圈子 | 金融圈小伙伴讲述1929大崩盘那些事儿

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故事回到遥远的1919年，大崩盘的10年前……

1、历史梗概

一战胜利后，美国战后经济高速发展，前景一片乐观。

1920年代，美国正享受科技发展带来的红利。电气化、汽车制造业迎来繁荣，大规模消费文化开始发展，分期付款、信用贷款成为消费主流。

1929年前的繁荣时期中，最最重要的一点是美国人的心态：大家认为这是全新的经济时代，经济发展、发家致富将无限延续下去，人人都寻求致富方式。政府频频发债，证券业由此开始蓬勃发展，全民炒股也成为一种社会现象。同时，同步发展的科技也助长了股票市场的发展——随着时间的推进，不仅仅是在交易所，人们也可以在任何能收到电报的地方进行股票交易。

与此同时，各类汽车制造业，航空业，影视业，各类被大家看好的股票在当时都被重仓做多，同时，华尔街也运用各类营销学策略刺激股票交易。就在这样一个大牛市背景下，各类金融工具应运而生，越来越多得人选择杠杆投资，当时的保证金甚至只需要10%，6000元本金就能获得6万元用于股票交易。（注：但股票在下跌一定百分比后会强制平仓，百分比数额看不同券商的规定）

就是在这样牛市的大背景下，大家觉得经济也好，科技也发达了，生活也棒棒的，股票也一直一直涨，就在这样的高潮中：

黑色星期二来了……

从这一天开始，股市一路下跌，一跌跌了四年。

高盛贸易发行价104美元，1929年2月7日220.5美元，数年后仍然持续低迷在1.75美元附近。

崩盘后，政府，大银行机构都有救市行动，但基本是杯水车薪，无力回天。

大崩盘后随即就是大萧条，大家投入的钱随着市值蒸发，倾家荡产。一个小细节是，由于大家普遍失去信心，卖家数量远大于买家数量，有人突发奇想以1美元买入大量股票，结果很多成交了，进一步促进了下跌。

结果就是，1933年GDP不到1929年的三分之一，每四个劳动力里面就有一个人失业。

2、原因分析

崩盘的原因各经济学家都有分析，文献也很多，主要归结于投机热、杠杆大、公司治理水平低和银行对货币的操控能力不强等等都不及预想的那么高，还有全球货币体系不健全，国际收支不平衡等各个原因，但一直到现在都没有定论。

后来的经济学家们的普遍观点是，当时不健康的基本面不足于支撑当时过热的投机，至于什么是最后一根稻草，也没人能说明白，各有各得观点。

3、对我国的启示

最近，我国的股票等二级市场也进入了一轮“牛市”，景象与1929年的美国略有类似。

当然，二者也有很大差别。美帝金融市场，欧洲金融市场都是自由发展而来，数百年来经历了监管松-监管紧-监管松-监管紧的各个时期。 每段时期都有对应的政治背景，理论背景，经济背景。但我不认为这就代表那时的金融市场是绝对的更发达。我国目前的金融市场自建国后慢慢建立起来，真算的上是婴幼儿时期，金融工具的确不多，但监管制度是吸取了国外数百年的经验。抗风险的能力也更大（09年实例）。

不过，在目前这样的大牛市下，居安思危是必须的，理性看待市场。特别是做金融产品，如果要做杠杆（1929年崩盘血的教训），应该谨慎再谨慎。此外，经济衰退是经济周期中必不可少的一步，应有理性的态度，才能稳扎稳打成为人生大赢家:D

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