独家解读：下水煤长协基准价700元/吨 每月一调

　　12月3日举行的全国煤炭交易会公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。

　　该意见稿由国家发改委制定，其中明确：

　　2022年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围;

　　需求一侧，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

　　价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。

　　解读：

　　这个厉害，计算公式不变，但是底变了，看下面的分析

　　当月合同价格=〔(上月最后一期环渤海动力煤价格指数+上月最后一期CCTD秦皇岛5500大卡动力煤综合交易价格+上月最后一期CECI综合价)/3〕×50%+535*0.5(现在这个535根据最新文件，要变成700了)

　　指数定义：

　　环渤海价格指数：是反映环渤海港口动力煤的离岸平仓价格水平以及波动情况的指数体系的总称。价格采样是按照代表规格的样品价格乘以吞吐量权重计算。

　　CCTD秦皇岛动力煤综合价：秦皇岛以及周边港口主流动力煤平仓价格(中长期为主，含市场煤交易)

　　沿海电煤综合价：综合反映所有样本北方港平仓价综合加权

　　三个指数看着字面意思差不多，几个要点，一，价格都是平仓价，二，都是成交量加权价格，各指数长单和现货权重系数各不一样

　　所以，到手价绝对不止700,而是800元(根据目前市场价格，用上面的公式计算出来)

　　计算过程如下，环渤海动力煤价格指数5500大卡是767，CCTD秦皇岛5500大卡动力煤综合交易价格946，CECI综合价987,根据上面的公式，计算结果是：

　　(767+946+987)/3×50%+700*0.5=800

　　本公众号一系列文章曾经分析，800元大致是发改委底线(因为从坑口价528元/吨限价来说，加上合理的运输成本，下水煤价格800元正常)

　　那么，根据我们之前的分析，电厂的日子能不能过下去，答案是能。

　　按照这个800元长协价计算，到厂价大致为1000元/吨，折算标煤成本37分/度，加上其他成本大致8分/度，总成本45分，按照山东省0.3949*120%(燃煤发电上网价格顶格上浮)，大致为48分/度，电厂毛利3分/度，大约5%利润率(税前)。实际上，按照华能国际过往的业绩举例，大约一年营业收入1700亿，利润170亿(税前)，和以往差不多了。

　　要说的是，价格上涨必须向下游工商业用户传导，不然电网公司赔太多了。另外，这次由上游大宗产品(煤，天然气，油)价格上涨造成的电价上涨，基本让前几年降电价的成果消减了一大半。只能期望今后大宗产品价格下降。

　　但是，熟悉数学的小伙伴可以看看，长协价的计算公式就是上升下降都不敏感，就是滞后市场变化。后续煤价下跌了，大家会看到长协价下降慢，因为有个700*0.5在那里顶着， 之前煤价上涨，长协价上升也不快，是因为有个535*0.5在拖后腿。