加密市场寒冬将至？

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最新推荐文章于 2026-08-17 21:54:13 发布 · 1.1k 阅读

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OpenSea 是如何成为最受欢迎的 NFT 市场的？写在前面都知道OpenSea一家独大，但是OpenSea是如何成为最受欢迎的NFT市场的？作者在文中叙述了OpenSea在18年的加密寒冬中如何一步步做出正确的选择：他们预判了有潜力的赛道；用自己的方式建立了供需关系；从用户体验感最大化的方向去打磨产品...通过这些OpenSea一跃成为了NFT交易市场独角兽，而在这之后，OpenSea又将何去何从？让我们把时间回溯到2018 年的冬天，此时加密市场已经接近崩盘，甚至像BTC和 ETH 这样的蓝筹股也从历史高点下跌了 90%，那些曾经有着宏大愿景的项阅读详情

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隔夜BTC在84k横盘整理。今4.17教链内参《乐观与悲观并存》提到，Coinbase研究院发布了一篇看熊初的报告。在这篇报告中，Coinbase研究团队对加密货币市场是否进入熊市进行了深入分析。报告原文链接在内参里。这里再谈一谈这篇报告的一些观点。

报告指出，比特币和COIN50指数近期双双跌破200日均线，这一技术指标通常被视为长期趋势转变的信号。与此同时，剔除比特币后的加密货币总市值已从2024年12月的1.6万亿美元高点下跌41%至9500亿美元，风险投资资金规模也比2021-2022年峰值减少50%-60%。这些数据共同指向市场可能正在步入新一轮“加密货币寒冬”。

报告首先探讨了如何定义加密货币市场的牛熊周期。

传统股票市场常用20%涨跌幅作为分界标准，但这一指标在波动性更高的加密市场显得不够适用。例如比特币曾在一周内下跌20%却仍处于长期上升趋势中。相比之下，200日均线（200DMA）被证明是更有效的判断工具——当价格持续运行在该均线下方且呈现下跌动能时，可视为熊市特征。

数据显示，比特币自2024年3月下旬开始符合这一标准，而涵盖前50大代币的COIN50指数更早在2月底就进入熊市区域。

市场疲软背后存在多重结构性压力。全球关税政策的实施与潜在升级加剧了负面情绪，传统风险资产在财政紧缩环境下持续承压，这种宏观不确定性直接传导至加密市场。尽管2025年一季度风险投资环比有所回升，但相比周期高点仍处于腰斩状态，导致山寨币领域尤其缺乏新资金注入。值得注意的是，比特币在此次调整中跌幅小于20%，但其他代币整体跌幅达41%，这种分化印证了山寨币具有更高的风险溢价特性。

报告通过风险调整后的绩效指标（z值）验证了当前趋势的严峻性。2021年11月至2022年11月期间，比特币价格下跌76%，相当于1.4个标准差波动，这与同期标普500指数22%跌幅（1.3个标准差）的风险调整后幅度相当。虽然这种量化方法能有效过滤市场噪音，但其信号往往存在滞后性。例如模型直到2月底才确认牛市结束，此后一直维持“中性”评级，未能及时反映3月的急跌。

历史数据揭示了熊市的本质特征。真正的市场结构转变往往伴随着流动性萎缩和基本面恶化，而非简单的价格百分比变动。2018-2019年加密货币寒冬、2020年疫情冲击以及2022年美联储加息周期等历史阶段，200日均线模型都准确捕捉到了趋势反转。当前环境下，市场深度收窄和防御性板块轮动等早期预警信号已经显现，这些现象在过往周期中都曾预示较大幅度的下跌。