to be more diligent in managing the closing plans and be even closer to the customer that we are getting these deals in.
必要なのは、クロージングプランの管理をより慎重に行い、顧客にもっと密接に寄り添うことです。
Because, obviously, the CCB has a swing in half year 2.
というのも、CCBは下期において変動しやすいからです。
And that's hard to predict how big the swing will be.
その振れ幅がどの程度になるかは予測困難です。
But again, the good piece is we have the pipeline and we have the material and the customers responding very positively to the business cases, what we are showing to them.
繰り返しになりますが、パイプラインも商材もあり、顧客は我々のビジネスケースに非常に前向きに反応してくれています。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Ben Castillo with BNP Paribas.
次の質問はBNPパリバのベン・カスティーヨさんです。
Ben Castillo-Bernaus
ベン・カスティーヨ＝ベルナウス
Just coming back to the OpEx trajectory.
OpEx（営業費用）の推移について再び伺います。
Obviously, you've just grown EBIT some 40-something percent in H1.
上期のEBITは40％超という大きな成長を記録しました。
I know you talked about the stock comp impact there.
その中には株式報酬の影響があることは承知しています。
But nevertheless, that still implies the operating profit growth slows quite materially in H2.
それでも下期には営業利益の伸びが大幅に鈍化することを示唆しています。
How much of that is just kind of conservatism on your part versus concrete plans to accelerate the investments in the back half?
その鈍化は、どの程度が慎重な見通しに基づくもので、どの程度が実際に下期の投資加速によるものなのでしょうか？
I guess tying that into your comments around headcount, which was only up very modestly, Dominik, you mentioned possible continued optimizations going forward.
人員数についてもごく控えめな増加であったと伺っていますが、ドミニクさん、今後の最適化の継続にも触れられていましたね。
What's the level of hiring that you feel is appropriate to deliver on the growth acceleration there?
成長加速を実現するうえで、どの程度の採用が適切だとお考えですか？
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Yes. I mean, I tried to really mention the things that will make the kind of second half remain to do versus first half a little bit more challenging.
はい。下期が上期と比べてやや厳しくなる要因については、すでにいくつか述べました。
You mentioned yourself from a stock-based compensation that we have already taken the lion’s share of the improvement because that improvement was against, I’d say, very easy comps in the first half of the year where we had this big impact on the large cash settled, the last tranches weighing on our results in ‘24, and that’s kind of going away in ‘25.
ご指摘のとおり、株式報酬の改善効果の大部分はすでに上期で計上済みです。というのも、2024年は現金決済型の大きなトランシェが重くのしかかっていましたが、それが2025年には消えるため、比較が非常に容易だったからです。
And that will not reoccur in the second half of the year.
この効果は下期には繰り返されません。
Now very specifically on some investments we need to make, it’s about hiring, yes.
下期に行う必要のある具体的な投資としては、やはり採用が挙げられます。
And I don’t want to be precise now on how many headcount exactly, but we are talking about several thousands of headcount we would still embark.
正確な人数は申し上げませんが、今後も数千人規模の採用を行う予定です。
But I also mentioned that this kind of continuous improvement to avoid like massive restructuring one-offs like we had last year — recall was 10,000 people — would probably require some fine-tuning every now and then.
ただし、昨年のような1万人規模の大規模リストラを避けるための継続的な最適化、つまり適宜の微調整も必要になるでしょう。
And we think that Q3 is probably a good point in time to do that.
そのタイミングとして、第3四半期が最適だと考えています。
And that will also, in some geographies like Germany, of course, imply severance payments that we need to pay.
ドイツなど一部地域では、当然ながらそれに伴い退職金の支払いも発生します。
So if you say 1% to 2% of the population, you can make the math on 100,000-plus that we talk about up to 2,000.
従業員全体の1〜2％とすると、従業員数10万人超で最大2,000人程度になります。
And then you can make a certain assumption about what would happen in Germany, but that — or in France or in some other jurisdictions where you have severance — and that will also cost some money.
ドイツ、フランス、その他退職金制度がある国では、その分コストがかかると想定できます。
And we deliberately decided to not kind of start disclosing it like we did with the big programs because we feel that this will be a recurring topic in the coming years.
ただし、これについては昨年の大規模プログラムのように詳細を開示することはしていません。今後も継続的に発生するテーマであると捉えているからです。
And so in a certain way, it’s an upgrade, you could say, because we are really embarking that, digesting that in our numbers without affecting our operating profit by that.
見方を変えれば、これは「アップグレード」とも言えます。というのも、これらを営業利益に影響を与えず、数値に織り込んだうえで進めているからです。
So that’s what I wanted to allude to.
以上が私の申し上げたかったポイントです。
And that’s the reason why the second half looks a little bit more manageable.
そうした理由から、下期はやや調整を要する局面だと捉えています。
And then I also made the comment that, yes, we have to be cautious, prudent about H2 in terms of remain to do all the top line, and we don’t want to speculate on the kind of most frothy part of our guidance on that for operating profit but also be able to absorb in case we are lending a little bit more towards the lower half.
また、トップラインの残タスクについては慎重かつ現実的に構える必要があり、営業利益のガイダンスも控えめに見積もっています。仮にやや下振れたとしても、吸収できる体制です。
In case that would materialize, that we also have protection in the operating profit and be solid on that one.
そうなったとしても、営業利益については下支えがあり、堅調さを維持できると見込んでいます。
Same true for cash flow, by the way.
ちなみに、キャッシュフローについても同様です。
I mean, the cash flow, we also look quite robust, as you’ve commented or some of you have commented yourself for the remainder, too.
ご指摘のとおり、残りの期間においてもキャッシュフローは極めて堅調に推移すると見ています。
It’s a manageable task, I’d say.
十分に対応可能な水準です。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Johannes Schaller with Deutsche Bank.
次の質問はドイツ銀行のヨハネス・シャラーさんです。
Johannes Schaller
ヨハネス・シャラー
One for Christian maybe.
クリスチャンさんにお伺いしたい質問です。
I mean, yesterday, we launched the Made For Germany initiatives.
昨日、「Made For Germany」イニシアチブが発表されましたね。
SAP is unsurprisingly part of that and I think you also attended the launch event.
SAPがそれに参加していたのは驚くことではなく、あなたも発表イベントに出席されたと思います。
Can you maybe talk a little bit about that?
その件について少しお話しいただけますか？
Just firstly, maybe in terms of SAP's contribution to this initiative?
まずは、SAPがこの取り組みに対してどのような貢献をしているのかについて教えてください。
Are there any also maybe investments that you're planning as a part of that, that's material enough for us to think about?
その一環として計画されている投資があるなら、それは私たちが注目すべき規模なのでしょうか？
And then secondly, just what you're hoping to get out of this as SAP.
次に、SAPとしてこの取り組みから何を得たいと考えているのかについて教えてください。
It's obviously with EUR 600 billion-plus massive investments planned over the next few years.
今後数年間で6,000億ユーロ超の大規模な投資が予定されていますから。
So talk a bit about potentially the financial impact for you but also what you hope to get out of it non-financially.
財務的な影響だけでなく、非財務的な成果についてもお話しいただけますか？
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Johannes, happy to answer your question.
ヨハネスさん、ご質問にお答えできて嬉しいです。
I mean, look, first of all, in Germany, some — definitely some optimism is needed.
まず第一に、ドイツでは間違いなく「楽観」が必要とされています。
And I guess this initiative yesterday is also a good starting point that also the private sector sees now some really early positive actions by our new government.
今回のイニシアチブは、新政府がすでに前向きな行動を始めていることを民間セクターも認識できる良い出発点だと思います。
Which we definitely also want to support by also further highlighting the importance of Germany as one of our investment areas in the future.
私たちも、将来的な投資先としてのドイツの重要性を強調することで、この取り組みをぜひ支援したいと考えています。
With regard to SAP, I mean, we have actually very important labs in Munich and Berlin.
SAPに関して言えば、私たちはミュンヘンとベルリンに非常に重要なラボを持っています。
We are actually collaborating a lot with the technical university on supply chain AI.
サプライチェーンAIの分野で、技術系大学との共同研究も数多く行っています。
We are doing a lot with obviously the HPI, which is world-class when it comes to AI on the data side.
データ分野におけるAIでは、世界トップクラスのHPI（ハッソ・プラットナー研究所）とも多くの取り組みを行っています。
And we are doing a lot also there in some research in industrial-related AI modules.
また、産業用途向けのAIモジュールの研究にもかなり注力しています。
And so — and that is, of course, a few investment areas we are going to see also going forward.
これらは、今後も継続的に投資していく分野です。
For us as SAP, obviously, in this initiative, it’s also very important to further push down the over-regulation we have in Europe.
SAPにとってこの取り組みで非常に重要なのは、欧州の過剰規制を緩和していくことでもあります。
Because that is clearly a factor which reduces the competitiveness of not only the industry but also especially the many start-ups we are having.
過剰規制は業界全体だけでなく、特に多数のスタートアップ企業の競争力を下げる明確な要因となっています。
I mean, we do a lot of development of AI in Palo Alto, in India, etc.
私たちはパロアルトやインドなどでもAI開発を行っていますが、
But think about all the tech start-ups we are having in Europe and with the kind of over-regulation we are having, I mean, they are starting already with a big, big disadvantage compared to some other start-ups around the world.
ヨーロッパには多数のテック系スタートアップがありますが、現在のような過剰規制の中では、世界の他地域のスタートアップと比べて大きなハンディを背負ってスタートすることになります。
And then last but not least, obviously, what we are pushing is with sovereignty.
そして最後に、私たちが重視しているのは「主権（ソブリンティ）」の問題です。
I mean I mentioned HENSOLDT.
先ほどHENSOLDTの例を挙げましたが、
I mentioned — we have a lot of defense customers in Europe.
ヨーロッパには防衛関連の顧客が多数います。
And obviously, with this initiative and a big focus on digital, I mean, obviously, we see another strong momentum coming to us when it comes to transforming defense, where there is anyway a lot of spend these days.
そしてこのイニシアチブにおいて「デジタル」が重視されている今、防衛分野の変革にはすでに多額の支出がなされており、我々にとっても新たな強いモメンタムが生まれつつあります。
But of course, all of these defense customers are also now reaching out and say, "Hey, we cannot only spend in assets, in more production capabilities.
もちろん、防衛顧客は「物理資産や生産能力だけに投資するわけにはいかない」とも言っています。
We also definitely need to drive digitization."
「デジタル化も必ず進めなければならない」と。
And that is, of course, the sovereignty aspect is, of course, also a huge aspect what SAP can contribute to the competitiveness of Europe, especially in areas like public sector and of course also defense.
この主権という観点こそが、SAPが欧州の競争力、特に公共分野や防衛分野において貢献できる非常に大きな要素なのです。
Operator
オペレーター
The next question is from the line of Michael Turrin with Wells Fargo Securities.
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のマイケル・タリンさんです。
Michael James Turrin
マイケル・ジェームズ・タリン
Christian, you mentioned Sapphire as the main highlight in Q2.
クリスチャン、第2四半期の主要なハイライトとして「Sapphire」を挙げていましたね。
Can you speak more around any business impacts you're seeing on the back of that event?
そのイベントによってどのようなビジネス上の影響があったのか、もう少し詳しく教えていただけますか？
Any commentary around pipeline, new product impacts or adoption trends and how that sets you up for the rest of the year?
パイプライン、新製品の影響、導入トレンドなど、年後半に向けての状況についてコメントをお願いします。
And just a small follow-on on the U.S. public sector commentary.
それから、米国の公共部門に関するコメントについて、少しだけフォローアップさせてください。
Are you confident any elongation impacts you're seeing there currently are appropriately factored into how you're looking at the rest of the year from a guidance perspective?
そこで現在発生している取引の長期化の影響は、通年のガイダンスに適切に織り込まれていると自信を持っていますか？
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Yes. I mean, Sapphire — I mean, it's always the event of the year where we actually generate the pipeline to have enough coverage to close out the year according to our guidance.
はい。Sapphireは、毎年恒例の最重要イベントであり、年末までのガイダンス達成に向けた十分なパイプラインを生み出す場です。
And this was definitely the case this year.
そして、今年も間違いなくその役割を果たしました。
I mean, it was a few billion of pipeline which we added on top after Sapphire, which — but again, yes, which is every year needed.
Sapphireの後で数十億ユーロ規模のパイプラインが追加されました。これは毎年必要とされる規模です。
But this year, I would say it was definitely a very, very positive outcome.
ただし、今年は特に非常にポジティブな成果となりました。
And when you just look at the pipeline we generated out of Orlando and of course one week later out of Madrid.
オーランド（米国）と、その1週間後のマドリード（スペイン）でのSapphireを通じて構築されたパイプラインを見れば明らかです。
Now on the public sector — I mean, this is, of course, when you think about the U.S. public sector, I mean, obviously, things have become a bit more difficult with DOGE, with certain agencies.
さて、公共部門についてですが、特に米国公共部門ではDOGE（米国政府機関）やその他の一部機関との関係で、やや困難が増しています。
And of course, there are decision cycles and who is now deciding to move forward on a certain project.
案件を前進させる決裁プロセスが存在しており、誰がいつ動くかが重要になります。
I mean, of course there, we are also, of course, working extremely close together with DOGE, with a few agencies.
そこではDOGEやいくつかの政府機関と非常に緊密に連携しています。
And we just hope that in half year 2, that pays off.
そしてその連携が、下期には成果となって現れることを期待しています。
But still I have to say, of course, this is one of the areas where we definitely have to see that we can hopefully accelerate sales cycles in the half year 2, and we are on it.
とはいえ、ここは間違いなく下期において販売サイクルを加速させたい分野の一つであり、そのための取り組みは進行中です。
And that is the situation in the U.S. public sector.
以上が、米国公共部門における現状です。
Alexandra Christine Kasper Steiger
アレクサンドラ・クリスティーネ・カスパー・シュタイガー
Awesome. Well, thank you, Christian, Dominik, and this concludes our call for today.
素晴らしいです。クリスチャン、ドミニク、本日はどうもありがとうございました。これで本日のカンファレンスコールを終了いたします。
Thank you, everyone, for joining.
皆さま、ご参加ありがとうございました。
Christian Klein
クリスチャン・クライン
Thanks a lot.
どうもありがとうございました。
Dominik Asam
ドミニク・アサム
Have a great day. Bye-bye.
皆さん、良い一日を。さようなら。
Operator
オペレーター
Ladies and gentlemen, the conference has now concluded, and you may disconnect your telephone. Thank you for joining, and have a pleasant day.
皆さま、これにて本カンファレンスは終了いたしました。お電話をお切りいただいて結構です。ご参加いただきありがとうございました。良い一日をお過ごしください。